期貨是現貨的延伸，聚烯烴期貨上市后具有很好的發現價格和轉移風險的作用。本周9月份聚烯烴期貨合約參與交割量并不大，同時總結和參照近幾年聚烯烴期貨交割情況，結合9月份合約的基差情況可能的套利情況，對后市的走勢的判斷帶來一點輔助作用。
一、 PP期貨交割量價情況
2020年9月份PP2009合約到期交割，總計參與交割2716手，13580噸，結算價格8179元/噸，而華東地區現貨價格8000-8150元/噸，跟現貨價格基本一致。從交割情況看，主要集中在華東標準交割庫，而華北僅僅青州和青島非標庫有490手，華北非標準庫貼水150元/噸。
2014年至今PP期貨交割情況看，參與交割較多的月份，2015年5月份5萬多噸和2016年9月份6.5萬多噸，其余主力合約月份交割量不大。從最大的兩個交割月份看，當時合約處于期貨價格高于現貨市場價格的正向市場，本身就存在期現套利機會，且行情處于下行走勢，更促使賣方積極參與交割。今年9月份交割量從歷史統計上看不大，且分布在各個地區倉庫，除了華東的上海遠盛倉庫的量少大一點，其余倉庫零散的量。
從期貨參與交割情況上看，如果交割當月價格走低，且期貨高于現貨情況下，對賣方是有利的。上圖可以看出，交割量最大的兩個月份，當月價格是走低的，這是有利于賣方的。
二、 PE期貨交割量價情況
2020年9月份L2009合約到期交割，總計參與交割2146手，10730噸，結算價格7535元/噸，而華東地區現貨價格7500元/噸，跟現貨價格基本一致。從交割情況看，主要集中在華北的非標準交割庫天津、青州、北京和青島，華北非標準庫貼水0元/噸。這一點跟PP不同，PP主要集中在華東交割，這與華北非標庫貼水150元，而PE華北非標庫則升貼水是0。
2014年至今PE期貨交割情況看， 2016年9月份和2017年9月份參與交割較多，達到了4萬噸以上，其余主力合約月份交割量不大。從參與交割量最大的兩個月看，當時合約處于期貨高于現貨價格的正向市場，存在期現套利機會，且當月行情走勢下跌。今年9月份交割的量并不大，且分散在各個地區倉庫，對市場影響有限。 下圖可以看出，參與交割最大的兩個月份，當月價格都下跌，這對于賣方是有利的。
三、聚烯烴期貨后市展望
通過9月份交割數據看，參與交割數量并不大，在聚烯烴2009合約的走勢過程中，大多數時間保持了現貨價格高于期貨價格的反向市場情況，且基差數值較大，從合約到期基差基本趨向零值的規律來看，期現套利只能進行反向套利，也就是賣現貨和買期貨，這種套利遠不如正向套利順手，參與交割不多也合乎情理。同時我們可以看到，中國經濟強勁復蘇的前景可期，聚烯烴旺季需求提升，有利于價格繼續上行，持有現貨方并不樂于參與交割，就在于對后市研判并不悲觀。盡管擴產預期將阻擋價格上升空間，但是預期畢竟是預期，何時能形成趨勢性拐點仍不確定。因此短期是震蕩筑底，稍作休息整頓再出發。
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