上半年邏輯觀點
主要矛盾點：高成本對價格上行的無限期冀，遭遇了弱需求之下的上漲困局，成本壓力持續存在，強現實與弱預期下，聚丙烯在逆境之中更顯韌性；
高成本難以給出下游過多利潤，下游采購周期、采購頻率明顯拉長；
疫情影響明顯，物流運輸出現較長時間延誤及中斷，運力不足，資源流轉速度放緩，中上游環節累庫明顯；
國內價格處于全球洼地，進口窗口關閉，疫情影響下下游企業訂單外流，原料出口同步增多；
PP凈增量相對于PE明顯偏多，國內需求偏弱，導致商家心態長期偏空，聚丙烯在逆境之中更顯韌性。無懼黑天鵝事件、逆勢擴張、堅守與探尋成為了階段性的主題。
復盤現貨情況來看：2022年上半年，聚丙烯行情呈現漲后回落趨勢，均價為8684元/噸，季度最高點為9600元/噸，季度最低點為8350元/噸。
一季度市場波動幅度較大，2-3月份長期處于成本端強支撐與中游產業庫存較高之間的矛盾中，俄羅斯與烏克蘭的閃電戰一觸即發，原油被推漲至2014年來的高點，聚丙烯跟隨創下季度最高值9600元/噸。成本端不斷走強勢必帶動現貨價格的走高，但聚丙烯環節供需失衡明顯，現貨端不漲反降，導致生產利潤出現階段性虧損，越來越多的企業迫于經營壓力選擇降負或停車。俄烏之戰在緊張與緩和中切換，給原油帶來較大不確定，市場心態跟隨調整，油價成為至關重要的轉折信號。
二季度，4-5月份，聚丙烯多數時間維持區間震蕩，高油價帶來的下方成本支撐較為強勁，給予現貨價格托底支撐，價格暫無深跌可能。但需求弱勢及中游高庫存仍是制約價格上漲的重要因素，疫情區域解封并未帶來有效的需求復蘇，市場預測補庫帶動期貨價格向上突破的預期落空，下游深處需求淡季之內，向上無驅動，在需求未見明顯修復的弱背景下，現貨價格維持在8600一線寬幅調整。端午節后，受穩增長促消費經濟會議影響，盤面出現連日較大幅度的上漲，一定程度支撐現貨現貨走勢堅挺，需求預期轉好并未落地，現貨反饋弱需求導致中上游庫存出現明顯累積。考慮到全球通脹愈加劇烈，海外加息力度不斷提升，經濟增長前景不容樂觀的大背景下，資金風險偏好下調，對全球大宗商品價格形成利空壓制。PP市場信心偏空，同時基本面出現明顯的走弱特征，對價格形成向下拖拽。宏觀情緒不利，疊加本身需求驅動較為有限，使得本季度聚丙烯持續承壓，在商品市場情緒整體偏弱的情況下，聚丙烯價格維持在8400-8800元/噸。
下半年來看
2季度PP市場經歷了下游階段性補庫后，短期石化庫存壓力不大，未來庫存難以對PP市場形成較大壓力。但7月份來看，國內石化在需求弱勢格局下，仍存下調出廠價格的壓力。從供應層面看，檢修裝置減少，且集中度有所減弱，供應面逐漸恢復至正常水平，華南地區新增加中景石化120萬噸/年裝置，華北天津渤化、舒服康正式投產，茂名石化、上海石化裝置故障檢修周期延長，供應面整體趨于寬松。需求來看，7月份下游需求處于淡季的尾聲以及需求旺季啟動之前，工廠終端制品庫存壓力較大，對原料采購維持謹慎態度。
三季度市場雖然檢修減少導致的供應面壓力增大，但逐漸向需求旺季轉移，市場人士交投氣氛由空轉多。傳統的消費旺季將在8月份底逐漸開啟，市場參與人士對未來的PP市場預期偏樂觀為主。即將進入傳統金九銀十旺季，下游有一定的試探性備貨，隨著疫情形勢好轉，需求預期向上需一定動力去突破壓力，未突破前震蕩趨勢不改，中期來看，漲幅有限。
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