導語：從近2年多來看，中國ABS和HIPS價差呈先增后降趨勢，價差最高點是2021年7月份的5600元/噸，最低點為2023年2月份的750元/噸，整體振幅達87%。ABS-HIPS價差收窄很大程度上受ABS價格下跌影響，HIPS價格跌幅不及ABS。ABS作為相關可替代產品，與HIPS價格聯動性較強，今年ABS整體走供需轉弱的邏輯，供需壓力較大，ABS價格下跌進而傳導至HIPS。未來幾年，中國ABS、PS行業供應過剩局面凸顯，從增速來看ABS擴能步伐更快，對其價格沖擊亦或更為明顯，或進一步擠壓ABS-HIPS價差空間，使其維持在低水平。
ABS和HIPS價差趨勢——先增后降
從近2年多來看，中國ABS和HIPS價差呈先增后降趨勢，價差最高點是2021年7月份的5600元/噸，最低點為2023年2月750元/噸，整體振幅達87%。從年均價來看，2021-2023年ABS-HIPS價差收窄速度較快，2021年均價差在4546元/噸，2022年均價差收窄至1541元/噸， 2023年1-3月平均價差繼續收窄至908元/噸附近，下滑趨勢依然明顯，并且2023年兩者價差呈現低位徘徊。
HIPS價格跌幅不及ABS
ABS-HIPS價差收窄很大程度上受ABS價格下跌影響，HIPS價格跌幅不及ABS。2021-2023年ABS價格從18500元/噸高位到11050元/噸低位，振幅為40.27%；HIPS價格從13800元/噸高位到10200元/噸低位，振幅為26.09%。ABS行業快速擴能，行業競爭壓力加劇，對ABS價格影響明顯。
ABS作為相關可替代產品，與HIPS價格聯動性較強，今年ABS整體走供需轉弱的邏輯，供需壓力較大，ABS價格下跌進而傳導至HIPS，2022年兩者相關系數在0.79。不過HIPS擴能步伐較ABS明顯放緩，2021-2022年中國PS擴能主要集中在GPPS端，僅有青島海灣、寧波利萬、惠州仁信有HIPS產出，總量偏小。
ABS、PS產能快速擴張 價差或維持低水平
2021-2022年中國ABS產能快速擴張，截至2022年底，ABS行業總產能增長至545.5萬噸，較2020年底增長29.73%。
2021年開始中國PS產能擴張提速，截至2022年年底中國PS行業總產能提升至525萬噸，同比增長15.38%，較2020年底增長37.08%。不過2021-2022年中國PS擴能主要集中在GPPS端，僅有青島海灣、寧波利萬、惠州仁信有HIPS產出，總量偏小。
隨著煉化項目陸續投放，未來國內ABS、PS產品產能也同步大幅增長，預計2023-2027年中國ABS產能平均增速達到25.1%，PS產能平均增速達到12.83%。中國ABS、PS行業供應過剩局面凸顯，從增速來看ABS擴能步伐更快，對其價格沖擊亦或更為明顯，或進一步擠壓ABS-HIPS價差空間，使其在低水平運行。
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