2025年以來不同原料來源的PVC生產企業開工整體維持在8成負荷以上，且一直處于虧損局面。進入3月份，隨著上游原料出現不同程度的漲幅，但PVC受基本面疲軟及關稅政策影響，PVC價格卻呈現與原料相反的下跌走勢，導致虧損幅度擴大。
PVC不同工藝成本走勢
2025年以來PVC兩種工藝生產成本出現差異化走勢，對于電石法而言，電石法工藝仍占據主導地位，但成本優勢有所弱化。電石是電石法PVC最大的成本構成，電石的價格及單耗決定了電石法PVC生產企業的成本高低。具體來看，2025年1月份電石法PVC成本呈現快速下跌走勢，1月正值春節期間，電石各企業庫存走高，為刺激客戶積極性，電石出廠貿易價格逐漸走低，帶動PVC成本下降；2月中下旬不定時限電的出現，加快了電石市場庫存的消耗，下旬電石價格出現窄幅上漲。進入3月份，國內電石市場依舊呈現上漲的趨勢，截至3月6日，烏海地區主流貿易價格在2600元/噸，生產企業出貨順暢，帶動電石法PVC生產企業成本有所上移。截至3月6日，全國電石法PVC生產企業平均成本在5335元/噸，較2月末增加0.82%。
對于乙烯法而言，乙烯及氯乙烯價格波動對乙烯法PVC生產成本影響較為明顯，2025年以來乙烯法PVC成本呈現先跌后漲趨勢，春節假期歸來，在供應偏緊背景下，乙烯開年勢頭向好，乙烯價格連續走高，帶動乙烯法成本增加。截至3月6日，全國乙烯法PVC生產企業平均成本在5836元/噸，較2月末增加0.14%。
不同工藝生產企業利潤情況
2025年以來，兩種工藝生產企業毛利走勢基本一致，均呈現先增加后減少的趨勢，因成本上漲而國內PVC價格下跌，因此轉換到利潤表現出虧損擴大局面。電石法PVC毛利的變化主要受到原料電石及PVC價格的影響，進入3月原料電石價格上漲，疊加PVC終端需求持續疲軟，PVC價格下跌，導致電石法PVC利潤空間被擠壓，無論是外采電石企業還是西北自備電石PVC企業，均出現虧損。截至3月6日，全國電石法PVC生產企業平均毛利在-527元/噸，較2月末下跌15.80%。
影響乙烯法PVC企業毛利的主要因素來源于乙烯、氯乙烯價格及PVC價格的波動，3月東北亞乙烯價格維持高位堅挺，CFR東北亞周均價至900美元/噸，較2月末增加1.12%，導致乙烯法PVC成本增加，乙烯法PVC仍處于負值虧損局面。截至3月6日，全國乙烯法PVC生產企業平均毛利在-588元/噸，環比2月末減少6.98%。
PVC上游裝置開工情況
3月，PVC企業春檢尚未完全開啟，目前只有零星企業有檢修計劃，疊加2月檢修恢復，本周PVC生產企業產能利用率提升0.74%至80.14%。PVC雖處于虧損，但氯堿綜合利潤仍存，PVC因此主動降負不多，開工一直處于相對高位，本周PVC生產企業損失量在11.08萬噸，環比上周減少7.27%，同比減少8.00%，上游高開下，供需矛盾仍較為突出。
目前來看，國內供應壓力仍在，加之終端需求表現疲軟，采購積極性不高，導致貨源消化緩慢。進入4月份，PVC或進入集中檢修，供應壓力因產量減少或有緩解，但是在房地產未見起色的情況下，主力下游需求增量依舊面臨難度，整體PVC庫存壓力仍存。原料電石端看，本周的開工出現明顯的下降，區域性的供應緊張加強，預計下周電石市場或有區域性調漲出現，但上漲幅有限，電石價格的上漲對PVC形成一定成本支撐。PVC價格方面，短期因檢修企業不多，預期下周開工提升，整體供給提升，華東SG-5價格看在4850-5000元/噸，PVC利潤空間提升有限。
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