美元作為全球大宗商品的結(jié)算貨幣，是鐵定的硬通貨，是最重要的世界貨幣，一切經(jīng)濟(jì)活動離不開貨幣，貨幣的流動是一切經(jīng)濟(jì)活動的基礎(chǔ)。美元指數(shù)與大宗商品價(jià)格走勢負(fù)相關(guān)，透過美元指數(shù)走勢，可以看到從美元走低傳導(dǎo)到大宗商品價(jià)格上漲，繼續(xù)細(xì)分的各類大宗商品，大體上仍舊是上漲態(tài)勢。聚烯烴產(chǎn)品作為大宗商品風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，同樣離不開金融和經(jīng)濟(jì)規(guī)律，其拐點(diǎn)和走勢同樣與貨幣走勢息息相關(guān)。
美元指數(shù)是領(lǐng)先信號 與CRB大宗商品價(jià)格負(fù)相關(guān)
美元指數(shù)強(qiáng)勢上行周期中，2020年3月19日達(dá)到最高點(diǎn)103.605，拐點(diǎn)后進(jìn)入了下行周期，CRB指數(shù)2020年4月1日創(chuàng)新低125.8后開始上行。
美元指數(shù)和美元人民幣走勢
美元指數(shù)的構(gòu)成雖然并不包含人民幣，主要是歐元、日元等構(gòu)成，但美元指數(shù)的走低，相對應(yīng)的其他貨幣必然走高，因此對應(yīng)的人民幣升值。如圖可以看到，美元進(jìn)入下行走勢，仍舊是領(lǐng)先人民幣升值，美元人民幣在2020年3月25日創(chuàng)新高7.1148，之后一路下行。
美元指數(shù)領(lǐng)先國際原油價(jià)格走勢
新冠疫情急劇降低需求，同時(shí)國際原油還受制于庫容有限，導(dǎo)致WTI史無前例的跌出了負(fù)值，2020年4月20日WTI當(dāng)月交割的合約跌到-37.63美元/桶，意味著，買到的原油，賣方還要補(bǔ)貼給買方37.63美元/桶，只要買方有油罐可存儲。本來美元指數(shù)的上漲，已經(jīng)加劇以美元計(jì)價(jià)的原油價(jià)格下跌。美元指數(shù)的下跌，會刺激原油價(jià)格上漲。
美元指數(shù)和中國化工商品價(jià)格指數(shù)走勢
中國化工商品價(jià)格指數(shù)底谷在2020年4月1日，此后震蕩上行。中國最先進(jìn)入新冠疫情以前也最早走出新冠疫情，政策支持力度大，復(fù)工復(fù)產(chǎn)相繼展開，下游消費(fèi)逐步提升，化工品價(jià)格從疫情前的下跌中率先走出。
美元指數(shù)和聚烯烴期貨價(jià)格走勢
PP主連價(jià)格在2020年3月27日達(dá)到最低，5905元/噸，之后展開震蕩上行之路。從負(fù)相關(guān)的對應(yīng)上看美元指數(shù)領(lǐng)先了一周時(shí)間。
L主連價(jià)格同樣在2020年3月27日形成底谷，價(jià)格在5650元/噸。同樣的美元指數(shù)領(lǐng)先了一周時(shí)間。
綜上可以看到，今年特別是新冠疫情以來，美元指數(shù)和大宗商品價(jià)格指數(shù)走勢負(fù)相關(guān)程度加強(qiáng)，且美元指數(shù)領(lǐng)先大宗商品價(jià)格指數(shù)，具體看，美元指數(shù)領(lǐng)先聚烯烴產(chǎn)品價(jià)格走勢，聚烯烴產(chǎn)品價(jià)格走勢又領(lǐng)先國際原油價(jià)格走勢，這也符合價(jià)格傳導(dǎo)從終端到上游的常識；另外美元指數(shù)也領(lǐng)先人民幣匯率走勢。如果單從美元指數(shù)周期上看，美元指數(shù)仍處于下行周期中，那么大宗商品的上行就還沒有完結(jié)，具體到各個(gè)產(chǎn)品上或許走勢有所差異，但宏觀走高的大勢依舊還在。結(jié)合基本面的分析，更能把握住聚烯烴具體的小走勢。有理由相信，大勢上聚烯烴仍有震蕩上行的動力。至于供給何時(shí)能夠壓制需求從而出現(xiàn)大周期拐點(diǎn)，還得等待聚烯烴新裝置投產(chǎn)情況和時(shí)間來驗(yàn)證。
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