本周國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量73.41萬噸，相較上周的74.85萬噸減少1.44萬噸，跌幅1.92%。相較去年同期的63.22萬噸增加10.19萬噸，漲幅16.12%。本周中國聚丙烯商業(yè)庫存環(huán)比上期-2.30%，生產(chǎn)企業(yè)總庫存環(huán)比-2.37%；樣本貿(mào)易商庫存環(huán)比-3.71%，樣本港口倉庫庫存環(huán)比+0.92%。
下周PP行情預測
市場聚焦需求端跟進及供應(yīng)端變量，需求端面臨出口訂單萎縮及內(nèi)需增量不足重壓，市場未來估值偏弱。供應(yīng)端雖有檢修增量，但需求端空頭壓力籠罩市場，供需格局短期難以扭轉(zhuǎn)，市場頹勢需要更加密集利好支撐，尤其需求端針對性提升至關(guān)重要。短期供需進入博弈關(guān)鍵期，預計短線現(xiàn)貨市場圍繞7200-7350元/噸弱勢偏空震蕩走勢，重點關(guān)注海外加征關(guān)稅對制品出口變量、下游開工及成本端變化。
聚丙烯市場篇
1.國內(nèi)聚丙烯市場分析
本周聚丙烯市場弱勢盤整，市場無有效驅(qū)動，商家報盤持穩(wěn)。周內(nèi)雖有埃克森美孚（惠州）95.5萬噸/年裝置供應(yīng)市場，但由于寧夏寶豐、金能化學及寧波大榭等裝置檢修停車暫緩市場供應(yīng)壓力；需求市場來看，五一節(jié)前市場存在一定量級的剛需訂單，對價格底部形成支撐。5月聚丙烯進入交割月份，現(xiàn)貨與期貨價格相互制衡，預計短期期現(xiàn)基差仍有收窄之勢。截止24日，全國拉絲均價在7287元/噸，較上周跌8元/噸，跌幅0.11%。
2.國際聚丙烯市場價格分析
中國美金市場方面：本周亞洲聚丙烯市場價格弱勢運行。拉絲均價918美元/噸，較上周下跌0.43%，共聚均價980美元/噸，較上周下跌0.31%。中國方面，周內(nèi)聚丙烯市場弱勢盤整，多套裝置集中檢修暫緩供應(yīng)壓力，庫存順利去化，價格單邊壓力不大，商家多根據(jù)自身情況報盤，周內(nèi)區(qū)域價差延續(xù)分化之勢，華北弱于華南弱于華東。東南亞方面，周內(nèi)市場價格重心持續(xù)向下，關(guān)稅沖突持續(xù)，市場情緒保持低迷，能源價格下跌，成本支撐弱化，加之下游工廠訂單受阻，終端需求疲軟，市場價格持續(xù)向下。南亞方面，周內(nèi)價格重心下跌，進口市場需求疲弱，交投放緩，終端采購情緒踟躇，采購意愿不足，難以對市場價格形成正向支撐，行情呈現(xiàn)疲態(tài)。
聚丙烯供應(yīng)篇
本周聚烯企業(yè)開工分析
本周期聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.55%至75.52%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降5.35%至79.19%，周內(nèi)天津石化二線、長嶺石化等裝置停車，使得中石化企業(yè)產(chǎn)能利用率下降。內(nèi)蒙古寶豐、中石油大榭及遼陽石化等裝置集中停車，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。由于寧波臺塑、寧夏寶豐等多套裝置于周尾臨停，檢修損失量后延至下周，且北方華錦、寧波臺塑一線等仍有停車計劃，使得聚丙烯產(chǎn)能利用率有望繼續(xù)走低。預計下周聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降至74%附近運行。
國內(nèi)聚丙烯重要生產(chǎn)企業(yè)裝置關(guān)停情況匯總
聚丙烯需求篇
本周聚丙烯下游企業(yè)開工分析
本周塑編樣本企業(yè)開工率在45.3%，較上周-1.40%。近期關(guān)稅政策引發(fā)市場對于需求前景憂慮，原油走弱宏觀心態(tài)受挫，市場情緒悲觀，原料聚丙烯價格多弱勢整理，給予塑編成本支撐有限。需求端表現(xiàn)弱勢，當前塑編行業(yè)內(nèi)卷嚴重，訂單情況不及往年。隨著出口美國關(guān)稅提高，工廠利潤微乎其微，訂單多轉(zhuǎn)移至東南亞地區(qū)為主。與此同時，出口訂單轉(zhuǎn)移導致塑編企業(yè)成品庫存累積，部分企業(yè)多根據(jù)訂單情況調(diào)整負荷，個別企業(yè)停車檢修裝置增加，行業(yè)整體進入震蕩調(diào)整階段。
