聚丙烯市場價格持續(xù)回落，周內(nèi)利率升至三月初以來的最高點(diǎn)，高利率抑制了全球經(jīng)濟(jì)增長速度，原油出現(xiàn)回調(diào)，聚丙烯成本支撐回撤；且下游對高價產(chǎn)生排斥心理，市場出現(xiàn)累庫跡象，供需基本面走弱；在供需壓力及成本下調(diào)前提下，聚丙烯市場整體呈現(xiàn)降價去庫態(tài)勢。
國慶期間部分膜企將裝置檢修，但因多數(shù)企業(yè)存有訂單，且部分膜企前期開工負(fù)荷不高，因此本次檢修集中度不高。PP無紡布行業(yè)因后期天氣轉(zhuǎn)涼，衛(wèi)材等需求保持較好訂單，整體PP下游開工維持向好趨勢。油制、甲醇制PP利潤修復(fù)， 煤制、丙烯制、PDH制PP利潤下滑。供應(yīng)壓力增加，聚丙烯呈回落之勢，但均價上漲。美國商業(yè)原油庫存降幅超預(yù)期，且市場對供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂仍存，國際油價創(chuàng)年內(nèi)新高，油制PP利潤小幅修復(fù)。月底部分煤礦完成生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)檢修，煤炭供應(yīng)小幅縮減，海內(nèi)外煤價雙強(qiáng)運(yùn)行下，動力煤市場走強(qiáng)，煤制PP利潤下滑。
供應(yīng)：檢修裝置重啟疊加新裝置放量，供應(yīng)端壓力凸顯
聚丙烯繼續(xù)增供應(yīng)繼續(xù)增加，檢修企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)疊加新增擴(kuò)能放量助推供應(yīng)端增量，新增擴(kuò)能放量集中10月份，預(yù)計10月供應(yīng)端壓力將更加凸顯。新增擴(kuò)能，寧波金發(fā)80萬噸PP裝置調(diào)試裝置及工藝，目前產(chǎn)粉料，計劃月底出粒料；寧夏寶豐三期50萬噸/年P(guān)P裝置開工負(fù)荷7-8成。PP裝置檢修損失量大幅減少，同比大幅下挫。
需求：下游開工窄幅上升，邊際維持向好運(yùn)行
下游邊際需求穩(wěn)定，汽車類銷售旺季，拉動抗沖共聚類需求；塑編及管材訂單一般，原料松動企業(yè)利潤修復(fù)。預(yù)計后期下游訂單跟進(jìn)放緩，硬需為主。塑編數(shù)據(jù)顯示，塑編樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周+0.18%；BOPP樣本企業(yè)原料庫存天數(shù)較上周-12.45%。
成本：油制及PDH制成本再現(xiàn)支撐
高油價及10月CP價格高位支撐，油制及PDH制成本高位延續(xù)。甲醇制及外采丙烯制穩(wěn)定支撐為主，短期成本端支撐猶存。
結(jié)論（短期）：市場利好消耗，供應(yīng)端及需求端空頭影響占據(jù)上位。節(jié)后需求端弱化，工廠補(bǔ)倉意愿下降。另外供應(yīng)端放量增加、節(jié)后累庫壓制市場發(fā)力。唯有成本端存利好支撐，預(yù)計市場將圍繞消耗庫存及成本支撐展開博弈。華東拉絲價格預(yù)計7800-8000元/噸運(yùn)行。長線關(guān)注節(jié)后庫存及需求端跟進(jìn)情況。
結(jié)論（中長期）：十月市場正值新增擴(kuò)能放量與需求激烈博弈時段，供應(yīng)端變量來自成本與新增擴(kuò)能增量博弈，10月沙特CP高位及原油供應(yīng)趨緊，使得成本支撐再現(xiàn)，成本高壓下將再次驗(yàn)證石化企業(yè)承壓能力。需求端經(jīng)歷9月政策端連續(xù)刺激呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，然當(dāng)前社會庫存成為市場重要關(guān)注點(diǎn)之一，下游采購節(jié)奏或直接影響到石化去庫速率從而影響價格走勢。隨著市場驗(yàn)證石化抗壓能力，發(fā)現(xiàn)檢修低于市場預(yù)期，且隨著新擴(kuò)能放量，供應(yīng)高壓持續(xù)加碼，石化去庫困難，屆時PP市場存在下行風(fēng)險。
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