PE下游制品行業(yè)全面步入淡季。整體面臨新增訂單稀缺、開工率持續(xù)低迷的困境，生產(chǎn)嚴(yán)重依賴存量訂單支撐。市場競爭因需求不足而顯著加劇。雖有零星出口短期脈沖，但后繼乏力，難以扭轉(zhuǎn)頹勢。疊加國內(nèi)市場同質(zhì)化競爭激化，下游生產(chǎn)企業(yè)普遍采取保守策略：嚴(yán)格控制原料采購，優(yōu)先消化現(xiàn)有庫存及在手訂單，整體運(yùn)營以維持低負(fù)荷運(yùn)行為主，市場交投氛圍整體清淡偏弱。

一、 PE下游制品普遍低位運(yùn)行

PE下游制品整體進(jìn)入淡季，各品類普遍面臨訂單不足、開工率低位運(yùn)行的局面，僅靠存量訂單維持生產(chǎn)，新增需求有限，市場競爭持續(xù)加劇。

分產(chǎn)品來看：棚膜產(chǎn)業(yè)受季節(jié)性需求萎縮影響，企業(yè)普遍采取間歇性生產(chǎn)方式應(yīng)對訂單不足；地膜板塊同樣面臨淡季沖擊，行業(yè)整體開工率處于較低水平，僅個(gè)別廠商保持有限產(chǎn)能。PE包裝領(lǐng)域呈現(xiàn)差異化表現(xiàn)——大型企業(yè)憑借飲料瓶標(biāo)、日化包裝等零散訂單支撐，產(chǎn)能利用率微幅回升，但前期承接訂單尚未完全消化。值得注意的是，盡管今年出口訂單出現(xiàn)短期集中放量，但隨著可執(zhí)行訂單逐步交付，新增需求接續(xù)乏力。疊加國內(nèi)同業(yè)競爭者持續(xù)涌入，市場同質(zhì)化競爭加劇，生產(chǎn)企業(yè)普遍轉(zhuǎn)向存量訂單消化為主的經(jīng)營策略。

在低壓聚乙烯細(xì)分市場：PE管材行業(yè)受季節(jié)性需求萎縮影響，工廠普遍維持低負(fù)荷生產(chǎn)；PE中空制品領(lǐng)域因化工容器及日化包裝訂單收縮，部分企業(yè)產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)溫和回落；PE拉絲產(chǎn)品則面臨終端市場需求不振的挑戰(zhàn)，長期協(xié)議訂單增量不足，企業(yè)排產(chǎn)周期有所縮短，整體開工水平呈現(xiàn)穩(wěn)中趨降態(tài)勢。各品類均表現(xiàn)出淡季特征，市場交投氛圍偏弱，生產(chǎn)企業(yè)多采取保守策略應(yīng)對當(dāng)前供需格局。

二、 原料價(jià)格下滑難破PE制品低庫存困局

今日國內(nèi)聚乙烯市場受資金面偏空影響，疊加中東局勢導(dǎo)致原油價(jià)格下跌，市場觀望情緒濃厚。雖然降價(jià)促銷對補(bǔ)庫的帶動(dòng)作用有限，整體成交較昨日有所萎縮。目前庫存壓力略有緩解，部分下游企業(yè)存在短期補(bǔ)庫需求，但多數(shù)買家期待價(jià)格進(jìn)一步下跌后再出手。由于月末現(xiàn)貨資源偏緊，預(yù)售價(jià)格下調(diào)空間有限，加之LDPE裝置檢修持續(xù)，預(yù)計(jì)月底前價(jià)格大幅下探概率較低，市場或維持小幅讓利成交模式。具體來看：HDPE價(jià)格下跌26-7元/噸，LDPE下跌102元/噸，LLDPE下跌41元/噸。

當(dāng)前原料市場波動(dòng)頻繁，疊加制品企業(yè)訂單需求疲軟，企業(yè)采購策略趨于保守，普遍采取小批量、多批次的按需采購模式以控制風(fēng)險(xiǎn)。

