國家統(tǒng)計(jì)局最近公布2022年1月份全國CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）數(shù)據(jù)，2022年1月份，全國PPI同比上漲9.1%，環(huán)比下降0.2%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比上漲12.1%，環(huán)比下降0.4%。CPI同比上漲0.9%,環(huán)比上漲0.4%。比較加工業(yè)利潤情況發(fā)現(xiàn)利潤處于低位，而原料價(jià)格和加工業(yè)價(jià)格都高位雙雙回落，回落速度不同將使得回落過程中利潤修復(fù)。聚烯烴產(chǎn)品價(jià)格隨波逐流同樣在節(jié)后沖高后持續(xù)回落，隨宏觀大勢沉浮。

1月份保供穩(wěn)價(jià)政策下煤炭和鋼材等行業(yè)價(jià)格走低，帶動工業(yè)品價(jià)格整體繼續(xù)回落 

從環(huán)比看，PPI下降0.2%，降幅比上月收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降0.2%，降幅比上月收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格持平。保供穩(wěn)價(jià)政策有力推進(jìn)，煤炭、鋼材價(jià)格繼續(xù)回落，煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格下降3.5%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降1.9%。受國際原油價(jià)格回升影響，國內(nèi)石油相關(guān)行業(yè)價(jià)格回暖。石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格由上月下降6.9%轉(zhuǎn)為上漲2.6%；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格下降1.3%，降幅比上月分別收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)；? 橡膠和塑料制品業(yè)價(jià)格下降0.3%，減幅與上月持平。

從同比看，PPI上漲9.1%，漲幅比上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲11.8%，漲幅回落1.6個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格上漲0.8%，漲幅回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格漲幅回落的有：煤炭開采和洗選業(yè)上漲51.3%，回落15.5個(gè)百分點(diǎn)；石油和天然氣開采業(yè)上漲38.2%，回落7.4個(gè)百分點(diǎn)；石油煤炭及其它燃料加工業(yè)上漲30.1%，回落6.3個(gè)百分點(diǎn)；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格上漲21%，回落2.8個(gè)百分點(diǎn)；橡膠和塑料制品業(yè)價(jià)格上漲4.4%，回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。

加工業(yè)制造業(yè)利潤低位，原料和加工業(yè)價(jià)格高位回落

環(huán)比變動方面，1月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降0.2%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平下降約0.18個(gè)百分點(diǎn)。其中，原材料工業(yè)價(jià)格上漲0.6%，加工工業(yè)價(jià)格下降0.5%。

同比變動方面，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲11.8%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平上漲約8.85個(gè)百分點(diǎn)。其中原材料工業(yè)價(jià)格上漲18.2%，加工工業(yè)價(jià)格上漲7.0%。

如上圖所示，原材料工業(yè)價(jià)格和加工工業(yè)價(jià)格自去年10月份創(chuàng)新高之后持續(xù)回落走勢，與其同步的是加工業(yè)利潤處于低位，原材料工業(yè)價(jià)格與加工業(yè)利潤負(fù)相關(guān)關(guān)系，從整個(gè)宏觀工業(yè)走勢上看，價(jià)格處于下行當(dāng)中，同時(shí)利潤回升當(dāng)中。

如圖所示，橡塑制品制造業(yè)和化學(xué)原料和制品制造業(yè)價(jià)格的走勢與上下游加工利潤比較，跟加工業(yè)類似，同樣是價(jià)格高位回落，利潤低位回升。聚烯烴產(chǎn)品深處其中難以獨(dú)善其身。

國際原油價(jià)格進(jìn)一步?jīng)_高有限，聚烯烴產(chǎn)品價(jià)格走勢如何？

國際原油價(jià)格受地緣政治危機(jī)影響，持續(xù)加速走高并創(chuàng)7年來新高。原油需求旺季、北美寒潮和歐美天然氣吃緊等短期影響下支撐油價(jià)走強(qiáng)，然而最根本是建立在美國商業(yè)原油庫存低位的基礎(chǔ)上，OPEC+增產(chǎn)有限，俄烏危機(jī)炒作加劇市場波動，然而美國通脹壓力進(jìn)一步加大促使加息預(yù)期升溫，加劇了原油為首的大宗商品走勢的不確定性，去年底拜登政府牽頭釋放戰(zhàn)略原油沒能阻止了油價(jià)回落，原油強(qiáng)勢的基本面依舊。

美國1月份生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲9.7％，環(huán)比增長1％，環(huán)比升幅為八個(gè)月來最大，遠(yuǎn)超預(yù)期，表明企業(yè)仍然受到供應(yīng)鏈和勞動力短缺制約，通脹壓力持續(xù)存在，隨著整體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的通脹壓力升高，美聯(lián)儲有更多理由在下月開始加息。流動性收縮將制約大宗商品價(jià)格上漲。

短期聚烯烴產(chǎn)品價(jià)格跟隨原油波動以及國內(nèi)宏觀政策面保供穩(wěn)價(jià)約束，仍將偏弱震蕩調(diào)整，關(guān)注關(guān)鍵支撐位能否企穩(wěn)。中長看投產(chǎn)增加壓制價(jià)格，還要看海外供給和需求恢復(fù)情況，如果能維持2021年出口態(tài)勢，將給對進(jìn)口依賴較高的聚烯烴以價(jià)格上支撐；如果解禁疫情，在疫情逐漸好轉(zhuǎn)背景下海外供給的逐漸修復(fù)，這意味著今年對中國聚烯烴出口將增加，價(jià)格上漲將會受限，如果西方勞動力短缺和供應(yīng)鏈瓶頸問題不能解決，大宗仍會偏強(qiáng)。