2024年上半年，國內(nèi)經(jīng)濟保持著回升向好的態(tài)勢。但房地產(chǎn)新開工及銷售數(shù)據(jù)并不佳，導致管材、塑編行業(yè)的訂單并不盡如人意。低迷的需求疊加居高不下的成本，使得PP粉料市場繼續(xù)在狹縫里求生存。二季度在經(jīng)濟效益的壓力下，部分陸續(xù)停車或降負荷生產(chǎn)，市場產(chǎn)能利用率逐漸下降。上半年下游主要行業(yè)新訂單一般，整體平均開工率略低于往年同期值。

2024年下半年，高成本已成常態(tài)化，不排除部分裝置因經(jīng)濟效益而出現(xiàn)階段性臨時停車的可能，因此下半年供應仍有減少的預期。而三季度是下游傳統(tǒng)的需求旺季，整體剛需或?qū)⒖善凇Ｔ诠獪p量及需求好轉(zhuǎn)預期下，市場價格及毛利或雙向提升，但考慮到PP粒料對PP粉料的替代影響長期存在，價格上行空間有限。預計華東地區(qū)主流在7300-7700元/噸。

1、價格重心下移  需求跟進不足

2024年上半年國內(nèi)PP粉料市場行情價格重心較2023年同期略有下移，上半年全國均價約在7255元/噸，同比下跌72元/噸，跌幅0.98%。一方面受終端下游需求啟動較晚，另一方面終端下游年前積累庫存較高，導致年后終端消化成品庫存為主，對PP粉料市場形成一定的壓制。

2024年上半年國內(nèi)PP粉料市場行情價格呈震蕩上行態(tài)勢，主要影響因素圍繞供需端展開。一季度在需求面無亮點的背景下，由于成本面壓力居高不下，PP粉料價格箱體震蕩整理運行為主。由于長期的高虧損，進入二季度部分主流企業(yè)也開始集中降負或停工，導致市場整體供應量大幅下降，加之宏觀政策連續(xù)提振，帶動場內(nèi)投資商的積極性，價格迎來期盼已久的上漲。上半年的最高點也因此出現(xiàn)在6月份，價格在7630元/噸，而上半年的最低點出現(xiàn)在1月中旬，價格在7020元/噸，高低價格相差610元/噸。對比近五年價格走勢波動，2024年上半年粉料價格在近五年價格運行區(qū)間當中處于偏下水平。

2、新產(chǎn)能釋放，市場供應穩(wěn)中有升

2024年上半年國內(nèi)PP粉料產(chǎn)量為159.62萬噸，同比增長13.51%。主因一方面今年上半年外采丙烯制PP粉利潤明顯有所恢復，外采丙烯制PP粉企業(yè)生產(chǎn)積極性略有提升，另一方面新裝置的投產(chǎn)，供應量略有增長。上半年P(guān)P粉料平均產(chǎn)能利用率為37.83%，同比增長1.81個百分點。主因隨著去年新投裝置運行平穩(wěn)，以及今年原料丙烯階段性呈現(xiàn)低價，帶動部分企業(yè)的生產(chǎn)積極性。

3、政策利好提振及供需供配  行業(yè)消費同比去年上升

2024年上半年，國內(nèi)PP粉料市場整體消費呈上升的趨勢。據(jù)監(jiān)測跟蹤，1-6月PP粉料消費量累計160.26萬噸，環(huán)比去年下半年下降3.87%，同比去年同期累計增長14.18%。上半年主要下游塑編行業(yè)訂單平緩，甚至較去年同期稍顯遜色，然由于粉粒之間的價差較往年略有拉開，部分下游行業(yè)對粉料的采購略有放量。此外得益于國家以舊換新、等政策利好，一定程度上拉動內(nèi)需，故市場消費較去年仍有所增長。

4、成本承壓明顯  行業(yè)多長期處虧損

2024年上半年以來，國內(nèi)PP粉料三種不同原料來源制PP粉的利潤仍多處于倒掛格局。從上圖可以看出，其中外采丙烯制PP粉相對PDH制及MTO制的毛利略好，主受上半年丙烯價格與PP粉料之間的價差拉開距離，外采制PP粉料利潤得明顯的修復。尤其二季度，受市場供應減少，以及宏觀政策方面的提振，PP粉料價格明顯走高，故帶動外采丙烯制PP粉利潤回升。其上半年平均毛利在-84元/噸，較去年同期毛利修復63.79%。

