【導語】二季度國內新增產能計劃最多，供應壓力預期偏強，但傳統需求小淡季，終端需求不及往年同期，供需矛盾下，預計國內PE市場仍有下跌空間。
1、國內PE裝置投產情況
2025年國內PE裝置新增產能預計543萬噸/年，其中LDPE投產預計75萬噸/年，HDPE投產預計180萬噸/年，LLDPE投產預計258萬噸/年，2025年新產能投產帶來的供應壓力主要在LLDPE產品上。其中二季度國內PE裝置新增產能預計215萬噸/年，占全年新增產能39.59%，其中HDPE投產預計90萬噸/年，占二季度國內PE裝置新增產能的41.86%，因此二季度新產能投產帶來的供應壓力則體現在HDPE產品上，雖新產能投產會有延期可能，但帶來的市場心態影響仍不容小覷。
2、二季度國內PE裝置檢修計劃增加
二季度國內PE裝置檢修較多，其中15天以上檢修設計裝置共33套，其中HDPE裝置14套，LDPE裝置6套，LLDPE裝置3套，全密度裝置10套，整體來看，對HDPE的供應有一定利好作用，但疊加二季度新產能投放預期，供應利好預計無提振作用。
3、國內PE下游開工率不及往年同期
3月份，國內PE下游開工水平為37.2%。本月農膜整體開工率月環比+16.73%。3月地膜進入傳統生產旺季，部分規模企業地膜訂單累積尚可，開工提升較快，尤其是西北、西南地區，由于地膜企業較多，企業整體開工明顯高于其他地區，部分規模企業可滿負荷生產。棚膜此階段雖然為需求淡季，但部分地區春拱膜需求跟進，企業開工也有所提升，但較地膜企業偏差較大。3月PE包裝膜行業月平均開工率在43.55%，月環比+17.38%。3月工業包裝膜企業常規成品庫存生產，短協訂單零星補充，企業平均開工率小幅提升5%，日化包裝如購物袋、保鮮膜、復合膜等訂單連續性強，零散單支撐開工提升10%，快遞包裝袋、物流運輸纏繞膜等企業開工率階段性變動，整體環比提升8%。其他包裝膜企業不同程度需求改善，開工提升為主。
目前國內PE下游開工水平在40.2%左右，較3月份上漲3%，上旬終端需求尚可，工廠開工率仍保持增長態勢，下旬部分行業工廠訂單明顯減少，開工率增速放緩，部分行業開工率出現下降情況，根據調研數據來看，受關稅風波以及經濟環境等因素影響，國內PE下游開工預期下降，預計二季度整體開工率在39%左右。
4、二季度國內PE市場預期弱勢下跌
3月國內PE價格下跌，2套新產能投產推動月產量增加7.12%達到275.03萬噸；社會樣本庫存環比窄幅減少2.69%至61.87萬噸。下游行業開工率提升14%至37%，農膜及包裝膜市場多以剛需及短協訂單為主，逢低采買下，需求端支撐力度有限。綜合看，3月供需邊際偏弱，PE價格走低為主。截止月底，華北地區主流LLDPE薄膜月均價7940元/噸，環比跌1.08%
4月國內PE市場價格預計下跌。4月山東新時代70萬噸產能投產，國內總產量預計提升0.29%至275.82萬噸，進口方面預期減量7.61%至114.67萬噸，供應端壓力減輕；然而，需求方面預計4月農膜行業環比下降9%，而包裝膜行業環比提升4.85%，整體看下游開工需求受到一定抑制，表現相對一般。整體來看，雖二季度國內石化裝置檢修較多，但整體供應預期增強，疊加需求預期減弱，而成本面和宏觀面暫無利好預期，多重因素偏空運行，預計二季度國內PE市場呈現下跌趨勢，但受剛需支撐，跌幅有限。
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