丙烯主力下游產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)、盈利及開(kāi)工情況存在一定相似性，但也各有所不同。近三個(gè)月以來(lái)，下游整體盈利及開(kāi)工情況持續(xù)良好，需求面對(duì)丙烯價(jià)格形成有利支撐。而產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存流通速度正在放緩，需求面如何變化是未來(lái)丙烯市場(chǎng)需要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。

從價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，各主力下游產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)存在一定相似性。其中，1-3月份基本處于震蕩下行趨勢(shì)，公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致終端需求及產(chǎn)品出口量下滑，原油、丙烯等成本也出現(xiàn)大幅回落，市場(chǎng)看空預(yù)期持續(xù)加重。4月份，聚丙烯因口罩應(yīng)用需求激增，受此影響，聚丙烯—丙烯—其他下游產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)跳漲，但幅度不一。從5月份開(kāi)始，伴隨國(guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件得到有效控制，終端需求開(kāi)始緩慢回升，業(yè)者心態(tài)由空轉(zhuǎn)多。聚丙烯粉料價(jià)格持續(xù)高位震蕩，價(jià)格波動(dòng)幅度較小。正丁醇價(jià)格重心小幅回升，而辛醇及環(huán)氧丙烷漲勢(shì)均較為明顯。

從利潤(rùn)情況來(lái)看，聚丙烯粉料盈利走勢(shì)一枝獨(dú)秀，而其他主力下游產(chǎn)品盈利情況存有一定相似性。

1-3月份聚丙烯粉料基本處于小幅虧損狀態(tài)，4月份受口罩需求影響，導(dǎo)致利潤(rùn)大漲。5-7月份聚丙烯粉料整體需求表現(xiàn)一般，價(jià)格持續(xù)處于成本線附近波動(dòng)，不過(guò)多數(shù)時(shí)間處于小幅盈利狀態(tài)，虧損時(shí)間段較少。

正丁醇1-2月份小幅盈利，3月份虧損最大，隨后盈利重心小幅回升，不過(guò)多數(shù)時(shí)間段仍處于虧損狀態(tài)，7月份扭虧轉(zhuǎn)盈。

辛醇及環(huán)氧丙烷利潤(rùn)走勢(shì)具有較強(qiáng)的相似性。1-4月份二者盈利空間不斷下行，5-7月份二者盈利空間持續(xù)回升，并且回升空間均較為明顯。不過(guò)由于4月份原料價(jià)格偏高，環(huán)丙在4月份出現(xiàn)短暫虧損，其他時(shí)間段均處于盈利狀態(tài)。而辛醇3-5月份均處于虧損狀態(tài)，6月份才開(kāi)始扭虧轉(zhuǎn)盈。

開(kāi)工情況與各產(chǎn)品裝置盈利情況密不可分。

1-3月份，由于聚丙烯粉料持續(xù)處于虧損狀態(tài)，裝置開(kāi)工也出現(xiàn)了小幅下滑。4月份伴隨利潤(rùn)大漲，粉料行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷出現(xiàn)大幅回升。5-7月份雖然盈利狀況一般，但也很少處于虧損狀態(tài)，所以裝置開(kāi)工也基本維持在相對(duì)高位。

從正丁醇、辛醇及環(huán)氧丙烷三者來(lái)看，1-4月份裝置開(kāi)工處于震蕩下行走勢(shì)，其中辛醇開(kāi)工在2月份到達(dá)低點(diǎn)，而正丁醇及環(huán)氧丙烷裝置開(kāi)工均在4月份到達(dá)低點(diǎn)。從4月份以后，伴隨產(chǎn)品盈利空間的持續(xù)回升，三者裝置開(kāi)工負(fù)荷均出現(xiàn)明顯提升，7月份環(huán)丙裝置開(kāi)工基本與年初高點(diǎn)持平，而辛醇裝置開(kāi)工已明顯突破年初高點(diǎn)。

與裝置開(kāi)工相吻合的必然就是產(chǎn)量。從上圖可以看出，4-7月份，PP粉料產(chǎn)量持續(xù)偏高，正丁醇、辛醇及環(huán)氧丙烷產(chǎn)量持續(xù)提升，三者月度產(chǎn)量也多處于相對(duì)偏高位置。

正是由于主力下游工廠的高開(kāi)高產(chǎn)，才得以使近兩個(gè)多月的丙烯價(jià)格受到持續(xù)支撐。而市場(chǎng)是否在慢慢發(fā)生變化，這種安逸僵持的狀態(tài)又能持續(xù)多久呢？

一切還要從年初開(kāi)始說(shuō)起。一季度受公共衛(wèi)生事件影響，各產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下滑，并且跌幅較大。業(yè)者操盤(pán)心態(tài)持續(xù)偏空，入市謹(jǐn)慎，企業(yè)多維持低庫(kù)存操作。而二季度隨著公共衛(wèi)生事件得到有效控制，終端需求也開(kāi)始緩慢回暖，業(yè)者心態(tài)由空轉(zhuǎn)多。生產(chǎn)企業(yè)高開(kāi)高產(chǎn)，下游工廠持續(xù)購(gòu)入，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存由上向下加速流通，這種狀態(tài)在丙烯產(chǎn)業(yè)鏈條中持續(xù)了2-3個(gè)月之久了。

但實(shí)際上終端需求回升的速度并不及產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存流通的速度快，隨著終端及偏下游企業(yè)庫(kù)存的持續(xù)累積，產(chǎn)業(yè)鏈部分產(chǎn)品流通速度正在放緩。從丙烯自身就可以看出，目前各下游工廠原料庫(kù)存普遍偏高，下游工廠已經(jīng)沒(méi)有了在短時(shí)間內(nèi)大幅消化丙烯的能力，而生產(chǎn)企業(yè)只能長(zhǎng)時(shí)間維持低庫(kù)存操作，不敢累積庫(kù)存，當(dāng)前丙烯需求多依靠下游工廠持續(xù)性的剛需補(bǔ)貨支撐。

從丙烯的主力下游產(chǎn)品來(lái)看，部分產(chǎn)品也出現(xiàn)了原料庫(kù)存高位，成本庫(kù)存難以消化的局面，其中PP粉料較為明顯，丁辛醇位居其次，環(huán)丙體現(xiàn)暫不明顯。目前PP粉料行業(yè)表現(xiàn)持續(xù)一般，一方面部分塑編等粉料下游工廠成品庫(kù)存難以消化，粉料現(xiàn)貨出貨受阻，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存開(kāi)始累積。另一方面原料丙烯庫(kù)存普遍較高，工廠對(duì)丙烯的接受能力也逐漸下降。8月初，部分粉料工廠裝置開(kāi)工負(fù)荷開(kāi)始小幅調(diào)降，以緩解成本庫(kù)存難以消化的局面。丁辛醇裝置開(kāi)工持續(xù)較高，行業(yè)內(nèi)高供應(yīng)壓力開(kāi)始顯現(xiàn)，適逢高溫需求淡季，總需求穩(wěn)中有降。隨著行業(yè)持續(xù)性累庫(kù)，未來(lái)供需矛盾或逐漸加劇，行業(yè)盈利將逐步收窄，不排除部分裝置被動(dòng)減產(chǎn)的可能。

所以8月份需求面如何變化是市場(chǎng)需要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題，裝置盈利、行業(yè)開(kāi)工以及產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存流通狀況，都將決定丙烯需求，進(jìn)而決定價(jià)格變化。