近日，由中國化學工程第十三建設有限公司所屬廣東分公司承建的埃克森美孚惠州乙烯一期項目站房、電信機柜間、變電所三個建筑物順利通過聯(lián)合驗收，標志著項目建設工作圓滿完成。
1.產(chǎn)能增幅明顯，價格競爭激烈
2025-2026年中國茂金屬聚乙烯新增產(chǎn)能256萬噸/年，其中埃克森惠州123萬噸產(chǎn)能集中在2025年釋放，兩條線型產(chǎn)線分別為73萬噸和50萬噸。裝置運行穩(wěn)定后，預計主要替代埃克森新加坡埃能寶和埃奇得裝置線。
2024年到2026年茂金屬聚乙烯價格不斷探底，隨著國內(nèi)新企業(yè)的加入疊加新裝置的投產(chǎn)，國內(nèi)茂金屬聚乙烯產(chǎn)量增量明顯，2025年供應競爭加劇，價格跌至低位，預測2026年茂金屬聚乙烯年均價格跌至8500元/噸。
2025年1月隨著埃克森惠州裝置的投產(chǎn)，茂金屬供應格局發(fā)生轉(zhuǎn)變，進口端減少明顯，國產(chǎn)企業(yè)也將積極拓展出口之路，茂金屬聚乙烯也將進入供需再平衡的狀態(tài)。
2.新裝置持續(xù)投放，產(chǎn)能增幅明顯
從近三年的產(chǎn)能增速來看，國內(nèi)茂金屬聚乙烯產(chǎn)能增速先揚后抑，2023年新企業(yè)加入生產(chǎn)陣營，浙江石化二期和廣東石化初次嘗試生產(chǎn)茂金屬聚乙烯，2023年產(chǎn)能增速明顯，在19.45%；2024年，暫無新企業(yè)嘗試生產(chǎn)，疊加齊魯石化裝置停車，產(chǎn)能增速下降，在15.02%。
未來三年產(chǎn)能增速來看，產(chǎn)能增速走勢預計先揚后抑，2026年產(chǎn)能增速達到峰值，在24.18%，后期隨著產(chǎn)能增速放緩，增速有所下降，2027年預計在21.93%。
3.國內(nèi)供應增幅明顯，進口預計下降
據(jù)調(diào)研，預計 2024年進口增速有所下降，在3.18%。2024年，油制和乙烷制茂金屬聚乙烯價差縮窄，對北美產(chǎn)區(qū)進口下降，另一方面，2024年陶氏一季度及埃克森三季度裝置檢修，供應減少。疊加國內(nèi)產(chǎn)量預計同比增加34%，國產(chǎn)替代進口步伐加快，進口依存度也有所下降。
預計2025年-2027年中國茂金屬聚乙烯進口量將呈現(xiàn)逐漸遞減的趨勢，2027年年均增速降至-3.06%，埃克森美孚惠州產(chǎn)能投產(chǎn)后，將極大程度減少茂金屬聚乙烯的進口量，國內(nèi)企業(yè)競爭加劇，進口套利窗口處于半開啟狀態(tài)，2025-2027年進口增速保持低位運行。
4.分工藝成本差擴大，引發(fā)供應端新變局
從茂金屬聚乙烯的生產(chǎn)企業(yè)來看，目前多為油制生產(chǎn)工藝，2024年國際油價（布倫特原油期貨）的主流運行區(qū)間或在78-88美元/桶，因此原油的高位盤整，近洋的茂金屬聚乙烯套利窗口縮窄；2023年隨著乙烷和原油價差擴大，套利窗口打開，從北美產(chǎn)區(qū)進口的乙烷制茂金屬聚乙烯增量明顯，2024年隨著乙烷和原油價差縮窄，從北美進口的茂金屬有所下滑。
未來，美國油氣開采量創(chuàng)歷史新高，這將加劇了乙烷過剩的情況，而美國乙烷出口設施能力有限，預計后續(xù)美國乙烷供大于求，價格上漲的動力不足。這意味著未來乙烷價格可能會維持較低水平。
以此來看，未來無論是國內(nèi)還是國外，未來乙烷制工藝的生產(chǎn)企業(yè)具有一定的成本優(yōu)勢，隨著成本差的拉開，未來供應端也將呈現(xiàn)新的變局。
綜合來看，未來隨著新裝置的投產(chǎn)，供應端企業(yè)之間競爭也愈演愈烈，具有一定產(chǎn)品和成本優(yōu)勢的企業(yè)將搶占國內(nèi)市場。同質(zhì)化嚴重的進口原料將被國產(chǎn)料替代，進口原料將向高端化專用領(lǐng)域擴大。
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