[導語] 市場上行阻力增大，丙烯價格觸頂企穩，關于后市能否下跌，重點關注供需變化。
5月22日，山東丙烯市場主流成交穩定于6950-6950元/噸，少部分報盤觸及7000元/噸高點，較4月底低點5800元/噸累計上漲1150元/噸，漲幅19.83%。本輪連續上漲行情長達二十余日，日漲幅維持在50-100元/噸，漲勢相對緩慢。
此波漲勢主要得益于需求面的良好支撐，另外供應面部分大型裝置檢修以及成本面的持續上漲也給丙烯市場帶來明顯利好影響。相關原因在前期文章中有具體分析，在此不一一贅述。
在此波丙烯價格上漲過程中，山東丙烯生產企業庫存持續維持在偏低位置，但價格日漲幅卻相對較小，對比地煉以往的調價模式來說可謂相當理性了。除了受制于部分下游產品盈利水平之外，在低成本背景下，市場參與者探漲信心依舊不足。不過伴隨著此種“溫水煮青蛙”的上漲模式，我們可以看出，無論生產企業還是采購企業，市場信心都在逐步改善。窄幅探漲的調價模式逐步被下游工廠所接受，另一方面也間接帶動了部分下游產品價格走勢以及裝置開工，進而對丙烯市場形成支撐，這也是能夠支撐此波丙烯價格持續超預期上漲的一個重要原因。
目前山東丙烯市場價格已觸頂觀望，但多數丙烯生產企業庫存依舊偏低，對于地煉來說能夠穩價運行也相對理性了。一方面考慮到主力下游聚丙烯粉料及丁辛醇價格處于成本線，并且當前二者價格多受于成本支撐，漲勢乏力。環氧丙烷價格下跌，盈利空間逐漸收窄。因此丙烯價格繼續推漲將造成部分下游產品虧損，進而影響裝置開工，調漲風險較大。另一方面，丙烯市場供應正在逐步增加，除了近期山東地區華聯石化以及京博石化丙烯裝置存有開車計劃之外，部分低價外圍貨源也在沖擊山東市場。隨著山東丙烯價格不斷推高，區域間套利窗口打開，華東、華北、外盤等區外貨源流入對山東當地部分下游用戶造成分流。
從成本面來說，油價上漲往往比油價下跌給丙烯市場帶來的影響要更大些。成本上漲通常會帶動丙烯調漲，但成本下跌不一定會帶動丙烯下跌，或者說即便下跌，也存在一定滯后性。簡單的說，在裝置盈利相對穩定的情況下，成本只作為生產企業調價的一個參考因素，多數影響的是心態，是漲是跌主要還取決于自身庫存及需求情況。目前伴隨著供應的減少以及經濟和需求的復蘇，國際油價呈現單邊上漲態勢，市場不乏看多聲音，認為油市最壞時刻已經過去，凈多倉不斷增加，油價震蕩上漲，成本面對丙烯市場的支撐作用不可忽視。
綜合以上所述，市場下行壓力在不斷增大，隨著丙烯市場價格觸頂企穩，部分下游工廠開始減采停采，觀望待市。不過目前山東煉廠丙烯庫存普遍較低，下游開工也維持在相對偏高位置，以及成本面上漲態勢，依然對丙烯市場價格形成支撐。接下來我們需要重點關注供應增多和需求下滑的速度，另外警惕成本面的大幅波動。至于市場價格能穩多久，能否下跌，何時下跌以及下跌多少依然存在一定不確定性，剩下還要的交給時間。
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