1月11日，國(guó)際油價(jià)暫止兩天的跌勢(shì)。至截稿時(shí)，倫敦布倫特原油期貨漲1.101%，報(bào)54.18美元／桶；美國(guó)WTI原油期貨漲0.96%，報(bào)51.31美元／桶。

此前，在周一（1月9日）收跌近4%后，1月10日，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)收跌2%，至近一個(gè)月最低。背后的原因是市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)油國(guó)是否會(huì)落實(shí)減產(chǎn)協(xié)議的疑慮加深，同時(shí)美國(guó)的產(chǎn)油量將增加。此外，美元止跌也是原因之一。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的最新周度報(bào)告顯示，截至1月3日當(dāng)周，對(duì)沖基金及其他基金經(jīng)理減持美國(guó)原油期貨及期權(quán)凈多頭頭寸，為五周以來首次。數(shù)據(jù)顯示，紐約商品交易所原油及倫敦洲際交易所原油期貨與期權(quán)凈多頭減少9626手，至332207手。

OPEC減產(chǎn)協(xié)議生效以來已有十天，市場(chǎng)仍然懷疑產(chǎn)油國(guó)能否落實(shí)減產(chǎn)協(xié)議。

減產(chǎn)協(xié)議落實(shí)前景存疑

OPEC組織第二大產(chǎn)油國(guó)伊拉克近日公布的消息自相矛盾。1月9日，伊拉克石油部公布的信息顯示，該國(guó)南部油港12月原油出口量觸及351萬桶/日的紀(jì)錄新高。1月10日，該國(guó)石油部部長(zhǎng)阿魯艾比（al-Luaibi）發(fā)表聲明稱，該國(guó)南部史無前例的高出口量不會(huì)影響伊拉克遵循OPEC減產(chǎn)協(xié)議的動(dòng)作，該國(guó)自2017年1月初開始已經(jīng)減產(chǎn)16萬桶/日，遵守石油輸出國(guó)組織（OPEC）的減產(chǎn)協(xié)議。他同時(shí)指出，希望到1月末時(shí)伊拉克減產(chǎn)規(guī)模能達(dá)到OPEC協(xié)定的水準(zhǔn)，即削減21萬桶/日。

不過，另據(jù)彭博社報(bào)道，伊拉克將在2月增加其主要港口巴士拉港的石油出口至364萬桶／日的歷史高位，打破了此前12月份創(chuàng)下的351萬桶的紀(jì)錄。

“如果伊拉克真的在減產(chǎn)，預(yù)計(jì)不久將反映到出口量的下降上，因?yàn)橐晾说拇鎯?chǔ)容量有限。讓我們等待后續(xù)的發(fā)展。”瑞銀的分析師Giovanni Staunovo對(duì)彭博社表示。

野村亞洲區(qū)石油和天然氣行業(yè)研究主管關(guān)容樂在1月6日發(fā)布的2017年展望報(bào)告中指出，近期遇到的投資者中只有三分之一表示對(duì)原油行業(yè)看法樂觀，而大部分投資者則擔(dān)憂產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)協(xié)議能否落地、中國(guó)的經(jīng)濟(jì)放緩等。

花旗集團(tuán)的能源期貨專家Tim Evans在一份報(bào)告中指出，“油價(jià)在低位盤整，之前對(duì)OPEC減產(chǎn)協(xié)議得到遵守的程度的擔(dān)憂浮現(xiàn)，因伊拉克出口仍居高不下，且市場(chǎng)再平衡的速度較慢。”

其他產(chǎn)油國(guó)方面，據(jù)外媒1月5日援引熟知沙特石油政策的海灣地區(qū)消息人士稱，沙特2017年1月原油產(chǎn)量至少削減了48.6萬桶/日，降至1005.8萬桶/日。科威特石油部官員1月6日表示，該國(guó)已經(jīng)將1月原油產(chǎn)量削減至270.7萬桶，完成了OPEC于去年11月30日達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的配額目標(biāo)。

