當前PVC行業開工高位運行，雖單產品虧損，但氯堿一體化下企業綜合利潤有支撐，尚未大面積降負，疊加新增產能投產，預計1月產量205.36萬噸。而需求因前期補貨透支及春節假期影響走弱，基本面驅動不足，市場漲幅或有限。
進入1月份，國內PVC市場價格跌后反彈。元旦假期后，在供應高位及需求預期走弱的背景下，1月8日，PVC現貨價格跌至近年來低位，以常州市場為例，SG-5主流價格跌至4850元/噸，同比去年跌720元/噸，跌幅12.93%。1月13日，國際原油供應預期收緊，化工相關板塊價格盤中走高，受此影響，PVC盤面出現較為明顯的漲幅，提振現貨市場交投情緒，PVC價格震蕩上漲，但漲后成交受阻，下游對高價抵觸，部分在前期低價已有備貨操作，漲價后下游處于觀望狀態，現在下游基本維持“買跌不買漲”的采購節奏，漲價行情難以向下傳導。后期影響PVC市場走勢的核心關鍵因素仍是供需端的變化。具體來看：
供應端：檢修稀少疊加新增產能投放 供應延續高位
從上圖看,1月PVC檢修裝置偏少，導致檢修損失量處于低位水平，從近兩年市場價格走勢看，裝置檢修對供應端的壓力緩解及對市場價格的支撐力度有所減弱，一是由于近幾年PVC產能不斷擴增，另外一個是受房地產行業不景氣影響，PVC需求減弱，整體PVC需求量增速弱于產量增速，以2024年為例，2024年PVC下游實際需求增速在1.97%左右，而產量增速在3.02%左右。從當前企業檢修的時間看，春節期間蘇州華蘇、廣州東曹以及2月份的廣西華誼、浙江鎮洋有檢修計劃，但涉及的常規檢修產能僅在105萬噸，預計PVC開工維持在80%附近的高位水平。另外新浦化學25萬噸/年乙烯法PVC裝置2024年12月底投產后，裝置開工負荷逐步提升，隨著出料穩定，屆時會給行業帶來供應的增量。
春節期間累庫壓力增加
從上圖看，2024年第三方PVC社會庫存長期處于高位運行，庫存在8月初開始持續去庫，但幅度偏小，1-8月長期處于累庫狀態。盡管庫存有連續去庫，但整體仍處于歷史同期最高位。2025年開年，第三方庫存延續了前期的高位水平，且面臨春節假期的到來，需求出現短暫停滯，第三方庫存有累庫壓力，高庫存壓力對PVC價格形成利空影響，這也體現出PVC行業供應過剩的情況。隆眾數據顯示，截至1月9日PVC社會庫存新（41家）樣本統計環比減少2.57%至76.99萬噸，同比增加29.17%；其中華東地區在73.49萬噸，環比減少2.49%，同比增加32.84%；華南地區在3.5萬噸，環比減少4.11%，同比減少18.22%。
需求淡季效應明顯，開工積極性走弱
隨著春節假期逐步臨近，部分中小型制品企業已出現放假現象，預計20號以后逐漸大規模啟動停工放假模式，目前下游已陸續完成節前備貨。硬制品企業，從企業后續訂單情況來看，冬季淡季效應明顯，對于年后訂單也表示不太樂觀，預計PVC制品行業開工率下周將會加速下滑，需求端難形成支撐。據隆眾數據顯示，截至1月10日，PVC下游制品企業周度開工在34.53%， 環比上周下降3.92%。
綜上所述，當前PVC行業開工處于高位，且綜合考量看，PVC單產品雖然處于持續虧損狀態，但由于配套氯堿一體化的裝置占比較大，企業更多考慮其氯堿+PVC綜合利潤的變化，當前氯堿尚有利潤，故PVC尚未出現大面積降負的情況，疊加新增產能投產，預計1月產量在205.36萬噸；需求方面，前期低價時，下游出現一波補貨的情況，透支后期部分需求，且1月面臨春節假期，需求走弱；整體來看，PVC基本面驅動不足，預計PVC市場漲幅有限。
滬公網安備 31011502005575號
