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ABS-HIPS價差先增后降,預期或低水平運行

發布時間:2023-03-22 17:27:55
來源: 塑米城
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導語:從近2年多來看,中國ABS和HIPS價差呈先增后降趨勢,價差最高點是2021年7月份的5600元/噸,最低點為2023年2月份的750元/噸,整體振幅達87%。ABS-HIPS價差收窄很大程度上受ABS價格下跌影響,HIPS價格跌幅不及ABS。ABS作為相關可替代產品,與HIPS價格聯動性較強,今年ABS整體走供需轉弱的邏輯,供需壓力較大,ABS價格下跌進而傳導至HIPS。未來幾年,中國ABS、PS行業供應過剩局面凸顯,從增速來看ABS擴能步伐更快,對其價格沖擊亦或更為明顯,或進一步擠壓ABS-HIPS價差空間,使其維持在低水平。

ABS和HIPS價差趨勢——先增后降

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從近2年多來看,中國ABS和HIPS價差呈先增后降趨勢,價差最高點是2021年7月份的5600元/噸,最低點為2023年2月750元/噸,整體振幅達87%。從年均價來看,2021-2023年ABS-HIPS價差收窄速度較快,2021年均價差在4546元/噸,2022年均價差收窄至1541元/噸, 2023年1-3月平均價差繼續收窄至908元/噸附近,下滑趨勢依然明顯,并且2023年兩者價差呈現低位徘徊。

HIPS價格跌幅不及ABS

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ABS-HIPS價差收窄很大程度上受ABS價格下跌影響,HIPS價格跌幅不及ABS。2021-2023年ABS價格從18500元/噸高位到11050元/噸低位,振幅為40.27%;HIPS價格從13800元/噸高位到10200元/噸低位,振幅為26.09%。ABS行業快速擴能,行業競爭壓力加劇,對ABS價格影響明顯。

ABS作為相關可替代產品,與HIPS價格聯動性較強,今年ABS整體走供需轉弱的邏輯,供需壓力較大,ABS價格下跌進而傳導至HIPS,2022年兩者相關系數在0.79。不過HIPS擴能步伐較ABS明顯放緩,2021-2022年中國PS擴能主要集中在GPPS端,僅有青島海灣、寧波利萬、惠州仁信有HIPS產出,總量偏小。

ABS、PS產能快速擴張 價差或維持低水平

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2021-2022年中國ABS產能快速擴張,截至2022年底,ABS行業總產能增長至545.5萬噸,較2020年底增長29.73%。

2021年開始中國PS產能擴張提速,截至2022年年底中國PS行業總產能提升至525萬噸,同比增長15.38%,較2020年底增長37.08%。不過2021-2022年中國PS擴能主要集中在GPPS端,僅有青島海灣、寧波利萬、惠州仁信有HIPS產出,總量偏小。

隨著煉化項目陸續投放,未來國內ABS、PS產品產能也同步大幅增長,預計2023-2027年中國ABS產能平均增速達到25.1%,PS產能平均增速達到12.83%。中國ABS、PS行業供應過剩局面凸顯,從增速來看ABS擴能步伐更快,對其價格沖擊亦或更為明顯,或進一步擠壓ABS-HIPS價差空間,使其在低水平運行。


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