導語：調整商業性個人住房貸款利率、下調個人住房公積金貸款利率、調整個人住房貸款最低首付款比例、切實做好保交房工作配套政策……近期，多部門推出政策“組合拳”，提振市場信心，促進房地產平穩健康發展。聚丙烯作為重要的塑料原材料，其需求表現與房地產市場息息相關，故本周在地產強預期提振下聚丙烯迎來年內高點。
但未來來看，隨著下游步入季節性需求淡季，下游跟單情況不足使得市場炒作氣氛降溫，且原油短期回落明顯，估值支撐偏弱，基本面因素處于下降預期內，市場整體上行阻力較大；供需基本面或成為影響未來價格變化的重要影響因素。
一：高價刺激上游開工積極性 聚丙烯供應預期增量
從產量數據來看，由于聚丙烯受制于成本利潤壓力，新裝置落地整體呈后延態勢；截至2024年5月，年內僅有75萬噸/年的產能落地，投產進度不及原計劃的10%；近期隨著聚丙烯現貨價格的上漲及原油端回落，使得聚丙烯估值修復，企業生產積極性明顯提升；未來有多套新增產能計劃投產且部分前期長時間停車裝置亦有重啟計劃，聚丙烯供應預期增量明顯；預計2024年6月聚丙烯產量或將達到276萬噸/年，預計同比增量6.00%。
二：需求步入季節性淡季 塑編及無紡布等傳統需求難言樂觀
從跟蹤數據來看，本周聚丙烯下游行業平均開工呈現下降態勢。周內聚丙烯原料端價格上漲，但市場追漲情緒謹慎，高價壓制下游拿貨積極性，市場整體出貨情況一般，；從下游具體行業來看，塑編方面，今年塑編需求釋放略有延遲，農業化肥袋進入備貨后期；建筑領域由于地產環境一般，資金較差，多以續建為主，房地產政策釋放需求仍有后延，使得塑編行業開工窄幅下滑；無紡布領域由于季節性高溫使得紙尿褲需求轉弱，行業訂單下降；整體而言，PP下游行業平均開工下降0.02個百分點至51.93%，較去年同期高5.31個百分點。（注:平均開工率為PP上述行業算數平均）
三：庫存去化緩慢 社庫壓力或陸續轉變為價格下行動力
從跟蹤數據來看，截至2024年5月22日，中國聚丙烯商業庫存總量在78.70萬噸，較上期跌0.51萬噸，環比跌0.64%。當下聚丙烯仍處于低產能利用率態勢態勢，但供應端利好并未使得庫存出現明顯下降，可見高價抑制市場貨源流通，庫存端對價格形成負向反饋。且港口庫存由于當前艙位緊張，海運價格大漲，前期出口成交訂單出庫遇阻，導致港口庫存資源持續累庫，市場不乏悔單情況存在，使得市場資源方消耗壓力空前。
綜上所述，雖政策組合拳給予聚丙烯市場注入一劑強心劑，使得價格迎來反季節逆勢上漲；但價格的演變總難逃供需基本面邏輯，在供應預期大幅增量及需求負向反饋的基本面下，價格或難逃跌勢。預計6月聚丙烯價格運行區間在7300-7600元/噸。
另：在大規模設備更新和消費品以舊換新利好政策帶動下，國內家電、 汽車產量走高，改性聚丙烯作為主要原料未來走勢如何？讓我們5.27日相約濰坊改性聚丙烯論壇。一起探討聚丙烯、改性聚丙烯、汽車、家電等上下游行業的競爭態勢及發展現狀。
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