本周中國聚丙烯商業庫存環比上期-0.64%，其中生產企業總庫存環比-0.34%；樣本貿易商庫存環比-2.42%；樣本港口倉庫庫存環比+0.57%。本周PP裝置損失量23.271萬噸，環比上期回落2.73%；其中檢修損失量在15.675萬噸，環比上周回落5.48%；降負損失量7.596萬噸，較上周上漲3.49%。
下周PP行情預測
宏觀預期與產業現實相割裂，供需基本面權重下降，市場高價原料難有成交放量。需求端因利空前置近期淡旺季表現趨于平淡，市場去庫存化成主要動力。宏觀連環拳落地需要跟進，市場重心傾向于成交放量節奏，預計短線市場回歸理性價格，高位松動格局不變，預計華東現貨拉絲價格7600-7800元/噸。重點關注宏觀利好落地及社會庫存去庫程度。
聚丙烯市場篇
1.國內聚丙烯市場分析
本周聚丙烯漲后回落，宏觀端地產預期強提振，市場看漲情緒較強，且短期各地地產政策仍有釋放可能，期價偏強運行，貿易商報盤快速跟進。然PP自身供需面壓力仍存，下游即將進入季節性需求淡季，炒作氣氛降溫后，接盤情況減少，貿易商報盤高位回落。原油短期回落明顯，估值支撐偏弱，基本面因素處于下降預期內，未來采購積極性不高且對高價抵觸情緒明顯，市場上行存阻力。截止23日，華東拉絲主流報盤在7710元/噸，較上周漲130元/噸，漲幅1.72%。
2.國際聚丙烯市場價格分析
本周亞洲聚丙烯市場整體上漲，中國方面，本周聚丙烯價格寬幅上漲，主因國家宏觀調控，房地產政策利好市場，資金市場逢低買入，現貨重心被動跟漲；目前聚丙烯產能利用率呈回升態勢，且高價刺激石化廠生產積極性，多套裝置有重啟及提負預期；需求跟進有限，基差呈快速走弱態勢。東南亞方面，聚丙烯市場偏強整理，當地需求并無明顯好轉，但基于海運價格持續上漲，CFR到港價格抬升，進口市場的上行，帶動當地市場偏強運行。南亞方面，聚丙烯市場價格持穩，市場情緒相對低迷，需求疲軟但當地供應充足，供需矛盾仍存，業者多數保持觀望，等待大選結束更為清晰的方向指引，故市場價格周內整體持穩。
聚丙烯供應篇
1.本周聚烯企業開工分析
本周期聚丙烯產能利用率環比上升0.74%至72.47%，中石化產能利用率環比上升2.60%至71.61%；周內揚子石化二線20萬噸/年等裝置重啟，使得中石化產能利用率上升；周內神華包頭、恒力石化STPP線等裝置重啟，使得聚丙烯周度產能利用率上升。下周產能利用率來看，大連石化雙線、鎮海煉化一線計劃重啟，河北海偉及上海賽科等裝置計劃檢修；計劃內檢修陸續結束，多套檢修裝置計劃重啟，檢修損失量呈現走低態勢；疊加聚丙烯估值修復，企業生產積極性提升，下周聚丙烯產能利用率或呈繼續上升態勢，預計下周聚丙烯產能利用率上升至73.5%附近。
國內聚丙烯重要生產企業裝置關停情況匯總
聚丙烯需求篇
1.本周聚丙烯下游企業開工分析
本周塑編樣本企業開工率在42.1%，較上周-0.1%。原料端來看，周內原料聚丙烯價格漲后回落，市場多讓利出貨為主，場內成交略顯清淡。需求端來看，今年塑編需求釋放較往年略有延遲，而當前塑編訂單表現尚可。農業方面，小滿過后，麥類等夏熟作物籽粒灌漿漸趨飽滿，收獲在即，化肥袋銷量延續，但亦進入備肥后期。建筑方面，當前地產項目環境一般，資金較差，新開較少，基建項目多以續建為主，雖然部分地區雨水天氣影響施工，但整體水泥袋需求較平穩，中大型企業訂單多維持在10-15天左右，但利潤空間較前期有所收窄。今年塑編淡季或有所推遲，預計下周塑編市場仍延續當前模式。
BOPP價格穩中上漲。截至5月23日，厚光膜華東主流價格在9000-9100元/噸，環比價格+100元/噸，同比+150元/噸。PP期貨高位震蕩后下滑，對現貨市場有一定帶動，現貨價格較上周上調70-150元/噸，中油及石化出廠價格多上調100-200元/噸，成本端給到BOPP向上指引，BOPP廠家價格多上調100-200元/噸，低價成交略有好轉。
聚丙烯市場產業鏈篇
本周期，美聯儲降息預期被推遲，市場對經濟和需求前景的擔憂仍在，且美國商業原油庫存增長。國際油價呈現下跌走勢、但均價出現上漲。周內原油回落明顯，對聚丙烯成本支撐減弱，但聚丙烯市場在宏觀利好政策提振下強勢運行，后期受供應壓力及需求疲軟雙重拖累，市場價格高位回落。由此可見，周內影響聚丙烯市場價格走勢的主要因素是宏觀政策及供需層面，與原油相關性不大。截至5月22日，布倫特價格為81.90美元/桶，較5月16日下跌1.65%。
本周期國內丙烯市場價格弱勢下行，主要影響因素圍繞供需面展開。周內，一方面因周初丙烯價格居于高位，而下游產品受成本承壓情況下擇低補庫，導致生產企業出貨情況不佳；另一方面，區域內某一體化工廠外放丙烯疊加鑫泰PDH裝置投料生產，市場心態偏弱，企業競爭出貨情況下持續讓利，市場價格重心下跌。華東地區市場價格小幅探漲。山東丙烯主流成交6665元/噸，周環比下滑0.74%；華東丙烯主流成交7000元/噸，周環比上漲0.36%。
國內聚丙烯產業鏈價格對比
聚丙烯展望篇
供應預測：供應端下周預計增量趨勢，部分裝置檢修回歸拉動供應端增量。但短期檢修依舊密集，供應端利好猶存。市場檢修多集中于西北地區獨山子石化、延長中煤；華東地區鎮海煉化老線及安慶百聚；華北地區東明石化及萬華化學等。
需求預測：下游訂單不溫不火，塑編訂單層次化明顯，玉米用肥料推動化肥袋需求穩定，各地保障性住房及基建拉動水泥袋用量。膜廠訂單剛需為主。4月新能源汽車出口數據同比增26.8%，5月銷量持續領跑市場，5.1-5.19日新能源汽車銷量41.2萬輛，較去年同期增長26%。塑編數據顯示，塑編樣本中大型企業原料庫存天數較上周+2.73%；BOPP樣本企業原料庫存天數較上周-0.91%。PP管材樣本企業原料庫存天數較上周+3.35%。
成本預測：成本端驅動猶存，邊際成本變動有限，高位油價對市場支撐明顯。丙烯盈利傳導受阻存轉弱跡象。丙烷港口庫存低位近期觀望情緒為主。
綜合來看：宏觀預期與產業現實相割裂，供需基本面權重下降，市場高價原料難有成交放量。需求端因利空前置近期淡旺季表現趨于平淡，市場去庫存化成主要動力。宏觀連環拳落地需要跟進，市場重心傾向于成交放量節奏，預計短線市場回歸理性價格，高位松動格局不變，預計華東現貨拉絲價格7600-7800元/噸。重點關注宏觀利好落地及社會庫存去庫程度。
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