俄羅斯克里姆林宮的發(fā)言人Dmitry Peskov周三（1月11日）通知市場(chǎng)稱，俄羅斯已經(jīng)開始減產(chǎn)，旨在遵守石油輸出國(guó)組織（OPEC）此前達(dá)成的一致減產(chǎn)協(xié)議。另據(jù)俄媒1月10日?qǐng)?bào)道，依據(jù)OPEC減產(chǎn)協(xié)議，俄羅斯日產(chǎn)量已減少10萬桶。

另有觀點(diǎn)指出，正在盡力爭(zhēng)取份額的伊朗，可能抵消其他國(guó)家的減產(chǎn)效果。關(guān)容樂在報(bào)告中指出，目前伊朗的石油產(chǎn)量已經(jīng)恢復(fù)到了接近制裁前水平，即400萬桶／日，但特朗普的上臺(tái)，使得該地區(qū)的地緣政治不確定上升。長(zhǎng)期來看，如果伊朗想要擴(kuò)大產(chǎn)能，那么必須要吸引外國(guó)原油巨頭公司來投資綠地項(xiàng)目，而除非油價(jià)可以大漲至70美元／桶來抵消地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，不然伊朗不太可能吸引到新的外資。

除了仍令人生疑的產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行情況，或?qū)⒃鲩L(zhǎng)的美國(guó)產(chǎn)量也是一個(gè)利空油價(jià)的因素。美國(guó)石油協(xié)會(huì)（API）北京時(shí)間1月11日05∶30公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)截至1月6日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加153.3萬桶，遠(yuǎn)超預(yù)期的62萬桶。

在1月10日公布的月度報(bào)告中，美國(guó)能源署（EIA）指出因油價(jià)上漲且開采活動(dòng)增加料將提振美國(guó)未來的產(chǎn)量，預(yù)計(jì)2017年該國(guó)原油日產(chǎn)量將較去年增加11萬桶至900萬桶。上月預(yù)估為按年減少8萬桶。EIA并表示，2018年石油產(chǎn)量料增加30萬桶/日至930萬桶/日。

全球原油需求端有望擴(kuò)張

雖然供應(yīng)端能否切實(shí)收緊仍然存疑，但需求端有望擴(kuò)張。EIA在月度報(bào)告中將2017年全球原油需求增加值預(yù)期上調(diào)7萬桶/日，至9720萬桶/日，預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)163萬桶/日；預(yù)計(jì)2018年全球原油需求將觸及9871萬桶/日，與2017年相比上升151萬桶/日。

據(jù)埃克森美孚公司發(fā)布的2017年展望報(bào)告顯示，該公司預(yù)計(jì)從2015-2040年之間全球能源需求將上漲25%。

關(guān)容樂在報(bào)告中指出，美國(guó)和中國(guó)方面的需求或?qū)槭袌?chǎng)帶來驚喜。近期，中國(guó)的原油進(jìn)口繼續(xù)打破歷史紀(jì)錄，預(yù)計(jì)2017年中國(guó)的原油進(jìn)口將繼續(xù)超越美國(guó)的進(jìn)口量，另外，人民幣貶值預(yù)期再次升溫之下，或?qū)⑹沟弥袊?guó)更快提升進(jìn)口量，以此對(duì)沖匯率走勢(shì)。同時(shí)，特朗普承諾的財(cái)政擴(kuò)張也將使得美國(guó)的潛在原油需求上升。

關(guān)容樂在報(bào)告中指出，隨著OPEC國(guó)家開始實(shí)施減產(chǎn)，預(yù)計(jì)油價(jià)的漲幅將進(jìn)一步擴(kuò)大。2017年的行業(yè)宏觀環(huán)境會(huì)更加友好，沙特阿美石油公司的首次上市和沙特經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期重組，需要穩(wěn)健的油價(jià)去支撐，所以看起來OPEC沒有增產(chǎn)的意愿。另外，全球國(guó)債收益率上升、黃金需求下降，或?qū)⑹沟酶噘Y金流入像原油這樣的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。野村預(yù)計(jì)布倫特原油的2017年的均價(jià)為60美元／桶，2018年均價(jià)為70美元／桶。