進入二季度，聚丙烯需求端一直未有較好表現(xiàn)，導(dǎo)致季度內(nèi)價格連續(xù)破位下行，在5月份創(chuàng)新近三年來低點。6月份價格雖然繼續(xù)試探下行，但支撐位較強，伴隨盤面反彈，價格站穩(wěn)前期低點，并未繼續(xù)向下突破。伴隨前期價格的持續(xù)下跌，聚丙烯基差較前期有所走強，現(xiàn)貨端點價微幅放量，短期部分裝置意外檢修緩解近端供應(yīng)壓力，市場價格得以穩(wěn)定。從供應(yīng)角度看，進入6月份裝置將密集落地，一定程度上彌補檢修損失量的空缺，但目前下游進入需求淡季，資源消化放緩，面對未來供應(yīng)量的持續(xù)增加市場將作何反饋？
下半年短期落地裝置有，巨正源二期30萬噸/年，東華茂名40萬噸/年，安慶石化30萬噸/年，及惠州立拓30萬噸/年等，共計220萬噸。預(yù)計2023年3季度PP的總產(chǎn)能將從2023年2季度的3806萬噸增長至3951萬噸，環(huán)比增長3.81%。伴隨原油、丙烷等主要原料價格下跌，生產(chǎn)企業(yè)利潤得以修復(fù)，將加速推進新裝置上馬概率，PP供給端增量壓力較大。由于巨正源及東華茂名、泉州國亨等均為PDH裝置，量產(chǎn)初期以均聚產(chǎn)品為主，存量企業(yè)為規(guī)避低價競爭，將快速調(diào)整生產(chǎn)計劃，共聚產(chǎn)量預(yù)期維持增長，均聚產(chǎn)量增速下滑。無規(guī)共聚對于部分企業(yè)而言存在生產(chǎn)壁壘，新企業(yè)進入門檻較高，且下游行業(yè)無明顯周期性，維持相對穩(wěn)定。
進出口預(yù)測：
PP現(xiàn)貨市場持續(xù)萎靡，價格創(chuàng)近三年新低，需求端拖累資源消化緩慢，因此2季度進口量出現(xiàn)明顯縮量，出口存有一定套利空間加之國內(nèi)供應(yīng)壓力急需緩解，促使國內(nèi)生產(chǎn)商及貿(mào)易公司積極出口，但出口卻并非一路坦途，首先近期匯率波動頻繁，人民幣寬幅貶值，理論上有利于出口，但也讓許多海外客戶，觀望情緒上漲，在采購環(huán)節(jié)出現(xiàn)躊躇；另外原油價格漲跌頻繁，而因距離問題，國內(nèi)貿(mào)易商與海外客戶溝通時效性較差，導(dǎo)致最終成交非常受時間與價格波動的影響；再者目前主要出口產(chǎn)銷國還是東南亞為主，但現(xiàn)在東南亞市場價格透明，競爭激烈，成交較困難，但距離更遠的地區(qū)，要面臨海運費不穩(wěn)定及到貨時間不確定的因素，客戶選擇則更為謹慎。預(yù)計2023年4-6月PP的進口量保持在26-28萬噸左右、出口量小幅提升在15萬噸附近。
消費量預(yù)測
需求方面看，5月假期因素帶動包裝類快消品需求，但當前經(jīng)濟復(fù)蘇明顯主要體現(xiàn)在旅游餐飲行業(yè)，傳導(dǎo)至汽車、家電等大件商品的消費仍然需要一定的時間，需求釋放仍在發(fā)酵過程中，3季度為聚丙烯消費淡季，下游難有明顯好轉(zhuǎn)。表觀消費量方面，預(yù)計2023年3季度PP總表觀消費量在860萬噸，環(huán)比較2023年2季度增加6.97%。投產(chǎn)裝置較多，產(chǎn)量仍有增加預(yù)期，表觀消費量保持增長態(tài)勢。
未來走勢預(yù)測
考慮當前宏觀層面預(yù)期難以反轉(zhuǎn)，供應(yīng)端處于大投產(chǎn)背景下，產(chǎn)業(yè)鏈利潤持續(xù)下降，階段性臨停部分高成本裝置只能給到價格的反饋，無法逆轉(zhuǎn)整個下行趨勢，6月份預(yù)計聚丙烯依然處于持續(xù)下跌過程中。需求端來看，下游在訂單不足的背景下信心不足，伴隨價格的持續(xù)下跌，工廠在低庫存條件下仍然缺少抄底和補庫，需求彈性被悲觀情緒掩蓋。因此我們認為，短期聚丙烯難以出現(xiàn)反彈，當前處于新投產(chǎn)和進口增加利空預(yù)期內(nèi)，價格仍然會受到一定的壓制。
3季度來看，聚丙烯已經(jīng)進入持續(xù)的下跌通道中，在持續(xù)下跌的過程中仍需要警惕，謹防盲目的追空以及過分看空。首先聚丙烯本身存在需求彈性，當前價格水平處于歷史低位，價格好轉(zhuǎn)幅度需在市場情緒完全消化后進行評估；其次，PP存在較大投產(chǎn)壓力，在價格下跌過程中，需求與增加的供應(yīng)需尋找一個平衡價格點，當現(xiàn)貨價格跌至新低后，將激發(fā)部分下游企業(yè)做旺季前逢低采購，從當前裝置利潤和進口預(yù)期來看，我們?nèi)匀槐３謱郾┚S持偏弱震蕩的觀點。
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