聚丙烯市場在原油五連漲成本面帶動，以及宏觀政策發力下，走勢寬幅向上，然回歸供需面，前期檢修裝置陸續回歸，四季度投產計劃良多，供應增量明顯，然需求來看制品企業訂單不足，終端難以支撐行情，供需面矛盾持續，聚丙烯難逃跌勢。
一、檢修回歸疊加新產能投放 聚丙烯供應壓力增加
2024年仍為聚丙烯擴能大年，四季度中石化英力士（天津）35萬噸、金誠石化30萬噸、內蒙古寶豐150萬噸等新裝置均投產在即，當前聚丙烯國內產能巨大，帶動聚丙烯周度產量持續處近年來高位，且在前期國內市場寬幅上漲帶動下，企業開車意愿增強，前期檢修裝置陸續回歸，使得聚丙烯平均產能利用率上升。整體來看聚丙烯供應壓力預期增加，但需求端未有明顯改善，供需矛盾持續。
二、下游開工持續低位 終端支撐不足
需求端來看，雖當下正處傳統銀十旺季，然下游開工未有明顯提升，原料維持剛需補庫為主，近期隨著膜價走跌，下游心態偏謹慎，補貨意向降低，新單跟進多維持剛需，反饋至膜企方面，原料補貨意向放緩，多消耗自身庫存為主，同時下游配合接貨程度下降。前期檢修裝置多已陸續恢復，市場流通資源正常，部分膜企忙于交付前期訂單，據了解，訂單較好企業訂單排產在15-30天左右，壓力較大企業在3-5天，終端新單跟進平平，傳導至產業鏈需求較慢。當前整體下游各行業開工率維持近三年相對低位，終端于PP支撐不足。
三、供需博弈持續 聚丙烯恐難逃跌勢
近期聚丙烯市場價格高位回落，地緣沖突有所緩和，原油承壓走低，國內財政政策支撐力度轉弱，市場炒作氣氛降溫，利好端對市場驅動有限，現貨高位回落風險加劇。下游雖處旺季，但接貨量偏低，基本面矛盾突出，現貨端去庫壓力較大，上周漲勢回吐。聚丙烯自身供需矛盾明顯，基本面彈性壓力較大，供需疲態盡顯。
整體來看：宏觀資金增量及房地產政策密集釋放，但節后去庫化進程緩慢。且高價抑制成交放量，市場擔憂來自四季度擴能下需求無法同步壓力，短期獲利盤回吐，回歸供需面，當下正處聚丙烯傳統銀十旺季，然下游開工未見明顯走強，終端支撐不足，疊加供應壓力增加，供需面矛盾加劇，聚丙烯短期或難逃跌勢。
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