導語：進入二季度，中國PS市場高位運行特征明顯，整體表現為市場探漲至年內高位后的震蕩表現。尤其在5月份，市場波動更大程度上來自上游的價格傳導，苯乙烯振幅達6.29%。另一方面，受供需結構轉向寬松趨勢影響，市場波動空間受限，“天花板”特征顯現，其中GPPS振幅僅為3.61%，HIPS振幅僅為3.74%。由于當前PS產能基數已達686萬噸，較2023年底增長10.47%，供應端釋放彈性增大，并且苯乙烯/PS一體化裝置穩產運行概率較高，預計近期PS行業依舊維持高產狀態。但下游需求預期下降，供需結構或有進一步放寬空間，屆時供需矛盾或帶動PS市場負向波動。
成本先抑后揚，PS價格高位震蕩
進入二季度，中國PS市場高位運行特征明顯，整體表現為市場探漲至年內高位后的震蕩表現。尤其在5月份，市場波動更大程度上來自上游的價格傳導，苯乙烯振幅達6.29%。另一方面，受供需結構轉向寬松趨勢影響，市場波動空間受限，“天花板”特征顯現，其中GPPS振幅僅為3.61%，HIPS振幅僅為3.74%。成本面，房地產政策、純苯基本面強結構影響，苯乙烯跌后反彈至年內高點。供需面，中上旬苯乙烯下跌帶動PS利潤階段性恢復，華東部分裝置重啟、增產，行業供應整體呈增長趨勢，需求表現平穩，供需較4月稍有寬松。下旬苯乙烯反彈后高位震蕩，行業利潤再度低迷。需求仍然分化，家電高位運行，北方需求持續低迷。華東GPPS月均價9886元/噸，環比-0.83%；華東HIPS月均價10873元/噸，環比-0.12%。
5月國內苯乙烯價格跌后反彈至年內高位。月內，原油價格波動明顯，但并未給予苯乙烯有效影響。苯乙烯供需端整體逐步走弱，國內檢修工廠陸續恢復，國產供應穩定，需求端也未見明顯增量，整體以穩定表現為主，前期供需緊平衡狀態逐步緩解，至5月底轉變為小幅寬平衡狀態，因此，苯乙烯價格由月初開始震蕩小幅走弱。但月中房地產等宏觀影響，帶動市場看多情緒，拉動價格反彈。月下旬，純苯強結構仍未改變，順勢在月底出現逼空行情，帶動苯乙烯價格進一步漲至年內高位。
3、4月份受制于利潤“負反饋” 5月供應增產動力明顯增加
受行業利潤“負反饋”的限制，3、4月份國內PS企業增產提負的底氣偏弱，供應恢復始終不及預期，但進入5月，行業增產動力明顯增加，中國PS產量38.8萬噸，環比+17.15%，同比+5.84%；累計產量169.74萬噸，同比+2.9%。增長的主要原因是，4月下旬開始PS行業利潤有一定恢復，加上一體化裝置連云港石化重啟，行業供應增速明顯。月內獨山子裝置例行檢修，部分選擇主動減產降庫。北方利潤及需求低迷影響，當地裝置多未恢復。
供需結構進一步放寬，供需矛盾或帶動PS市場負向波動
對中國PS市場參與者6月心態調研的結果顯示，29.55%的企業看漲，43.18%的企業看跌，27.27%的企業看震蕩。看漲者心態為：純苯、苯乙烯供需面偏緊，價格難跌，成本較強支撐。看跌者心態為：產能基數較大，且一體化裝置增加，供應預期增長?？凑鹗幷咝膽B為：不確定因素居多，主要看后期成本及供需博弈過程。
預計近期PS市場或小幅下跌，但整體仍在年內高位。成本面，純苯供需偏強仍為苯乙烯提供底部支撐。供需面，預計供需結構呈寬松趨勢。國內PS供應高位運行。行業利潤再度收窄至負值，虧損或造成部分非一體化裝置減產，但一體化裝置運行穩定，或帶動行業產量整體高位。下游需求預期小幅減弱，冰箱、空調行業庫存高位，且成本壓力較大，生產計劃或小幅調降。房地產投資、銷售繼續負增長，XPS行業對GPPS需求或仍較低迷。
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