2025年上半年國內ABS行業利潤149元/噸,2024年同期為-686元/噸,同比上漲835元/噸,漲幅為121.72%。2025年上半年ABS行業供需矛盾依舊突出,但由于三大原料震蕩回調整理,ABS成本壓力有所緩解,ABS行業處于微盈利。
1、成本以及ABS價格均震蕩回調,ABS利潤走勢呈現”W”走勢。
上半年國內ABS成本以及ABS價格均震蕩回調整理,利潤走勢呈現“W型”,上半年利潤走勢大致分為三個階段:
第一階段:1月份至2月中旬ABS虧損階段:行業虧損幅度在(-200)-(-600)。此階段成本高位,1-2月份丁二烯多數貨源提前鎖定,預期向好行業呈現高開,達到年內高點,丙烯腈在1-2月份亦出現價格大幅上漲,利華益裝置故障疊加鎮海煉化延遲投產,引發市場低庫存狀態下恐漲情緒,現貨資源緊缺推動價格快速走高;1月苯乙烯資金帶動價格反彈,形成月內先跌后漲,整體保持堅挺。ABS成本壓力較大,整體處于虧損狀態。
第二階段:2月中旬至5月上旬:ABS行業盈利階段,盈利區間在90-700元/噸。此階段三大原料開始震蕩回調,丁二烯3-4月份需求跟進不及預期,被動累庫,疊加產能釋放,高關稅沖擊,利空因素下價格下跌25%,在4月份達到上半年低點,丙烯腈3-6月份市場整體保持在8000-9000元/噸之間低位震蕩,新產能陸續釋放導致產能過剩局面加重,盡管部分工廠降負限產且需求保持增長,但整體市場僅呈現階段性弱平衡態勢;2月下旬開始,純苯海外消費疲弱,大量進口涌入中國。而國內下游消費同樣疲軟,港口庫存累積,市場已顯現供需失衡的先兆,價格轉入跌勢。帶動苯乙烯在2月中旬至5月下旬開始震蕩走低。此階段原料價格的回調給ABS減輕成本壓力,雖然廠家價格亦有回調,但成本下調速度大于出廠,廠家利潤水平較好。
第三階段:5月中旬至6月中旬:利潤縮水階段。此階段5月12日中美關稅下降,受宏觀利好提振,原料以及出廠價格均上調,廠家利潤出現縮水,此階段局部時間出現虧損,此階段為利潤縮水階段。上半年整體走勢呈現“W”型。
總結來看上半年ABS行業利潤來源于成本面讓利,三大原料震蕩回調ABS行業微盈利。
2、下半年價格圍繞成本面運行,利潤建議多關注原料價格走勢:
下半年,全球地緣政治影響不斷,中美關稅仍存不確定性因素,ABS終端產品出口市場或有實質性好轉,而國內新投產能多穩定生產,下半年預計行業整體產量將繼續維持高位,預計月度產量維持在53萬噸以上,供應水平同比去年提升,ABS行業供大于求局面將會延續,ABS價格預計維持偏弱勢;但ABS行業利潤方面多取決于成本面,下半年行業利潤建議多關注原料苯乙烯、丁二烯、丙烯腈價格走勢。
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