九月聚丙烯市場用“漲跌一瞬間”表現淋漓盡致，眾說紛紜聚丙烯是產業鏈中最溫和產品，就在九月不到兩周時間打破溫和表象，市場跌破7400安全價位，直逼7200關口，真正體現了宏觀成本與供需巔峰對決，此輪市場變動絕非基本面驅動一蹴而就，更多來自場外宏觀成本驅動，情緒驅動引爆整個9月市場，引發產業人士頭腦風暴，未來市場關注點集中于聚丙烯市場脈動走向何方。

成本與供需巔峰對決時刻

任何產品主要影響因素無法脫離成本、供需層面影響驅動，聚丙烯產品成本與供需變化驅動非常規性變動，導致聚丙烯產品異常變動更加變幻莫測。按照正常邏輯思維分析，成本端變化對需求端變動在不同場景下驅動方向是不同的，在需求端持續跟進背景下，成本端走高有利于市場貨源流通及價格層面是正相關性的；若需求端呈現負面弱勢背景下，則高成本對于貨源流通及價格層面則形成負相關性。

2022年是成本與供需博弈明顯時刻，主因俄烏戰爭引發地緣政治問題，導致2022年油制成本同比增30.53%，成為歷年來成本高峰期。而與此相對應需求端增幅僅有2.08%，因此成本與需求博弈在2022年正式上演爭奪大戰，產業鏈供需矛盾升級化進一步拉開序幕。

2023-2024年油制平均成本與前幾年平均成本有所下降，為聚丙烯市場帶來一定利好，但其實2024年上半年高油價為聚丙烯市場帶來一定負面抑制作用。2024年才是成本端與供需端巔峰對決時刻。因2024年上半年聚丙烯成本同比上升5.30%，導致上半年聚丙烯價格持續處于上下兩難境地。9月則成本聚丙烯成本端與供需端巔峰對決高光時刻，國際油價意外跌至33個月新低狀態，成本端高位光環瞬間破滅，引發市場在季節性需求旺季及市場擴能空窗期出現逆勢走跌態勢，市場信心受到極大沖擊。

此輪市場逆勢操作令市場人士更加清楚發現，聚丙烯產品走勢絕非基本面所能完全預判的產品，而市場影響因素是復雜多變的，9月上旬市場逆勢走跌與產品金融屬性變動則更加貼切。

宏觀事件驅動影響，市場波動頻率收窄

綜合近四年聚丙烯市場行情變化，宏觀事件變化對聚丙烯市場影響極為明顯。同時伴隨產業鏈供應端連續增量，產業鏈價格重心下移逐年明顯。同時連續四年產品價格年度振幅呈現縮窄化，振幅由2021年27.44%下降到目前7.09%。

聚丙烯目前國內總產能已高達4251萬噸，年底預計產能有望突破4800萬噸。供應端增量勢必加劇產業矛盾進一步激烈化，尤其價格是體現產業鏈供需最主要表現形式。2023年和2024年市場走勢與往年別具一格，主要還是宏觀政策影響下產業矛盾激烈化主要表現形式。2023年美國硅谷銀行破產引發全球金融系統擔憂情緒，引發市場二季度市場深跌趨勢。2024年則延續全球經濟疲軟態勢，在高成本及檢修密集共同利好助推下，導致市場波動頻率維持在7.09%，9月國際油價跌至33個月新低點69.19美元/桶跌幅高達3.69%，引爆聚丙烯高成本弱需求薄弱一環，成為近四年別具一格9月開局走跌局面。

不同歷史背景下金九呈現方式根源揭秘

對比連續四年九月拉絲均價可發現，價格重心不斷下移與產能利用率、下游平均開工率及檢修影響量是同步而行。

2021-2022年因地緣政治問題引發能源緊缺問題助推國際油價走高，同時拉動成本端快速抬升，因供應端增量明顯超越需求增量，2023年表現更為明顯，2023年供應端同比增幅5.70%，與需求端增幅2.45%，兩者增幅不匹配狀態，進一步加劇產業鏈供需失衡矛盾。2024年伴隨供應端不斷增量，尤其產能增幅高達22.90%，而需求預計增幅4.16%，市場供需失衡矛盾。今年9月聚丙烯價格迥異走勢除了產品內部自身存在失衡問題外，更重要的還是來自宏觀及海外經濟層面影響，國際油價意外走跌更深層次體現了海外經濟疲軟態勢。從而引發國內包括聚烯烴在內各種能源、化工品類價格走跌。

