2019年上半年丙烯市場行情相對低迷，價格重心與2018年相比明顯偏低，供需面成為制約丙烯價格上漲的關鍵性因素。不過，二季度丙烯市場行情已逐步回暖，且隨著三季度需求旺季來臨，預計下半年丙烯市場價格重心將繼續突破，但較2018年同期相比依舊偏低。

2019年上半年，丙烯市場價格呈現兩頭高、中間低的“V”型走勢，價格高點出現在1月及6月，山東丙烯市場價格分別為8300元/噸和7700元/噸。價格低點出現在3月上旬，山東丙烯市場價格跌至6400元/噸。

縱觀整個上半年，丙烯市場價格走勢大致可以分為三個階段：

第一階段，大幅回落。時間節點為年初至3月上旬，特點表現為價格持續回落，波動幅度較大。

此階段延續了2018年4季度寬幅下跌的低迷行情，雖然國際油價呈現震蕩上揚走勢，但受市場供需壓力加劇影響，丙烯市場價格走勢一度脫離成本面支撐。年后，港口到船集中增加，丙烯進口量同比大幅增長，且國內丙烯生產企業開工率持高，丙烯銷售面臨巨大壓力。年后丙烯下游整體需求表現不佳，二月份終端塑編廠節后復工緩慢，主力下游粉料工廠入市采購積極性不佳。且三月份天津中沙下游PP裝置及齊魯石化、天津渤化永利、山東建蘭丁辛醇裝置接連停車，部分下游裝置配套丙烯，導致丙烯下游需求大幅縮減的同時，丙烯市場商品量也同步增加。業者看空情緒濃厚，低迷的市場供需拖累丙烯市場價格持續大跌。

第二階段，震蕩整理。時間節點為3月中旬至5月上旬，特點表現為價格區間震蕩，波動幅度收窄。

二季度初，丙烯市場進入大跌過后的修復階段，雖然市場供需面壓力還無明顯緩解，丙烯價格反彈僅依靠下游階段性補貨支撐，但市場價格漲跌幅度已經明顯收窄。此階段，國際原油與丙烯價格走勢關聯性逐步上升，成本面漲勢給丙烯市場帶來一定利好支撐。丙烯生產企業運行較為平穩，市場供應相對穩定。但此階段丙烯下游裝置集中波動，丙烯需求稍有下滑，好在多數波動裝置均屬短停，整體影響不大，買賣雙方交投平穩，丙烯市場回歸理性調整。

第三階段，強勢反彈。時間節點為5月中旬至6月底，特點表現為價格持續上推，推漲力度明顯。

二季度后半期，丙烯市場供需壓力成功緩解，丙烯市場供不應求。此階段，國際原油與丙烯市場關聯性繼續上升，成本面暴漲暴跌對業者心態帶來的影響體現更加明顯。其次，供應面利好因素集中釋放，外盤丙烯裝置檢修增多，港口貨源抵港量下滑明顯，更有部分丙烯貨源用于出口。東北方面，大慶中藍、錦州石化、遼陽石化裝置檢修，導致東北丙烯商品量大幅減少。隨著華東市場丙烯流通好轉以及進口量縮減，華東市場供應壓力明顯緩解。且華北某大廠PDH裝置檢修加之天津渤化庫存緊缺，華北丙烯供應也有不足。山東各外圍丙烯貨源減少的同時，因為煉油效益不佳，山東煉廠開工積極性下滑，部分催化及氣分裝置降負或停工檢修，丙烯產量大幅縮減，進而導致國內丙烯市場整體供應面愈發緊缺。雖然丙烯下游產品利潤空間大幅壓縮，下游PP粉料、丁辛醇、丙烯酸及丙酮出現虧損，但實質因為利潤原因降負或停工的下游裝置有限，丙烯整體需求表現尚可。市場供不應求加之原油及聚丙烯期貨等宏觀利好刺激，丙烯市場價格重心穩步上移，力度明顯。

整體來看，2019年上半年山東丙烯價格走勢與2018年存在一定相似性，價格皆呈現中間低、兩頭高的趨勢。具體對比來看，二者還是存在一定的差異性。一方面，2019年上半年丙烯價格觸底時間節點較2018年相比偏早，2018年最低價出現在3月中旬，而2019年最低價出現在3月上旬。另一方面，從上圖能夠明顯看出，2019年山東丙烯市場價格重心要明顯低于2018年，2018年上半年山東丙烯最低價在7200元/噸，而2019年上半年山東丙烯最低價在6400元/噸。這說明2019年丙烯市場行情相對低迷，價格重心同比回落明顯。

從月度均價對比來看，2019年上半年山東丙烯每個月的月均價均要低于2018年同期水平，2019年丙烯價格重心環比跌幅非常明顯，并且4-6月份的跌幅要遠高于1-3月份。這是因為2018年四五月份丙烯市場行情已處于強勢回暖階段，丙烯價格重心大幅上移。而2019年同期丙烯市場處于我們前面說到的震蕩整理階段，丙烯價格重心并無出現明顯上移，導致2018年與2019年四五月份丙烯市場價差及跌幅拉大。2019年6月份丙烯市場才正式進入強勢回暖階段，月均價同比跌幅也明顯縮小。

展望下半年，卓創認為，丙烯市場仍有繼續回暖預期，但突破9000元/噸大關難或存一定難度，預計下半年丙烯市場價格重心在7700-8100元/噸左右，主流價格區間在7000-9000元/噸震蕩盤整。

成本方面，下半年原油市場行情不容樂觀，但也無需過分悲觀。三季度減產疊加美國原油去庫存利好，原油價格震蕩上行為主。進入第四季度之后，美國原油產量大幅增加，且需求開始呈現季節性疲弱狀態，原油價格或從高位一路下行。預計下半年丙烯價格走勢與原油價格走勢存在較大相似性，成本面給丙烯市場帶來的關聯影響將繼續增強。

供需方面，下半年丙烯意向新增產能較多，且多數為上下游配套裝置。雖然丙烯市場整體商品量增加有限，但如吉林康乃爾、南京誠志、新浦化學等無配套下游的意向新增產能多集中在東北及華東等丙烯交易活躍地區，且魯西化工MTO裝置出產后，其外采需求量將大大減少，對山東及華北地區的影響亦不容小覷，預計下半年丙烯市場供應面壓力將持續上升。且部分PDH及煉化一體化下游裝置同步投產后，由下游產品向上游丙烯的利空影響將逐步傳導，對業者心態方面也將帶來一定利空影響。

綜上來看，下半年丙烯市場依舊被低迷行情籠罩，但三季度為丙烯下游需求旺季，且市場供應面增量影響或將有限，預計丙烯市場價格將繼續向上整理。進入四季度后，丙烯意向新增產能集中釋放，加之下游需求逐步轉淡，丙烯市場價格重心或將明顯走低。供需面依舊是主導下半年丙烯價格走勢的關鍵性因素，建議業者密切關注市場供需變化。