2024年二季度LDPE價格走勢與2023年明顯背離，二季度檢修損失量同比增加，進口量減少，需求處于淡季，供需雙弱的情況下，價格逆勢上漲，走出上半年高點，華北大慶2426H市場價格最高點達10800元/噸。三季度，下游需求進入農膜旺季，但是供應量環比增加，供需雙增博弈下，預計三季度LDPE均價漲幅放緩。
二季度LDPE價格逆勢上漲
2024年二季度LDPE價格逆勢上漲，華北地區LDPE均價9951元/噸，環比+9.41%，同比+16.86%；其中季度最高點為10800元/噸，季度最低點為9200元/噸。
二季度價格逆勢上漲原因：國內檢修損失量同比+25.5%，進口方面，由于集裝箱短缺，海運費上漲，美金成本走高，進口量到港有限。社會庫存持續下降，東南亞資源短期，LDPE資源自華南轉口至東南亞地區，供應資源偏緊。需求面處于季節性淡季，地膜結束，棚膜尚未啟動，包裝行業日用品包裝維持剛需，對價格支撐一般。在供應偏緊的背景下，二季度LDPE價格上漲，打破常規季節性規律。
檢修損失量同比增加，市場流通資源偏緊
2024年上半年國內LDPE檢修損失量共計17.9萬噸，同比+59.11%。檢修時間較長的企業主要是齊魯石化、中天合創和茂名石化，其余裝置多數短停。分月份看，2024年每月的檢修損失量都高于去年同期，3月檢修損失量最高，共計3.7萬噸，其次是6月減損量共計3.65萬噸。2024年上半年產量同比略低，產量共計160.4萬噸，同比-0.83%。
海運費上漲，進口量到港有限
2024年1-5月國內LDPE進口量共計118.85萬噸，同比-2.46%。上半年進口量預計共138.95萬噸，同比-4.36%。
進口波動主要原因：海外裝置檢修較多，開工維持低位，供應偏緊疊加海運費上漲，美金成本走高，商家接盤意愿偏低，導致進口量同比下降。二季度LDPE進口量呈現每月遞減的趨勢。
社會庫存持續下降
截至 2024年6月28日，中國 LDPE 社會樣本庫存量10.53萬噸，較上期-1.1萬噸，環比-9.46%；同比-10.18萬噸，同比-49.15%。國內資源上半年檢修損失量增加，進口資源到港有限，社會庫存延續下跌趨勢。
需求面：下游開工一般，剛需采購為主
下游開工來看，整體弱于去年同期，農膜行業二季度處于季節性需求淡季，隨著地膜結束，農膜開工率走低，二季度農膜平均開工率20%，環比一季度走低12個百分點。包裝膜二季度開工率51%，環比一季度上漲9個百分點，主要是飲料瓶收縮膜、食品包裝袋等剛需尚存，終端采購跟進，企業需求階段性改善。二季度受原料端高價影響，終端企業利潤明顯壓縮。
預測：供需雙增，三季度或漲幅有限
供應：三季度產量和進口量雙增，供應增加
7月齊魯石化LDPE有開車計劃，中天合創和神華新疆大檢修，燕山石化和上海石化短停，8月神華榆林檢修，9月伴隨著裝置開車，檢修損失量明顯減少。三季度國內LDPE產量預計81.5萬噸，環比+1.63%。進口方面，目前LDPE進口套利窗口打開，三季度國內處于農膜生產旺季，預計進口量環比有增加預期。三季度國產量和進口量雙增，供應預計增加。
需求：季節性需求旺季，終端開工提升
三季度進入農膜需求旺季，棚膜開工率穩步提升，訂單累積增加，農膜企業對聚乙烯原料支撐逐漸增強，9月開工或許達到年內高點，三季度平均開工預計提升6個百分點。包裝膜行業沒有明顯淡旺季，三季度受各種節假日及電商節帶動，訂單增加，需求增長，開工預計提升2個百分點，對價格支撐走強。
成本：原油高位運行，成本支撐較強
原油三季度來看，OPEC+總計220萬桶/日的減產已確定將執行至9月末，且美國傳統消費旺季的去庫高峰期即將在7-8月到來，以色列及中東局勢的不穩定性有增無減。整體來看，減產、美國傳統旺季、地緣仍是三大關鍵詞，此外還需關注9月美聯儲降息能否落地，以及7月后美國颶風季會否帶來意外的影響。不過整體來看，利好因素依然偏強，利空的抑制或并不強勁。預計第三季度價格原油仍有望在高位區間運行，聚乙烯成本支撐較強。
價格：供需雙增博弈下，三季度LDPE價格預計漲幅有限
三季度，隨著停車裝置陸續重啟，檢修損失量環比減少，國產量和進口量雙增，供應逐步恢復。需求面終端行業進入季節性需求旺季，農膜和包裝膜開工預計提升，對原料價格支撐走強。成本面，國際原油預計仍是高位運行，成本支撐尚存。綜合來看，三季度LDPE價格仍是高位運行，預計三季度LDPE（華北臨沂大慶2426H）均價10650元/噸，環比上漲+7.02%，漲幅較二季度放緩。
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