縱觀2020-2025年4月，PVC不同工藝成本及利潤趨勢對比，均表現為先增加后下降態勢。其中2021年兩種工藝成本及利潤值均保持較高水平，2021年具有其特殊性，受春節假期海外大面積停產及能耗雙控政策等因素影響， PVC價格快速上行。但自2022年下半年開始，房地產活動陸續放緩，受此影響，PVC需求表現為逐漸減弱，供需格局變化導致PVC行情低位震蕩，成為抑制盈利走勢的關鍵，進而使得兩種工藝盈利近兩年持續維持負值運行。
一、短時情緒提振，PVC重心向上修復
就電石法而言，2025年1-4月價格與成本表現偏弱，電石法SG-5價格5040元/噸，較2024年下跌8%，電石法PVC成本5365元/噸，較2024年下跌4%。盈利走勢表現偏弱，電石法利潤-575元/噸，較2024年下滑229%，乙烯法利潤-541元/噸，較2024年下滑196%。
二、PVC檢修不及預期加之新投產預期，供應端壓力倍增。
2025年PVC兩大主流工藝成本與價格關聯性較高，成本是決定PVC價格的主要因素。因國內電石法產能占比近80%，電石價格對于PVC價格影響更為長久深遠，而國際原油只有當出現極端價格時，才會對PVC價格造成較大影響。
2025年1-4月整體走勢來看，PVC兩大主流工藝成本與價格相關性相對較高。對于電石法而言，電石法工藝成本最大的影響點在電石價格的波動，大部分時間段電石法PVC價格跟隨成本上漲而上漲。兩者關聯性較高。乙烯法PVC成本則包括原油、乙烯、EDC、VCM等，國內乙烯法產能占比26%，但從全球范圍看，仍然以乙烯法PVC為主，故國際乙烯價格波動對于國內乙烯法PVC價格有一定影響，近兩年PVC價格回落，而乙烯其他下游需求尚可，乙烯價格高位，2025年兩者相關性不大。
2025年至今PVC兩大主流工藝利潤均處于負盈利狀態。其中電石法工藝年度利潤值在-575元，主要因今年來PVC價格一直處于低位震蕩，雖然原料電石價格重心也有回落，但不及PVC價格跌幅，同時PVC需求復蘇緩慢且產能穩步增長，PVC市場已經出現了供應過剩的局面，市場供需失衡下導致了產業鏈面臨嚴峻挑戰。從兩種工藝對比來看，乙烯法工藝工藝利潤值對比下跌-196%，年度利潤值在-541元，造成2025年至今乙烯法利潤低于電石法利潤的主要原因是受制于原料乙烯價格居高不下，同時乙烯法產量增加，而需求端未有明顯增量，進而導致乙烯法PVC價格低迷，使得乙烯法工藝在2025年也面臨較大的利潤壓力。
綜合來看，PVC供應維穩，遠期預期新增產能釋放，國內需求平穩，疊加外部即將迎來淡季，外貿簽單減弱，現貨供需壓力下市場價格重心維持偏弱，考慮近期成本及政策暫無相關刺激，短期PVC現貨價格難有提振，利潤虧損局面難改。
滬公網安備 31011502005575號
