背景：埃克森美孚惠州乙烯項目是國家首批七大標志性重大外資項目之一，也是美國企業在華獨資建設的首個重大石化項目。該項目位于惠州大亞灣石化區，項目總投資約100億美元，整體分兩期建設，主要建設160萬噸/年乙烯等裝置，66萬噸/年mPE、55萬噸/年雙峰HDPE、43萬噸/年高性能均聚抗沖聚丙烯、42萬噸/年高性能均聚聚丙烯，2024年6月30日一期項目實現中交，聚丙烯計劃12月份試車，2025年1月份產出合格產品，銷售半徑主要以廣東、福建為主，其余部分資源選擇北上進入華東地區消化。

一、區域供需博弈，低位拉鋸價差縮窄 

華南領銜聚丙烯擴能之路，區域內聚丙烯扎堆效應加劇，隨著供應體量的快速增加，華南與其他區域價差縮窄，從價格走勢來看，華東-華南標品由升水到貼水，在供應擴大的預期下，華南市場或趨向自給自足，價格重心快速走低，部分時間點與華東貼水達到50元/噸，同時PP各品類之間價差逐漸縮窄。華南區域價格由國內資源價格內卷變為區內自供應企業資源價格內卷，進一步拉低市場主流均價。

二、省內供應呈現多元化格局，有效擠出調入資源

隨著供應主體趨于多元化，華南區域價格由國內資源價格內卷變為區內自供應企業資源價格內卷，并逐漸擠出調撥資源。根據隆眾數據統計，西北地區由于運輸距離長、運費成本高等原因，近兩年來資源擠出效應明顯，典型的寶豐能源、神華寧煤、神華包頭等資源供應量逐漸縮減，部分企業調撥占比不足10%；華東一帶同樣處于高速擴能周期內，區域內供應壓力難以緩解，由浙江調入福建、廣東一帶資源增多，成為華南區域內流入資源的主要供應地之一，典型企業如東華寧煤、浙江石化等。廣東石化的投產也改變了國內中石油貨源的調撥情況，由西北、東北一帶調入華南的占比有所減少，除去直銷產品外，均聚類調入資源大幅減少，市場份額被廣東石化所替代。

從廣東省近幾年進口變化來看，由于擴能裝置較多，擠出效應明顯，除去2021年外（受能耗雙控影響，國內資源減少且成本較高，進口窗口打開）進口占比呈現下滑態勢，由2017年38%降至28%水平，未來仍維持下降趨勢。

三、大力發展茂湛石化基地，石化企業多點開花

廣東省從被列入中國七大煉化基地以來，便受到了諸多國內外知名企業的青睞，相繼有美孚、巴斯夫、中石化、中石油、中海油等企業，選擇在廣東省投資煉化一體化項目。并且，埃克森美孚是中國歷史上是第一例外商在中國化工行業成立獨資企業，無論是對于國內還是國外的石化企業，廣東已成為全球石化企業競相投資的熱土。

現有企業對比

廣東省聚丙烯生產能力共計491萬噸，主要集中于茂湛煉化基地及大亞灣石化區，茂湛煉化一體化基地作為中國石化四大基地中最先啟動的基地，是中國石化與廣東省戰略合作的重要內容。主要目標是將茂湛基地建設成為世界一流煉化一體化及高端石化產業基地，建設成為最先進的煉化基地，打造中國石化的品牌。主要項目有茂名石化、湛江東興及中科煉化等。未來還將新增加茂名石化新建100萬噸/年3#乙烯裝置，配套20萬噸/年4#聚丙烯裝置及30萬噸/年5#聚丙烯裝置，中科煉化后續還將啟動二期建設，茂湛煉化基地將成為世界級煉化基地。

廣東省的石化產業格局存在較大的集中性和規劃性，聚集地區分布在惠州、東莞、廣州、茂名、湛江等地區。截止2027年，廣東省規劃內待投產聚丙烯產能共計210萬噸，屆時廣東省聚丙烯總產能將達到796.5萬噸，約占全國總產能的13%，經過后期生產加工，每年可向市場提供總量700多萬噸石化產品，以填補國內需要。

