導語：回顧近期聚丙烯價格走勢發現，自4月初起在檢修利好提振下PP現貨始終維持偏強運行；近期隨著丙烷價格下跌，PDH裝置利潤回緩，企業生產積極性大幅提高；且新擴能陸續落地使得聚丙烯產能基數擴大，市場供應從偏緊向寬松轉變；未來來看，伴隨著供應利好退散后，未來市場變量將再次聚焦何方？價格是否會跟隨供應回歸出現松動？
一：拉絲排產比例回升，華東裝置集中回歸，區域緊張氛圍緩解
如圖所示，拉絲排產比例從前期20%低位陸續回升，目前已穩定在28%上方；且檢修回歸裝置多為華東裝置，如東華能源、寧波富德、寧波金發等，華東地區產能利用率持續回升，未來仍有上升預期。
因華東為全國交易最為活躍地區，其區域基差水平影響全國交易節奏；未來伴隨著供應寬松預期下，基差走弱預期較大。
二：五一節后庫存壓力增加 商家存降價出貨預期
從跟蹤數據來看，中國聚丙烯商業庫存總量在80.29萬噸，較上期漲10.96萬噸，環比+15.81%；其中生產企業庫存累庫明顯。
從第三方數據發布的“兩桶油”庫存變化來看，兩油（中石化、中石油聚烯烴庫存）庫存因五一節日期間銷售停滯，生產企業庫存呈現累積，節后歸來，生產企業雖有積極去庫行為，然終端需求平淡，資源消化能力有限，庫存去化不及預期，同比略高于往年。
三：需求難言利好 對行情支撐作用有限
國內聚丙烯下游行業（包括塑編、注塑、BOPP、PP管材、PP無紡布、CPP、PP透明共7個下游行業）平均開工呈現下滑態勢。塑編、BOPP及注塑行業開工均出現不同程度下滑，其中BOPP下滑明顯，主因五一期間BOPP企業存在檢修停工行為，使得聚丙烯下游行業平均開工下滑。
綜合來看，未來聚丙烯供應端從緊張向寬松轉變，供應利好支撐減弱且新擴能落地后，或在短時間內對當地資源產生沖擊，從而對行情形成壓制左右；需求來看，“金三銀四”后需求預期走弱，需求端對行情支撐有限；庫存短期對盤面形成負向反饋，雖石化廠普遍存在超售行為，但流向壓力仍然存在。綜上所述，預計市場或存較大下行壓力，5月市場價格運行區間或在7300-7600元/噸。
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