2022年海外資本市場發生滄桑巨變，事事變幻莫測，在聚丙烯行業顯現淋漓盡致。去年十月能耗雙控引發市場劇烈震蕩令市場應接不暇，轉眼間半載已過，因海外通脹已成痼疾，美聯儲輪番加息以圖刮骨療毒，所引發資本市場動蕩局勢再次重演。能源供應緊缺言論已黯然失色，經濟下行壓力重擊產業鏈實體。纏繞聚丙烯供需失衡不斷言論再上高峰，聚丙烯市場前行披荊斬棘，在國家政策輪番出擊下，市場能否再現輝煌?
一、原油與聚丙烯相關性轉折性變化
能源供應緊缺現實所推動聚丙烯市場成本上行已然成為不可否分事實。今年引發聚丙烯市場長期居高不下主要來自成本端高位支撐。然而本周布倫特油價遭遇重挫，7月5日布倫特油09合約價單日跌10.73美元/桶，跌幅9.45%，創下自2021年以來單日最大跌幅。國際油價深跌令市場避險資金快速撤離，引發能源化工一系列產品連鎖下跌反應。聚丙烯拉絲單日跌幅超3.53%至8180-8200元/噸。
盡管國際油價與聚丙烯之間近十年關聯系數呈現走弱趨勢，但在今年宏觀通脹大局勢面前，聚丙烯市場走勢與間接原料原油之間影響力度反而更加密切。2022年1-7月聚丙烯與國際油價相關系數為68.89，與去年同期（26.07）上升42.82。由此說明今年國際油價對能化產品影響力度明顯高于往年同期，同時也驗證了今年高油價所引發成本端影響滲透到能化行業每個角落。
二、成本端影響短期黯然失色長期影響猶存
2022年二季度是聚丙烯成本端影響高光時刻，油制聚丙烯成本漲幅最快，同比增幅44.23%，國際油價供應緊缺局勢成為市場助推國際油價走高主推手，其次為PDH制聚丙烯成本同比漲幅33.39%，PDH制聚丙烯成本走高一改業者對PDH制產品原有認知。
前期PDH制聚丙烯產品是公認低成本高利潤產品，但伴隨國內PDH制聚丙烯產能不斷擴大，對丙烷需求也發生翻天覆地變化，在今年能源貨少價高面前，PDH制聚丙烯依舊沒有擺脫高成本給企業帶來利潤萎縮困局。
與前者表現相對緩和的則是煤制聚丙烯，經歷過去年能耗雙控政策影響后，國家對煤炭資源高度管控力度影響，煤制聚丙烯反而在成本增速上反超前者，成為今年聚丙烯行業中少數利潤保持較好者。煤制聚丙烯二季度成本同比增速2.91%，這也正是煤制行業開工率明顯好于油制及PDH制開工率的主要原因之一。
國際油價近期快速回落導致聚丙烯成本端影響黯然失色，但長期受制于全球能源供應緊缺局勢影響，成本端高位支撐難扭轉，也是今年聚丙烯市場支撐點難以破8000關口主要原因。
三、經濟下行壓力影響PP下游開工進度
全球性通脹危機滲透到各國，輸入性通脹引發國內產業鏈利潤萎縮現狀屢見不鮮。縱觀全年，PP下游平均開工率明顯低于往年同期，1-7月國內PP下游平均開工率50.33%，同比去年同期（平均開工率54.34%）下降4.01%，由此可發現整個PP下游工廠面臨承受巨大輸入性通脹壓力。尤其聚丙烯主要下游塑編、管材、無紡布開工率均有不同程度下降。整個產業鏈是相輔相成的，下游開工低迷局勢反射到產業鏈上游，則是銷售壓力上升。庫存高企，最后演變為價格下行的必然趨勢。
四、聚丙烯未來需求及走勢前瞻
面對海外通脹已成痼疾，疊加產能增速與需求增速偏離平衡的困局，聚丙烯行業正面臨前所未有困局。產業格局大調整迫在眉睫，無論上游生產端還是下游制品端，都無疑無法脫離這一浴火重生的演變。產業鏈在高端化、專用化、完善化道路上發展前行，聚丙烯短期經歷陣痛，都將是對聚丙烯未來變革最好的經歷。在目前大環境空頭逼近下，國內各種政策連續發力支撐，聚丙烯三季度前景仍可期！
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