【導語】近期PVC價格強勢反彈，期貨盤面拉漲幅度明顯。其主要擾動因素來自央行降準政策、房地產16條新政、01合約的大持倉量以及美國加息放緩等。
一、降準政策的實施，有助于提振市場信心
11月22日國家部署降準，降準釋放了宏觀政策向穩增長方向加力的信號，有助于提振市場信心，同時對沖近期疫情升溫對經濟運行的擾動。
具體內容如下：中國人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.8%。此次降準共計釋放長期資金約5000億元。此次降準為全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.25個百分點。
二、社會庫存連續下降
連續五周，社會庫存處于下降趨勢，一方面是因為疫情導致部分企業封控管理，貨源出入不暢，另一方面是運輸問題，導致社會庫到貨不及時。截至11月20日，國內PVC社會庫存在28.92萬噸，環比減少5.12%，同比增加102.10%；其中華東地區在23.22萬噸，環比減少5.53%，同比增加107.14%；華南地區在5.7萬噸，環比減少3.39%，同比增加83.87%。
與社會庫存趨勢相反，企業廠庫從10月份開始，一直處于增加趨勢。11月初，受高成本壓力，停車企業增加，同時部分企業仍在常規檢修，導致PVC產量繼續下降，在企業開工下降幅度達4%的情況下，但廠庫庫存依舊保持增加趨勢。從庫存情況來看，下游需求端改善有限，PVC大庫存壓力不減。
整體來看，近期宏觀政策影響偏強，PVC盤面強勢反彈，但現貨層面跟進乏力，成交難以跟進。盤面拉漲之初，市場成交尚可，隨著期貨盤面的進一步拉漲，下游觀望情緒加重。因PVC基本面存在繼續走弱趨勢，后續警惕盤面資金突然轉換方向。
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