導語：自3月以來國內PP粉料與粒料之間的價差逐漸回歸正常水平，甚至逐漸擴大，自4月份以來兩者之間的價差基本維持在350元/噸以上。然市場并未因兩者之間有明顯的價差，成交有明顯好轉，PP粉料交易依舊不溫不火。
一、多重因素導致粉粒價差擴大
自3月份以來，國內PP粉料與粒料之間的價差已被拉開距離，甚至階段性出明顯擴大。其中4月初開始，兩者之間的價差基本維持在350元/噸及以上，為何兩者現價差出現擴大趨勢呢？
自近年PP粒新產能的高速擴能，市場競爭進入白熱化，PP拉絲料作為通用料，市場競爭更加激烈，部分石化企業陸續舍棄通用料市場轉向往高附加值產品研發。從上圖可以看出，自2月份以來，國內PP粒拉絲排產率呈下降趨勢，甚至個別時段低至20%以下。據隆眾跟蹤統計，3月份拉絲的平均排產率僅在23.36%，截至4月11日，國內拉絲的排產率在21.75%，遠低于市場的正常排產水平，因素拉絲的供應減少也導致的市場拉絲價格相對偏高。
原因二：PP粒料裝置檢修較集中 市場整體供應下降
截至4月11日，國內PP裝置損失量26.08萬噸，環比上月同期增長49.56%；主因市場終端下游需求不溫不火，加之企業承壓嚴重，國內聚丙烯生產企業檢修意愿上漲，裝置檢修損失量創出新高。
二、PP粉產能利用率提升 行業供應量增加
從上圖可以看出，自3月份以來國內PP粉料行業產能利用率呈上升趨勢，且多高于去年同期水平。受原料丙烯單體價格回落，使得PP粉料成本面壓力緩解，理論毛利出現回歸小盈利情況，帶動PP粉料廠家加工積極性上升，同時個別企業因物料平衡等因素，負荷明顯提升，因此帶動市場供應量出現上升，截至3月底，國內PP粉料市場月度供應量達到27.68萬噸，環比上月增長13.26%，同比去年同期上升49.38%，進入4月份，企業供應仍呈上升趨勢，一方面新裝置產量投放市場，另一方面部分企業繼續平衡物料。因此也一定程度導致粉料價格難以上行。
三、企業庫存消化緩慢，壓力仍存
從上圖可以看出，一季度國內PP粉料樣本企業整體庫存仍處于一個較高的水平，截至4月10日國內PP粉料樣本企業庫存在5.97萬噸，環比上周同期下降0.17%，同比去年同期仍高38.19%。年后盡管下游需求陸續恢復，但整體仍多不及于往年同期，加之年前下游成品庫存普遍較高，而訂單多以交付前期成品庫存為主，而企業整體開工多維持較低水平，對原料的需求相對減弱，因此企業庫存消化相對往年要遲緩。
四、終端下游需求偏弱，對原料采購更加理性
自3月以來塑編行業訂單逐漸有所好轉，開工率穩中有升。其月度平均開工率在39.40%，環比上月上升17.26%，同比去年同期下降1.95%。據從市場跟蹤了解，下游企業多表示訂單雖陸續恢復，但多不及往年同期，加之年前成品庫存普遍較高，企業的策略是低負荷維持機器開工，消化前期成品庫存，盡可通讓資金鏈更加寬裕，因此對原料的儲備均不高，一般多維持3-5天左右的原料庫存，高的最多也僅7-10左右。下游對原料的需求相對往年更加理性。
綜合來看，盡管粉粒之間的價差確實已拉開，然PP粉料市場上供應寬松，且企業整體庫存壓力仍存，加之下游消化能力有限，故市場無論在成交或是在價格上都難以有明顯的起伏。
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