四、廣東下游行業分布集中，塑料產量穩居全國首位

廣東省是中國化工終端消費市場的重要地區，承載著中國主要化工品的消費，省內經濟支柱是先進制造業和高科技制造業。廣東省是以最少的土地、最高的集約模式在大力發展化工產業，屬于典型的產業集約發展的代表。以廣州、深圳、香港、澳門四大核心城市作為支撐，帶動土地、產業鏈、生產率等要素的空間布局優化，綜合帶動其他城市協同發展。

廣東省龍頭企業云集，集合了中石化、中石油、中海油、埃克森美孚、巴斯夫、殼牌、金發科技、美的集團、格力電器、比亞迪、一汽、TCL科技、歐派家居、億瑋鋰能、中興通訊、維信通訊等。汽車、電器、電氣、家居、通訊全覆蓋。

廣東省作為國內塑料生產大省，2023年塑料制品產量1450萬噸，占國內塑料制品總產量的19.37%，省內廣州、佛山、東莞、潮汕、揭陽等地均為傳統的塑料制品重點產業基地，省內塑料建材、塑料管材、塑料包裝、日用塑料及其他塑料制品均居全國首位。根據相關數據顯示，省內大灣區塑料制品產量占到全省82%，其中佛山占到大灣區45%左右；另外潮汕、揭陽一帶作為兒童玩具、日用品等重要集散地在全省消費中亦占有一定比例。作為華南地區消費最大的市場，未來廣東省仍將作為區域消費增長主要驅動力量。同時作為塑料行業社會經濟發展參與度高，市場需求最敏銳的省份，其產品拓展及新產品迭代動能較強，也將為上游產品創新及發展提供更多空間。

五、發展契機-地理位置發展優勢

中國的華南地區、東南亞越南、泰國、印尼等國家，是全球石化產業供需相對未飽和的地區，根據不完全統計，中國華南地區和歐盟10國，總計人口超過10億，但是煉油和化工產能嚴重不足，此類型地區，也是石化企業發展的重要選擇標的。并且，中國作為全球最大的石化產品消費市場，更為廣東省石化產業的快速發展提供了重要的驅動力。

產品出口也是華南地區的優勢之一。華南地區距離東南亞地理位置優勢明顯，根據調研，從廣東海運至越南等東南亞國家僅需要3-5天左右時間，且華南地區與東南亞地區存在密切的海運往來，先天的海運資源網絡優勢明顯。

華南地區擁有廣州港、黃埔港、福州港、廈門港等國際化港口，對內、對外輸出更為便捷， 2023年開年伊始，廣東石化、海南乙烯、巨正源、東華能源（茂名）持續加入，華南地區2023年區域產能增加明顯，為緩解供應壓力，資源“走出去”，則是成為尋求區域內資源再平衡的唯一出路。近兩年國內 PP市場積極拓出口渠道，產品遠銷東南亞（越南、泰國等）主要國家，華南區域則占據運距以及沿海等便利條件，加大出口力度。

六、未來廣東地區聚丙烯產業發展建議

中國聚丙烯行業正處于由大到強的發展階段，加快轉型升級、實現高質量發展，仍是現階段的主要任務，競爭、洗牌、轉型升級將是未來幾年行業發展的主基調。“十四五”時期，中國聚丙烯產品將圍繞下游汽車輕量化、家電智能化、電子電氣微型化等領域在輕量化、高強度、耐高溫、密封等方面的要求加大創新發展力度，未來在高端聚丙烯產品領域取得突破進展的企業有望實現高端產品的國產替代以及高盈利。

未來聚丙烯行業將朝規模化、大型化、一體化的方向發展，傳統的小型生產裝置逐漸讓位于更高效、更環保、更經濟的大型生產裝置。同時為了降低原料采購和產品銷售的物流成本，生產企業需調整其生產基地的布局，使之更加貼近原料產地和消費市場。

發展方向主要圍繞下游應用方向展開，主要集中于新能源汽車、環保材料、醫療健康等產業，1、研發替代進口的汽車專用料及家電專用料；2、加強行業協作和資源整合，推動產業鏈上下游企業的協同發展，加速形成核心研發及生產基地；3、在激烈的市場競爭中始終保持多元化發展。