近5年間，國內GPPS與再生PS價差明顯回落，僅2021年價差有所擴大，價差短暫擴大后，再度回歸下行通道。2023年以來GPPS與再生PS價差創近年新低，在苯乙烯、PS繼續擴能背景下，GPPS對再生PS替代需求能否實現常態化？
2018-2023年，國內GPPS與再生PS價差整體處在回落通道中，年均價差從2766元/噸回落至2023年1-5月264元/噸，跌幅達90.46%。主要受再生PS成本抬升，GPPS價格整體下移影響，GPPS與再生PS價差收窄。一方面“禁廢令”導致國內廢塑料資源緊張，再生料供應缺口明顯，價格高位運行，另外進口成本亦較往年升高；另一方面，國內苯乙烯、PS行業先后進入新一輪擴能周期，供需結構整體向寬松轉變，年均價格整體呈下行趨勢。
2019年以來國內苯乙烯、PS行業先后進入新一輪擴能周期，供需結構整體向寬松轉變，年均價格整體呈下行趨勢。2023年1-5月苯乙烯均價8468元/噸，較2018年下跌21.08%，GPPS均價8984元/噸，較2018年下跌23.99%。
在這期間，GPPS與再生PS價差僅在2021年走擴，主要受到PS價格上漲影響，純苯緊平衡帶動苯乙烯易漲難跌，PS新產能投放集中延后至四季度，前三季度供給端壓力相對小，價格表現整體偏強，再生料價格波動空間小，由此拉開了2021年GPPS于再生PS價差，價差回升至1456元/噸，但在2022年、2023年價差再次大幅回落。2023年1-5月GPPS與再生PS價差264元/噸，較去年同期下跌60.77%，并且其價差普遍低于去年同期水平。
2023年苯乙烯、PS行業仍處在產能擴張周期，產業鏈的擴能步伐仍然較快，年內苯乙烯已有250萬噸/年產能投放，仍有部分裝置年內有投產可能，苯乙烯行業總產能將超過2000萬噸/年，供應增加對價格壓力或更加明顯。年內PS已有83萬噸/年新產能投放，PS行業總產能已達到608萬噸，年內PS產能仍有一定釋放空間。
苯乙烯-PS一體化趨勢亦較明顯，一體化企業實現PS穩定生產，行業持續高產量對價格也將有抑制。在成本下行、供應過剩壓力下，中長期PS價格或低位運行，進一步縮小與再生PS價差，不排除倒掛可能，屆時GPPS對再生PS的替代需求有可能實現常態化。
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