二季度部分PE制品市場步入淡旺季切換期，下游開工率分化明顯，棚膜、地膜需求轉弱，包裝膜、低壓制品訂單小幅支撐；原料價格窄幅震蕩，企業采購謹慎，庫存維持低位。短期供需博弈持續，價格或延續±20元/噸波動；中長期受新產能釋放、進口縮減及需求走弱影響，價格中樞存下行壓力，建議關注訂單節奏及成本邊際變化。
一、 二季度PE制品淡旺季交接，企業開工率據訂單情況變動
PE下游行情總體較前期略有提升，隨著二季度的到來，雖然部分制品向淡季蔓延，但低壓制品短協訂單跟進尚可，企業開工率提升。
分產品來看：棚膜生產淡季，訂單跟進不足，企業零星生產為主。地膜需求減弱，訂單跟進減少，企業開工率不同程度下滑。PE包裝膜短協訂單補充，支撐開工小幅改善，多數企業開工以已接訂單執行為主，開工率偏穩運行。但相對去年，行業企業數量結構變動，新入開工偏低，且國內多數企業經營方向變動，常規庫存備貨多為少量，以訂單為導向。
低壓方面：PE管材清明后開工負荷略有提升，但受訂單限制，開工依舊偏低運行。PE中空制品由于農資需求尚有跟進，藥桶訂單有小幅增加，企業開工率小幅上漲。而PE拉絲規模企業新單少量跟進，部分長協訂單陸續交付，新單補充有限，支撐開工小幅提升，但目前需求市場偏弱運行，多數企業開工提升有限。
二、 原料價格窄幅震蕩，終端企業采購謹慎
今日國內聚乙烯現貨價格延續弱勢，主流區域報價普降20-50元/噸，市場交投冷清，貿易商延續“降報價、降庫存、快周轉”策略，部分煤化工企業推出批量優惠以加速去庫，但下游采購仍以壓價剛需為主。內外盤價差情況來看，多數類別進口窗口處于關閉狀態，美金盤交易行為不多。當前市場觀望情緒濃厚，結構性矛盾凸顯：一方面國內新產能釋放與進口到港縮量形成供應博弈，另一方面農膜需求進入淡季、其他領域按需采購難改弱勢，疊加原油波動及匯率彈性擴大弱化成本支撐。
近期原料價格下滑，加上制品企業訂單跟進不及預期，企業采購較為謹慎，少量多次按需采購為主。
受制品需求減弱及原料價格下跌影響，各PE企業采購謹慎，原料庫存較往年明顯減少，整體處于低位水平。分產品來看：棚膜生產淡季，訂單累積減少，原料需求減弱；部分地膜企業生產收尾中，開工下滑，企業需求逐漸減少，原料庫存天數有所減少；由于近期原料價格下跌，加上農膜需求轉淡，企業看空情緒濃厚，原料采購較為謹慎，導致近期農膜企業原料庫存較去年有所減少。PE管材工廠由于訂單減少，原料采購意向減弱，企業多逢低適量補倉。PE包裝膜企業可使用原料庫存天數延長，主要是節后原料價格下跌，部分包裝企業少量采買；但由于企業多按訂單指引適量采購，原料安全庫存水平較往年偏低。PE中空制品企業由于近期多重因素影響，生產企業市場價格重心下移，業者拿貨心態謹慎，多數企業消化原有庫存為主。
三、 二季度供需博弈加劇，PE制品短期內或繼續窄幅波動
從樣本企業數據統計來看，52.63%的農膜企業對線型價格仍持看穩心態，認為后制品需求在減弱，但由于原料進口供應存下降預期，因此利好利空并存的情況下，原料價格或維持小幅整理。42.11%的農膜企業對線型價格持看跌心態，認為地膜生產收尾，對原料需求減少，加上關稅導致原料價格下跌，后期PE價格會繼續下跌。5.26%的農膜企業對線型價格持看漲心態，認為近期原料價格由于關稅問題回落，但部分制品企業開工尚能維持，后期原料價格或有反彈空間。
原料方面：短期來看，宏觀經濟端利空尚在，市場也在進入傳統需求淡季，因此供需矛盾仍將抑制市場行情，考慮現貨價格已降至較低水平，利潤空間較低，貿易商陸續消化低價資源后或存挺價意愿，價格窄幅波動20元/噸左右。中長期來看，在關稅及原油影響下，PE成本支撐減弱。后期隨著新裝置投產，產量或將增多，但由于政治因素影響，進口港島資源或將減少。需求端，農膜需求較前期減弱，對原料支撐減少。其他領域因新增訂單有限，多數下游企業按需補倉為主。預計中長期來看，國內聚乙烯價格或將窄幅波動。
制品方面：棚膜生產淡季，開工率有進一步下滑預期，地膜旺季收尾，訂單累積減少，開工率持續減弱，后期農膜企業對PE原料支撐逐漸減少。PE包裝膜樣本企業預計基本面提升，主要是終端隨單消耗，剛需采買，部分規模企業新單少量跟進，訂單天數支撐開工提升，原料天數延長。PE管材預計下周開工率下滑，主要是國內暫無利好政策出臺，項目工程出臺數量較少，PE管材工廠訂單響應減少，原料采購多維持剛需。PE中空制品企業預計下周開工小幅下滑，個別企業訂單跟進不足，近期PE中空價格重心下移，加之成本持續減少，業者拿貨積極性不高，主要積極去庫為主。
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