國際油價高位，成本支撐堅挺。聚丙烯擴能浪潮持續，產量不斷破新高，供應端持續增量。處于行業傳統淡季，下游需求不溫不火。高成本與增供弱需博弈之下， 聚丙烯市場能否破浪前行？
一．成本面
國際油價或維持高位運行，給予較強成本支撐
OPEC+220萬桶/日的減產利好氛圍持續，俄羅斯原油產量已經出現持續下降，美國傳統燃油消費旺季仍在進行中，國際油價呈現上漲趨勢，較去年走勢偏強，對聚丙烯市場成本支撐強勁。未來來看，供應端OPEC+減產已確定延期至9月末，需求端美國傳統燃油消費旺季將在7月至8月中旬迎來最強勁時段，且巴以和俄烏局勢的不穩定性均未消除，預計國際油價存上行空間，維持高位運行，將給予聚丙烯市場支撐不斷增強。
二．供應面
擴能浪潮持續，產能增量明顯
2023年至2024年6月，國內聚丙烯新增產能共計755萬噸，產能增加至4251萬噸。2019年后煉化一體化項目產能正以史無前例的速度擴張，聚丙烯產能處于高速擴張時期。新增產能的持續釋放，使得國內聚丙烯市場供應基數不斷提升。
煤化工檢修旺季，抵消部分新增產能壓力
部分煤化工以及大型石化企業在五六七月進行年度檢修，檢修損失量破新高，且維持高位運行，抵消部分新增產能壓力。盡管聚丙烯總產量居高不下，但煤化工企業密集檢修，部分地區出現資源調度不均衡、供需格局不匹配問題，一度程度利好聚丙烯市場。
中上游庫存去化速度緩慢，制約價格上漲空間
上游石化企業庫存累積，需求淡季市場心態謹慎，貿易商開單積極性一般，上游庫存消化不暢。市場貨源流通略顯不暢，且北方正值農忙季節，工廠開工率出現季節性回落，國內聚丙烯貿易商樣本企業庫存出現小幅上漲。當前艙位緊張，海運價格大漲，國內生產及貿易出口操作受阻，導致港口無明顯資源入庫，僅維持正常消耗，港口庫存呈現持續去庫。商業庫存總量連續上漲，淡季終端接貨意愿平淡，中上游庫存去化速度緩慢，制約價格上漲空間。
三．需求面
下游整體開工下滑，終端剛需仍存
隨著部分地區高溫天氣來襲，在原本訂單偏少的情況下，工廠開工率持續回落，多數行業進入淡季模式，市場觀望氣氛濃厚，聚丙烯下游行業平均開工率呈現下滑態勢。但2024年3月以來，聚丙烯下游開工率同比2023年均上漲，且聚丙烯廣泛應用于汽車、家電、包裝用品、家具、農用制品、建筑制品等領域，可替代性偏低，剛性需求仍存。
下游囤貨意愿減弱，工廠原料庫存走低
季節性淡季影響下，需求表現不溫不火，聚丙烯下游整體開工走低，行業新增訂單跟進不足，成品庫存量變動幅度不大，市場消費能力及消費信心改善緩慢，企業拿貨積極性不高，多按需采購為主，下游囤貨意愿減弱，工廠原料庫存走低。
四．宏觀面
消費刺激性政策頻出，宏觀利好持續
“史上最寬松”房地產政策：5月17日，政府密集出臺一系列重磅房地產政策，首套住房最低首付比例下調至15%、公積金貸款利率下調、取消住房商貸利率下限、政府收購部分商品房用作保障性住房等。截至5月29日，超過80%城市開始落地執行“517”樓市新政。
政策打好“組合拳” 進一步激發汽車消費市場活力：國務院印發《2024-2025年節能降碳行動方案》，其中提出，逐步取消各地新能源汽車購買限制，落實便利新能源汽車通行等支持政策；財政部等七部門印發《汽車以舊換新補貼實施細則》，其中提到，對報廢國三及以下排放標準燃油乘用車或2018年4月30日前注冊登記的新能源乘用車并購置新車的消費者給予補貼；以及新能源汽車下鄉、以舊換新政策。
為推動經濟高質量發展，政府出臺一系列舉措，支持房地產及新能源汽車產業的發展，市場反響良好，房地產市場出現了一些積極變化，新能源汽車銷量進一步增長。聚丙烯下游應用于地產汽車方面較多，市場情緒得到提振，相關需求增加。
綜上所述，國際油價高位運行，成本支撐強勁。生產企業擴能步伐不止，產能基數不斷升高，但煤化工集中進行年度檢修，抵消部分增加的供應壓力，加之部分地區供需不匹配，一度程度利好聚丙烯市場。盡管淡季下游行業開工率呈下滑態勢，但同比上漲，剛性需求仍存，且政府密集出臺多項刺激消費政策，提振場內業者情緒。成本帶動及剛需支撐下，聚丙烯市場或存上漲空間，但受制于傳統淡季，漲幅或受限。
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