引發風格迥異九月走勢添加劑-美聯儲降息

歷年來全球經濟衰退都會有美聯儲降息上演歷史舞臺，今年九月美聯儲降息則是近四年以來降息幅度最大一次。引發本輪能源化工產品九月走勢迥異添加劑非美聯儲降息莫屬。國際原油價格意外走跌則是全球經濟衰退導火索。美國制造業數據一定程度反映全球經濟發展變化趨勢，2024年8月其制造業數據47.2，同比下降0.84%。

美聯儲降息對國內資產回流來說無疑是利好的，但從全球經濟角度考慮則是利空的，因為歷年經濟衰退都會伴隨美聯儲降息來緩和市場情緒。對國內影響則主要體現在利好方面較多，美聯儲降息通常導致美元匯率下降，進而刺激投資者增加對美元計價原油需求，這種需求通常拉動油價上升，而聚丙烯中六成以上產品屬于油制產品，進而對聚丙烯成本端提到利好帶動。另外降息可以刺激需求，有助于商家采購力度，同時降低采購成本提高工廠盈利能力。

聚丙烯產業脈搏變動，風光無限擴能后產業演變

風光無限擴能后聚丙烯面臨產業巨大挑戰，供需失衡產業背景下，市場受產業鏈盈利及競爭低位變化影響，積極尋找賴以生存出路更加迫在眉睫。

產業脈動變化:

1、產業鏈盈利水平萎縮，差異化產品消費能力有限

2、市場需求結構變化，通用產品盈利空間下降，產品需求細分領域延伸拓展

3、核心技術壟斷明顯，尤其高端產品如茂金屬聚丙烯、彈性體聚丙烯、高端發泡聚丙烯、生物基聚丙烯等

應對策略技術進步與產業升級：

1、技術創新推動產業升級，聚丙烯生產企業通過技術創新，不斷提升產品性能和質量，滿足市場多元化、高端化的需求。同時，新工藝、新設備的研發和應用也進一步推動了產業升級。

2、新產品開發，針對市場需求，聚丙烯生產企業不斷開發新產品，如透明、薄壁、高熔共聚等產品成為通用型產品。一些前沿領域如超高分子量聚丙烯、超低灰聚丙烯、彈性體聚丙烯等也在逐步突破技術門檻，進入市場應用階段。

3、全球化布局加速：隨著全球供應鏈加速重塑和產業轉移加快，聚丙烯生產企業積極實施全球化布局戰略，拓展海外市場。出口區域從東南亞、南亞拓展到歐美、土耳其、南美等國家，出口品類也不斷增加。出口量大幅增長：近年來，中國聚丙烯出口量持續增長，部分月份甚至實現了對進口的逆襲。這種趨勢預計在未來幾年內將繼續保持，推動中國聚丙烯產業向凈出口國轉變。

未來產業變化前瞻：

多元化、高端化、差異化發展：面對激烈的市場競爭和下游應用領域的變化，聚丙烯生產企業將繼續推進多元化、高端化、差異化發展戰略，以滿足市場需求和提升企業競爭力。環保與可持續發展：隨著全球對環保和可持續發展的重視，聚丙烯生產企業也將加強環保投入和綠色生產技術研發，推動產業向更加環保、可持續的方向發展。

價格層面：市場利好期待值再度提升，美聯儲降息雖一定程度上顯示美國經濟衰退，但同時也是國內資金回流好時機。供需端暫無明顯矛盾下，市場情緒驅動占據上風。市場絕對低價迎合終端補倉，驗證需求端存蓄量上升態勢。市場需靜待利好累積兌現，預計短線市場圍繞7400-7550元/噸低位摩擦后緩慢抬升。重點關注社會庫存及需求端變量。