2024 年 PVC 現(xiàn)貨市場震蕩下行，全年價格走勢消化基本面與宏觀因素的。內需房地產市場持續(xù)疲軟，拖累 PVC 相關需求顯著放緩。下游行業(yè)開工率不足，采購意愿低迷，需求端的疲弱成為價格下行的核心拖累項。出口方面，印度 BIS 認證及臨時反傾銷稅的雙重關卡，難以實現(xiàn)放量增長。社會庫存居高不下的態(tài)勢難以化解，臨近年底，季節(jié)性累庫現(xiàn)象如期而至，且有沖擊新高之勢，強力催生并加劇了市場的看空心態(tài)。最終滑落至九年內的新低，企業(yè)不得不依仗燒堿業(yè)務的盈利來填補PVC的虧損。
一、供需錯配，季節(jié)性累庫即將到來。
![[隆眾聚焦]：2025年PVC供需困境與宏觀展望下的震蕩之路](https://mfs.oilchem.net/group1/M00/2C/B5/rBKW3mdYDjGAU_WQAAA2bmPee0c653.png "[隆眾聚焦]：2025年PVC供需困境與宏觀展望下的震蕩之路")
根據(jù)統(tǒng)計，本周PVC社會庫存老樣本（21家）統(tǒng)計環(huán)比減少1.19%至48.16萬噸，同比增加9.70%。12月份上游生產企業(yè)僅有韓華檢修，預期12月份中下旬產能利用率將達到年內高位。年底社會庫存極有可能遵循季節(jié)性規(guī)律持續(xù)累庫，并逐漸攀升至更高的位置。2025年基本面供大于求還將繼續(xù)加劇，據(jù)統(tǒng)計，2025年預期有300萬噸新投產，反觀需求端，內需受房地產影響，雖有改善帶難有較大提升，不及供應的增量，缺乏有效需求拉動，
二、PVC部分企業(yè)氯堿PVC一體化已面臨虧損。
在國內，多數(shù) PVC 企業(yè)構建了氯堿與 PVC 一體化的生產模式，旨在實現(xiàn)成本優(yōu)化。然而，近年來 PVC 市場持續(xù)低迷，價格走勢疲弱，致使企業(yè)盈利空間嚴重壓縮，普遍陷入虧損困境，不得不依賴燒堿的盈利來彌補 PVC 生產的虧空。
以山東市場為典型案例進行毛利測算，截至 12 月 10 日，當?shù)芈葔A PVC 一體化企業(yè)的毛利為 - 523 元 / 噸，深陷虧損泥沼。雪上加霜的是，近期燒堿價格亦呈現(xiàn)下滑趨勢，今年部分 PVC 企業(yè)同比已降負荷生產，達到氯堿平衡點。PVC 價格短期內缺乏上漲動力與支撐因素。對于 PVC 企業(yè)后續(xù)開工率的變動態(tài)勢，仍需密切跟蹤監(jiān)測。
三、宏觀“穩(wěn)樓市”，給予希望。
![[隆眾聚焦]：2025年PVC供需困境與宏觀展望下的震蕩之路](https://mfs.oilchem.net/group1/M00/2C/B5/rBKW3mdYDbSAMjhmAAByA3VXeMk799.png "[隆眾聚焦]：2025年PVC供需困境與宏觀展望下的震蕩之路")
2024年PVC市場的上漲波動，都源于宏觀利好的推動。12月9日政治局會議，強調要“穩(wěn)住樓市”，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱；前期已經出臺的政策有望加快落地落實，如加快推進貨幣化安置100萬套城中村改造，加快落實3000億元保障房再貸款收購存量房等，以改善市場供求關系、促進市場信心修復。宏觀有所改善，預期2025年房地產新開工面積有待提升，將一定程度拉升PVC需求。
從PVC生產企業(yè)投產計劃看，2025年是未來五年最大擴產年份，而下游需求端增量速度明顯放緩，2025年供需差繼續(xù)擴大。2025年國內PVC價格將從宏觀數(shù)據(jù)、價格周期、下游格局、原料價格以及季節(jié)性波動等特點分析，預計全年均價低于2024年，整體走勢呈現(xiàn)“N”型走勢。
滬公網安備 31011502005575號
