一、聚丙烯 “扎堆效應”加劇、行業集中擴能持續進行
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2023年兌現產能615萬噸，2024年計劃內投產產能在785萬噸，考慮當前經濟性影響，上半年兌現產能在275萬噸左右，其中華南地區155萬噸，2024年國內PP保持擴能態勢，新增產能的持續投放將令國內供給更加充裕，PP自給率進一步提升，并繼續替代部分進口資源。
長周期視角看，目前聚丙烯正在經歷近10年來第四輪投產集中期，在2024年總產能突破4000萬噸，伴隨著產能的繼續擴張，國內產量也隨之逐年呈現出遞增趨勢，產品國產化率不斷增加。截至2024年，我國通用性聚丙烯國產化率已經達到90%以上，并且隨著未來裝置的不斷投產，仍有持續增加趨勢，預計2026年中國聚丙烯通用料國產化率將達到100%以上。屆時聚丙烯將呈現中低端供應過剩，高端供應不足的結構性問題，目前傳統企業已經意識到這一問題，加快結構轉型，產品類型豐富性逐年提升。
由于中國產能增速較快，聚丙烯已然成為全球性產品，中國作為聚丙烯最大的生產國及消費國，要著眼于全球化視角，立足國內市場，進行專業化、差異化、高端化發展方向。
二、 華南領銜2024年中國聚丙烯擴能之路，區域內資源擠出效應加劇
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截至2024年6月份，華南地區聚丙烯產能達到1038萬噸，躍居區域產能占比首位，成為國內PP第一供應大區，上半年全國聚丙烯新增產能兌現275萬噸，華南占據155萬噸，區域內供應資源逐漸飽和，市場價格“內卷”嚴重，華南地區價格優勢“跌落神壇”。
從價格走勢來看，華東-華南標品由升水到貼水，在供應擴大的預期下，華南市場或趨向自給自足，價格重心快速走低，與華東貼水達到50元/噸，華南PP品類之間價差逐漸縮窄。自給率逐漸提升下，有效擠出部分調入資源，如神華寧煤、寧夏寶豐、延長榆能化、浙江石化、東華能源及部分中石油調撥產品，未來隨著較多巨無霸級產能兌現，資源擠出效應將更加明顯。
三、高供應與弱需求，聚丙烯處于再平衡過程
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同比供需來看，2024年呈現典型的幾大特點：
1、供應維持高增速，低利潤率抑制裝置開工積極性，產能利用率同比下滑
2、紅海事件帶動，海外市場價格上漲，出口窗口開啟，上半年出口體量遠超預期，3月初出口總量超進口，隨著海運費用持續上漲，4月份開始出口操作降溫
3、國內需求仍需關注房地產情況，地產行業低迷影響市場信心不足，居民消費降級，雖國內積極出臺政策措施刺激消費改善市場預期，但實際效果有限，需求弱復蘇下，汽車行業表現優于房地產相關行業。
四、產能利用率每況愈下，檢損連創歷史新高，但產能基數擴大，實際產出持續增量
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受產能高增長帶動，產量同步增加，下半年集中投產時間集中在10月份及四季度，單月供應量將突破300萬噸大關，較2023年單月增長20萬噸。
由于新增產能較多，投產初期運行不穩定，造成檢修損失量增長，同時高成本壓制、需求端缺少提振，石化企業主動停車檢修增多，7月份檢損量達到69.23萬噸，創上半年新高。新裝置投產節點不同，核算年度行業產能利用率時導致整體開工數據偏低，截止目前行業產能利用率較2023年下滑近3%。
五、提升原料話語權、拓展出口等成為行業深度去內卷化的必經之路
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出口反超進口實現逆襲，3月份均聚單月達到30萬噸，高擴能帶來充足供應同時，對當前市場價格形成明顯打壓，價格重心逐漸下移使得中國市場成為全球 聚丙烯價格洼地。海外市場對中國聚丙烯品牌認可，中石化、中石油、金能化學、中景石化、東華能源等企業加大出口力度。
經過前幾年持續拓展出口范圍，中國產聚丙烯在部分國家及地區，逐步獲得認可，近洋地區東南亞及南亞關注程度走高。泰國、馬來西亞、印尼等由于經濟發展迅速，基礎設施建設不斷完善，對聚丙烯的需求日益旺盛，因此成為我國聚丙烯出口的重要目的地。
遠洋巴西、秘魯、阿根廷等作為新興市場，中國出口量快速增加。南美地區當地制造業發展及消費升級等都增加了聚丙烯產品的需求。
非洲地區埃及、南非和尼日利亞，對薄壁注塑、拉絲和薄膜等類型聚丙烯需求旺盛，吸引著越來的企業開發出口渠道，未來發展潛力巨大。
六、地產因素拖累，聚丙烯有效需求不足
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地產行業低迷影響市場信心不足，由于聚丙烯下游消費接近最終端，與日用品行業相關性較高，受未來經濟前景憂慮，PP需求較為謹慎。
上半年快消品等一次性包裝需求基礎穩固，開工及訂單情況表現較好，給與聚丙烯一定支撐。管材行業受地產低迷影響，開工同比下滑明顯，以舊換新政策帶來的家電及汽車更新換代需求尚未體現，整體看，聚丙烯下游表現分化，人口基數是一次性快消品增長底蘊。
七、下半年季節性需求持續時間較長，消費增速有望維持正增長
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上半年消費增長速度較慢，下半年傳統季節性持續時間較上半年時間更久，當前時間節點上終端下游廠家原料庫存普遍較低，開啟補庫周期在即。消費增速有放緩可能但仍有望正增長，下半年宏觀對于消費影響延續，消費偏好節點集中在8-10月份及12月份。年末時節節假日較多，一次性消費需求相對較好也有利于提振聚丙烯消費。關注以舊換新政策帶來的家電、汽車更新換代需求。
滬公網安備 31011502005575號
