導語：四季度以來國內聚丙烯拉絲與低熔共聚價差持續走擴，從低點156元/噸漲至高點428元/噸，在兩者供需關系并未發生逆轉的背景下，短期仍有望繼續維持高位。隨著兩者供需關系變化，預計價差或從高位回落。
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從2023-2024年聚丙烯拉絲、低熔共聚價差趨勢來看，兩者整體走勢基本一致，但價差波動幅度差異性較大。進入四季度以來兩者價差持續走擴，從低點156元/噸漲至428元/噸，短期或有望繼續走高，從而帶動低熔共聚利潤持續向好。
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從低熔共聚聚丙烯利潤趨勢趨勢來看，油制、煤制及外采丙烯制低熔共聚PP利潤走勢基本一致，其中煤制低熔共聚企業利潤表現最好，截至12月13日毛利潤在462元/噸，而油制與外采丙烯制利潤在盈虧線附近。由于低熔共聚與拉絲價差走擴，低熔共聚利潤遠好于拉絲毛利潤，因此企業轉產低熔共聚意愿明顯提升，生產比例走高明顯。
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從拉絲與低熔共聚企業生產占比來看，低熔共聚生產占比走高明顯，截至12月13日漲至近期高點12.2%，而拉絲生產比例降至階段性低點22.27%。一方面低熔共聚毛利潤高于拉絲刺激企業生產積極性，加大了低熔共聚的生產量；另一方面從需求端來看，2024年四季度以來，新能源汽車內需及出口增長、家電“以舊換新”政策帶動，共聚類需求同比大幅增長，2024年同比增速在12%以上，遠高于聚丙烯整體消費平均增速的3.5%。
綜合以上分析來看，盡管在中國聚丙烯供應過剩背景下，市場供需格局競爭日趨白熱化，價格重心面臨持續下移壓力，不同區域、品類、工藝及企業性質等價差呈現收窄趨勢，尤其是市場充分競爭帶來的轉產更加方便靈活，品類價差不斷收窄，但階段性供需變化依然對排產形成明顯影響。因此，短期聚丙烯拉絲與低熔共聚格局仍未發生逆轉，在兩者利潤維持較好表現趨勢下，預計短期兩者價差繼續維持高位或仍存上探空間。
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滬公網安備 31011502005575號