近期原料市場價(jià)格波動(dòng)頻繁，呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)格局，下游制品企業(yè)普遍采取謹(jǐn)慎采購策略，行業(yè)整體原料庫存天數(shù)呈現(xiàn)下降趨勢。具體來看：棚膜企業(yè)雖前期原料漲價(jià)出現(xiàn)短期補(bǔ)庫行為，帶動(dòng)庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)小幅回升，但整體補(bǔ)庫力度有限；地膜行業(yè)受傳統(tǒng)淡季影響，原料庫存持續(xù)溫和下行。農(nóng)膜企業(yè)整體維持審慎的庫存管理，原料周轉(zhuǎn)效率較去年同期有所提升。PE管材領(lǐng)域因新增訂單不足，企業(yè)采購以剛需為主，庫存規(guī)模保持穩(wěn)定。包裝膜企業(yè)雖面臨前期庫存偏低狀況，但在宏觀經(jīng)濟(jì)承壓背景下僅按訂單需求進(jìn)行謹(jǐn)慎補(bǔ)貨。中空制品企業(yè)則因訂單萎縮明顯，普遍以消化現(xiàn)有庫存為主，新增采購意愿低迷。各細(xì)分領(lǐng)域均體現(xiàn)出淡季特征，企業(yè)庫存策略趨于保守。

三、 聚乙烯震蕩行情延續(xù)制品淡季需求

從樣本企業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，66.67%農(nóng)膜企業(yè)對線性價(jià)格持震蕩心態(tài)，認(rèn)為雖然中東地緣政治推高原油及衍生品價(jià)格，但終端市場需求疲軟態(tài)勢未改，短期內(nèi)維持窄幅波動(dòng)為主。19.30%的農(nóng)膜企業(yè)對線性價(jià)格持看跌心態(tài)，認(rèn)為農(nóng)膜行業(yè)強(qiáng)季節(jié)性特征，生產(chǎn)企業(yè)普遍維持低開工負(fù)荷運(yùn)行，原料市場短期內(nèi)或存在價(jià)格回調(diào)空間。14.04%的農(nóng)膜企業(yè)對線性價(jià)格持看漲心態(tài)，認(rèn)為中東地緣政治緊張局勢未見緩和跡象，考慮到?jīng)_突對能源供應(yīng)鏈的潛在傳導(dǎo)效應(yīng)，疊加當(dāng)前大宗商品市場情緒，后期原料價(jià)格或能繼續(xù)延續(xù)上漲趨勢。

原料方面：當(dāng)前聚乙烯市場呈現(xiàn)短期趨穩(wěn)、中期承壓的走勢。短期來看，雖然庫存壓力有所緩解，但終端補(bǔ)庫需求釋放有限，多數(shù)買家仍持觀望態(tài)度等待更低價(jià)格。受限于月末現(xiàn)貨資源緊張和LDPE裝置的持續(xù)檢修，價(jià)格大幅下挫空間不大，預(yù)計(jì)明日市場將延續(xù)小幅陰跌50元/噸左右的態(tài)勢，實(shí)際成交以商談讓利為主。從中期觀察，6-7月傳統(tǒng)需求淡季背景下，盡管偶有宏觀利好刺激，但受制于高庫存和弱需求的雙重壓制，任何反彈都難以持續(xù)。值得注意的是，中東局勢緩和后市場交投更趨謹(jǐn)慎，疊加進(jìn)口量維持平穩(wěn)且檢修季供應(yīng)收縮，供需矛盾尚未顯著激化，預(yù)計(jì)價(jià)格在經(jīng)過階段性探底后將逐步企穩(wěn)。

制品方面：PE下游整體開工率預(yù)計(jì)呈現(xiàn)下滑趨勢。農(nóng)膜市場受季節(jié)因素影響需求持續(xù)疲軟，企業(yè)接單能力有限，在缺乏實(shí)質(zhì)性需求支撐的背景下，預(yù)計(jì)短期農(nóng)膜行情延續(xù)弱勢格局。PE包裝膜方面，下周基本面預(yù)期走弱，多數(shù)品類仍處需求淡季，終端用戶備貨動(dòng)力不足且抵觸制品提價(jià)，短期小單支撐的生產(chǎn)持續(xù)性有限。PE管材領(lǐng)域樣本企業(yè)開工率預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定，當(dāng)前國內(nèi)管材需求主要依賴剛需支撐，工廠原料采購嚴(yán)格依據(jù)訂單情況，原料庫存水平預(yù)計(jì)波動(dòng)較小。中空制品領(lǐng)域開工率下周有望小幅提升，源于訂單量存在增長預(yù)期，個(gè)別企業(yè)已出現(xiàn)補(bǔ)庫操作。各細(xì)分行業(yè)普遍面臨淡季壓力。