受制于進口丙烷價格居高不下等影響，上半年P(guān)DH制PP粉企業(yè)毛利相對于去年同期的毛利萎縮明顯，PDH制PP粉料多低負荷運行，甚至二季度出現(xiàn)個別企業(yè)停工檢修來規(guī)避經(jīng)濟損失。據(jù)統(tǒng)計，其上半年平均毛利在-408元/噸，較去年同期毛利縮減537.50%左右。

相對于外采丙烯制及PDH制而言，上半年MTO制PP粉毛利倒掛情況更加嚴重，其毛利倒掛長期多處1200-1500元/噸甚至以上。主因原料甲醇受供應錯位，價格高位堅挺，導致MTO制PP粉料成本隨之走高，其中二季度尤為明顯，虧損最嚴重的階段也集中在二季度的5月份，毛利率一度達到-30.56%。由于MTO制PP粉企業(yè)的原料甲醇以外采為主，故企業(yè)也因成本因素，其上游MTO裝置在5月停工，導致PP粉企業(yè)產(chǎn)能利用率明顯下降。

5、 新增產(chǎn)能有限  

預計下半年國內(nèi)PP粉市場新增裝置僅云天化一套7萬噸/年的PP粉裝置投產(chǎn)。主因受近年P(guān)P粒料持續(xù)大幅擴張，市場競爭也愈加激烈，而粉料因其自身的特性，下游應用領(lǐng)域相對較窄，市場競爭優(yōu)勢不明顯，因此市場投產(chǎn)也越來越少。

6、政策利好的助推疊加傳統(tǒng)旺季的預期  下游消費微幅增長

2024年下半年P(guān)P粉料市場消費量預估值在168.53萬噸，環(huán)比上半年上升5.16%，同比增長1.09%。消費量增加主要原因：一方面受益于下半年原料丙烯仍新裝置投產(chǎn)，原料供應有增加的預期，因此成本壓力或?qū)⒂幸欢ǖ木徑猓驇右徊糠制髽I(yè)的生產(chǎn)積極性，另一方面今年以來國內(nèi)一直在釋放利好政策，隨著市場陸續(xù)落實，將帶動一部分終端下游需求。此外下半年正值雙十一、雙十二等線上電商平臺活動較為集中，因此預計2024年下半年消費整體好于上半年。

7、下半年P(guān)P粉料市場行情或?qū)⑾葥P后抑

展望下半年，市場仍將圍繞供需端及成本端展開。供應方面，相關(guān)產(chǎn)品聚丙烯擴能持續(xù)，預計仍有將560萬噸/年的產(chǎn)能釋放，而粉料市場也有7萬噸/年裝置釋放，市場整體供應是愈發(fā)寬松，供應的承壓以及粉粒之間的價差收窄均對市場價格形成一定的打壓。

需求方面，上半年國內(nèi)PP粉下游領(lǐng)域整體平均開工不及去年同期，但隨著宏觀政策面的發(fā)力，也帶動了部分下游的生產(chǎn)積極性。下半年，在傳統(tǒng)需求旺季的帶動下，下游終端需求或?qū)槭袌鰩硪欢ɡ锰嵴瘛Ｔ戏矫妫隙俗邉莼蛞琅f維持相對偏強態(tài)勢，整體價格仍將處于高位運行，其或?qū)P粉料價格形成一定的強勁支撐。

綜合來看，下半年國內(nèi)PP粉料行情成本面仍將居高運行，如三季度傳統(tǒng)需求旺季若能如期兌現(xiàn)，或?qū)槭袌鰩砻黠@利好提振，但粉料之間的價格相差無幾，或?qū)⒁欢ǔ潭壬舷拗芇P粉料的高度。結(jié)合當下市場供需現(xiàn)狀，認為下半年行情或先揚后抑，主流區(qū)間圍繞7300-7700元/噸之間波動。