本周BOPP價格穩(wěn)中有落。截至4月17日，華東厚光膜主流出廠價格在8500-8700元/噸，環(huán)比持平。PP期貨震蕩整理，現(xiàn)貨市場多穩(wěn)中調(diào)整，石化出廠價格基本穩(wěn)定，成本面支撐尚算穩(wěn)定，膜企出廠價格多維持穩(wěn)價，少數(shù)小幅回調(diào)50-100元/噸。因部分膜企因PDH裝置生產(chǎn)預期及近期檢修裝置增加，擔憂后期市場供應(yīng)，適量跟進原料，部分膜企原料庫存小幅上漲；而需求面來說，因關(guān)稅政策導致下游出口訂單受阻，原下游需求減弱，對于BOPP消耗減少，膜企新單跟進減少，同時成品庫存上漲。BOPP市場總體詢盤意向偏淡，下游維持低價補貨，場內(nèi)后期看空心態(tài)濃郁。
聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈篇
本周期，美OPEC+考慮在6月進一步加大增產(chǎn)力度，且哈薩克斯坦稱或難嚴格遵守補償性減產(chǎn)計劃。疊加地緣局勢有所緩和，均給予油市壓力，國際油價呈下跌態(tài)勢。本周原油價格走跌，給予聚丙烯成本支撐減弱，新裝置放量使得供應(yīng)壓力增加，貿(mào)易商讓利出貨，市場無明顯利好提振，維持弱勢震蕩。截至4月23日，WTI價格為62.27美元/桶，較4月17日下跌3.73%；布倫特價格為66.12美元/桶，較4月17日下跌2.71%。
本周國內(nèi)丙烯市場價格弱勢下跌，需求疲態(tài)以及原油下跌導致的化工品估值下移是主要利空因素。周內(nèi)關(guān)稅事件暫未對國內(nèi)丙烯供需面表現(xiàn)出顯性利好，除正常檢修外，PDH企業(yè)多數(shù)維持正常開工，等待新政策指引，但下游PO、丙烯腈行業(yè)虧損程度加深，海江丙烯腈、嘉宏HPPO、瑞恒HPPO等裝置陸續(xù)停車或降負，丙烯消費端疲弱，倒逼丙烯跌價。截止4月24日，山東丙烯主流成交6615元/噸，周環(huán)比下跌0.9%；華東丙烯主流成交6825元/噸，周環(huán)比下跌1.09%。
國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈價格對比
聚丙烯展望篇
供應(yīng)預測：預計供應(yīng)端縮量趨勢，新增檢修密集助推供應(yīng)端縮量。近期檢修企業(yè)集中于華東地區(qū)寧波金發(fā)、寧波臺塑、中海油大榭；華北地區(qū)金能化學、中沙天津及西北地區(qū)國能寧煤等裝置。新增擴能，埃克森美孚兩條線合計95.5萬噸/年裝置4月22日附近擴能。
需求預測：需求端面臨內(nèi)需疲軟及出口縮量雙重重壓。短期內(nèi)需雖有基建及以舊換新補貼政策提振，但整體需求仍需更多利好提振帶動。下游工廠維持按需少量采購模式，原料補倉頻率有所下降。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本中大型企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-4.95%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-1.18%。改性PP原料庫存天數(shù)較上周-1.35%。
成本預測：油制成本支撐略有支撐，因美國關(guān)稅新政帶來的利空影響有望削弱，且供應(yīng)端仍有不穩(wěn)定因素。PDH制成本支撐增強，因關(guān)稅問題丙烷價格抬升明顯。丙烯順應(yīng)國際油價及丙烷抬升，近期存抬升空間。
綜合來看：市場聚焦需求端跟進及供應(yīng)端變量，需求端面臨出口訂單萎縮及內(nèi)需增量不足重壓，市場未來估值偏弱。供應(yīng)端雖有檢修增量，但需求端空頭壓力籠罩市場，供需格局短期難以扭轉(zhuǎn)，市場頹勢需要更加密集利好支撐，尤其需求端針對性提升至關(guān)重要。短期供需進入博弈關(guān)鍵期，預計短線現(xiàn)貨市場圍繞7200-7350元/噸弱勢偏空震蕩走勢，重點關(guān)注海外加征關(guān)稅對制品出口變量、下游開工及成本端變化。
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