1. 供應面：石化庫存仍是核心
2017全年來看，庫存結構前高后低，受2016年高利潤影響，一季度進口量遠超預期，庫存累積明顯，二季度檢修集中，去庫存化明顯，三四季度回料缺失加之需求迎來季節性旺季，庫存逐步去至當前的年內低位，截至目前，庫存徘徊在55-66萬噸，雖較去年同期稍高，但絕對水平已經處于低位，當前供應資源方庫存壓力不大。
社會庫存絕對量同比去年還是要高一些，但是不同品種差異很大，非標品庫存壓力高于交割品。從品種來看，套保商庫存結構里，聚乙烯產品壓力遠大于聚丙烯，聚乙烯進口貨源多，聚丙烯仍以煤化工為代表的國產料為主。
進口量：供應變化量PP＜PE
近幾年國外新產能投放上，聚乙烯處于投放高峰，趨勢或將延續到2018年，目前不少印度和美國貨物在國內市場日益增加，以美國為代表的新產能集中投放以及在原料、工藝方面所帶來的成本優勢，對國產貨源形成一定的沖擊，從目前的投放情況來看，新裝置也將面臨投產延后的問題，考慮到貨源到港時間與數量來看，這部分進口供應壓力將會在二季度有所體現，望業者及時關注國外新生產裝置投產進度。
聚丙烯進口量呈下降趨勢，一方面外盤處于連續的低產能投放期，導致近年來外盤 PP 價格不斷走高，特別是2017年，颶風影響下，外商庫存壓力較小，支撐全球定價高位，內外盤也常年維持倒掛水平，抑制進口商采購熱情；另一方面，中國煤化工的大幅擴能，煤制貨源價格優勢突出，對高價的進口產品沖擊嚴重，甚至出口利潤打開時，國產料出口活動頻繁。
2. 需求面：上拽下托的客觀存在
由于塑編行業附加值較低，近年來聚丙烯拉絲料在其應用中所占比例呈現逐年下降的趨勢，加上塑編勞動密集型優勢不再。塑編制品的市場需求增長速度、科技含量有限，出口額度已經達到頂峰，整個產業面臨著產能過剩，供大于求的現狀。2017年，受環保壓力，水泥、建材市場開工率嚴重下降，整個塑編產業面臨著產能過剩，供大于求的現狀，其中再生料和PP粉料對PP拉絲料的替代作用愈發突出。
BOPP 膜占比 17%，近幾年BOPP市場嚴重飽和，膜廠生存環境日益惡化，許多中小企業難以維系，傳統 BOPP 生產需求卻有一定幅度的下降。供應面來看，供應面檢修企業不多，暫無新增裝置加入，行業供應面維穩。需求面來看，傳統春節需求預期下，下游企業春節前期，積極交單為主，且原料庫存有一定預期，隨著假日臨近，下游備貨日益謹慎，比較抵觸市場高價，市場交投受限。
與傳統下游行業不同的是，2017年，國內制造業的快速發展，注塑、薄膜、管材類產品的不斷發展,特別汽車、家電等表現較好,使得國內對聚丙烯注塑件的需求不斷增加，尤其是對嵌斷共聚物的需求增加迅速，隨著電商的飛速發展，快遞帶來的包裝需求日益增加。2017年房地產的回暖，煤改氣政策指引下，對管材需求量增幅較快，因此近年來其在聚丙烯消費中所占的份額不斷提高。
3.期貨：現貨庫存向期貨市場轉移
隨著，近兩年大宗商品的金融屬性的增強，期貨炒作慢慢成為市場上漲的主要動力：2016年下半年期貨大量資金進入化工市場，四季度塑料的強勢上漲，大幅沖高雖然有基本面的支撐，然不能排除確實有資金的參與，價格走高多為多因素共振的結果。2017下半年以后，商品市場特別是黑色系列漲幅較大，帶動塑料期貨升水上漲，現貨市場被動跟漲。
在商品市場整體偏多氛圍影響下，LLDPE與PP最主要的變化就是價差收窄， PP 期貨價格節節攀升，期貨貼水幅度逐步縮小甚至出現了升水的情況，PP的漲幅更明顯，2017下半年波動幅度小于PE，一直是偏強狀態，現貨庫存逐步向期貨市場轉移，在石化低庫存的背景下，石化出廠價格保持堅挺，也為期貨價格形成較強支撐。
總而言之，隨著我國聚烯烴產能的集中投放期過去，聚烯烴國內供給端的的增量并不大，18 年PP 預計投放產能100 萬噸，產能增速4.6%，屬于近年偏低水平。外盤方面，因受原料輕質化影響，外盤投產乙烷制乙烯裂解裝置增多，PE的投產產能較大；PP 因國外投產裝置減少，供給壓力減輕，不排除外盤階段性出現 PP 偏緊的情況。回料因環保和“禁廢令”的影響預計供應仍有一定的萎縮，這部分供應變化量將有PP粉與新料替代，綜上，一季度PP市場仍有偏強預期，業者需及時關注市場關鍵點。
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