需求導向推動，聚丙烯短期回暖中長期承壓

發布時間：2024-12-06 10:27:07

來源：塑米城

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[隆眾聚焦]：需求導向推動，聚丙烯短期回暖中長期承壓

近期原油端價格低位反彈，謹慎回落風險，11月PMI數據亮眼，疊加多地核心城市地產成交數據良好，宏觀端仍存改善預期。本周在投產不及預期的情況下出現盤面上漲，短期內供給端預計增量有限，仍將支撐市場情緒?；久婵矗》s減，元旦前下游開工仍可維持，低價工廠集中補庫。春節終端工廠后續訂單不及預期，預計各環節庫存消耗有所放緩。整體來看，聚丙烯盤面跟漲塑料明顯，但基本面支撐相對偏弱，價格延續弱反彈態勢。

一、產業鏈庫存壓力不大，去庫思路明確

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三季度供增需弱，檢修裝置陸續恢復，而需求處于季節性淡季下游按訂單備貨，導致產業庫存消化速度較往年慢，上中游庫存傳導不順暢價格承壓。臨近年底，國家政策頻繁出臺，商品市場交易氛圍好轉，在以舊換新及雙節訂單等助力下市場情緒改觀，需求進一步釋放，春節前下游訂單情況存小幅上漲預期，在看漲情緒帶動下，激發下游補庫動能，貿易商出貨積極性增加。石化進入年終考核階段，庫存水平環比下降明顯，產業鏈上、中游參與者節前降價去庫思路明確。

二、供應端投產不及預期的情況下出現盤面上漲，短期內預計增量有限

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短期來看，聚丙烯新增產能落地不及預期，截止年底，預期兌現產能在420萬噸左右，與年初預期投產700萬噸相差較大，新增擴能壓力延長至2025年。市場投產利空被快速下滑，疊加高檢修支撐，部分地區現貨供應呈現緊缺態勢，產業庫存從高位降至中性偏低水平，在消費端預期改善背景下，聚丙烯價格出現短期反彈。

三、內需受國內政策仍有發力空間

塑料制品產量累計同比增長3%，快遞業務量累計同比增長22%，高于前兩年水平。后期國內消費市場有望穩中向上，關注制造業PMI指數，以及后續宏觀政策的出臺等。聚丙烯行業雙節類包裝訂單表現尚可，供需同步好轉帶動價格走強。12月經濟工作會議可能帶來政策利好，近期整體市場情緒較好，短期盤面走勢維持震蕩偏強。

四、出口趨勢延續

預計四季度月出口量窄幅增量，增幅為32.94%，主因為國內需求持續弱勢，但一方面節后國內生產及貿易去庫需求強烈，出口操作情緒積極，另一方面，經過前期長期布局，國內企業出口渠道日趨穩定，疊加南美、非洲區域仍有一定出口機會，故10-11月出口數量窄幅增量。預計25年Q1出口體量持續增加，一季度仍是聚丙烯行業擴能集中期，持續擴能下，國內不可避免的進入供過于求局面。為緩解供應壓力，除積極發掘行業新需求，國內生產企業亦達成共識，原料出口方針應運而生。

未來來看，在投產不及預期的情況下出現盤面上漲，短期內供給端預計增量有限。元旦前下游開工仍可維持，低價工廠集中補庫。春節終端工廠整體訂單及開工均不及預期，預計各環節庫存消耗有所放緩。目前看盤面維持震蕩偏強運行，PP端近期矛盾不大，價格跟隨為主。

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關鍵詞:聚丙烯