聚乙烯市場(chǎng)回吐漲，價(jià)格下跌。國(guó)際原油下跌為主，成本支撐持續(xù)松動(dòng)，下游工廠觀望氣氛較濃，逢低補(bǔ)庫(kù)，宏觀政策利好也未如期釋放，市場(chǎng)心態(tài)逐漸轉(zhuǎn)空，貿(mào)易商多讓利出貨，市場(chǎng)價(jià)格重心下移。開(kāi)車(chē)裝置較多，新裝置中英石化有開(kāi)車(chē)放量可能，進(jìn)口套利窗口部分打開(kāi)，外商遞盤(pán)增多，供應(yīng)有增量預(yù)期。下游需求旺季，剛需較好，但是多逢低補(bǔ)庫(kù)。宏觀利好政策難有釋放，生產(chǎn)企業(yè)去庫(kù)較慢，供需邊際預(yù)計(jì)小幅轉(zhuǎn)弱。所以短期來(lái)看，聚乙烯市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)正在逐步提升，預(yù)計(jì)弱勢(shì)整理為主。

庫(kù)存去化不及預(yù)期，后市去庫(kù)壓力逐漸顯現(xiàn)。下周，中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量預(yù)計(jì)：52萬(wàn)噸左右，庫(kù)存預(yù)計(jì)由維持跌勢(shì)。主因聚乙烯下游處于需求旺季，剛需較好；其次因?yàn)闄z修裝置較多，供應(yīng)壓力不大，所以生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存預(yù)計(jì)維持跌勢(shì)。隨著政策面刺激的減弱，情緒逐步回歸理性。當(dāng)從基本面來(lái)看，供應(yīng)端狀態(tài)相對(duì)健康，但需求提升有限，剛需為主，另外后市預(yù)期偏弱，因此市場(chǎng)交易行為仍較謹(jǐn)慎。綜合預(yù)計(jì)社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存或小降為主。截至2024年10月23日，中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：50.44萬(wàn)噸，較上期跌3.45萬(wàn)噸，環(huán)比跌6.40%，庫(kù)存趨勢(shì)維持跌勢(shì)。主因供需邊際偏弱，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)為偏空，生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)出廠價(jià)，下游工廠逢低補(bǔ)庫(kù)，成交好轉(zhuǎn)。其次因?yàn)楣?yīng)增加不及預(yù)期，生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)增量有限。所以生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存下跌，社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存也維持跌勢(shì)。

下游開(kāi)工率預(yù)計(jì)上漲1.5%左右，漲幅擴(kuò)大。分品種來(lái)看，農(nóng)膜行業(yè)依舊是表現(xiàn)最好行業(yè)，漲幅在3%左右，其余行業(yè)開(kāi)工率預(yù)計(jì)變化不大。下游剛需較好，但是心態(tài)也多轉(zhuǎn)為觀望，等待價(jià)格下跌后再逢低采購(gòu)，支撐有限。

OPEC+減產(chǎn)進(jìn)程延續(xù)，且最新數(shù)據(jù)來(lái)看伊拉克原油產(chǎn)量仍有新的下降；不過(guò)中東局勢(shì)帶來(lái)的潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)本周減弱。整體來(lái)看，供應(yīng)趨緊格局仍在。預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)或有下跌空間，地緣局勢(shì)繼續(xù)緩和的概率較大，且需求端疲弱的現(xiàn)狀改善緩慢。預(yù)計(jì)WTI或在67-72美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，布倫特或在71-76美元/桶的區(qū)間運(yùn)行。

供應(yīng)：未來(lái)1-3周，國(guó)內(nèi)聚乙烯產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持漲勢(shì)，低點(diǎn)在第一周的53.37萬(wàn)噸，高點(diǎn)在第三周的59.99萬(wàn)噸。一方面短期無(wú)計(jì)劃停車(chē)裝置，一方面中英石化近期計(jì)劃投產(chǎn)放量，下周供應(yīng)壓力開(kāi)始陸續(xù)顯現(xiàn)。

需求：下周下游開(kāi)工率預(yù)計(jì)上漲1.5%左右，漲幅擴(kuò)大。分品種來(lái)看，農(nóng)膜行業(yè)依舊是表現(xiàn)最好行業(yè)，漲幅在3%左右，其余行業(yè)開(kāi)工率預(yù)計(jì)變化不大。下游剛需較好，但是心態(tài)也多轉(zhuǎn)為觀望，等待價(jià)格下跌后再逢低采購(gòu)，支撐有限。農(nóng)膜：農(nóng)膜企業(yè)平均開(kāi)工預(yù)計(jì)上漲3%左右，未來(lái)棚膜需求旺季，開(kāi)工較往年偏弱，膜企多逢低適量補(bǔ)倉(cāng)，按需采購(gòu)為主，對(duì)原料行情支撐一般。PE包裝膜：PE包裝膜企業(yè)平均開(kāi)工率預(yù)計(jì)穩(wěn)定為主，下周多零星新單跟進(jìn)，企業(yè)多以長(zhǎng)協(xié)訂單生產(chǎn)為主，開(kāi)工較穩(wěn)定。

成本面：原油，OPEC+減產(chǎn)進(jìn)程延續(xù)，且最新數(shù)據(jù)來(lái)看伊拉克原油產(chǎn)量仍有新的下降；不過(guò)中東局勢(shì)帶來(lái)的潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)本周減弱。整體來(lái)看，供應(yīng)趨緊格局仍在。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)際油價(jià)或有下跌空間，地緣局勢(shì)繼續(xù)緩和的概率較大，且需求端疲弱的現(xiàn)狀改善緩慢。乙烯，自身基本面呈穩(wěn)定狀態(tài)，業(yè)者具有挺價(jià)意向，但仍需關(guān)注宏觀方面所帶來(lái)的影響，預(yù)計(jì)乙烯價(jià)格觸底反彈至7100-7200元/噸。

結(jié)論（短期）：下周計(jì)劃開(kāi)車(chē)裝置較多，新裝置中英石化有開(kāi)車(chē)放量可能，進(jìn)口套利窗口部分打開(kāi)，外商遞盤(pán)增多，供應(yīng)有增量預(yù)期。下游需求旺季，剛需較好，但是多逢低補(bǔ)庫(kù)。宏觀利好政策難有釋放，生產(chǎn)企業(yè)去庫(kù)較慢，供需邊際預(yù)計(jì)小幅轉(zhuǎn)弱。所以短期來(lái)看，下周聚乙烯市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)正在逐步提升，預(yù)計(jì)弱勢(shì)整理為主，華北線型主流在8300-8450元/噸。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：11月存量檢修裝置預(yù)計(jì)較多，新裝置英力士天津石化、寶豐新材料有投產(chǎn)放量可能，供應(yīng)壓力或增大；而下游農(nóng)膜行業(yè)需求預(yù)計(jì)在下旬開(kāi)始放緩，支撐松動(dòng)。外圍美國(guó)大選、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議不確定性較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)也有釋利好可能。所以中長(zhǎng)期來(lái)看，11月聚乙烯市場(chǎng)供需邊際偏弱，有小幅下跌空間。