2025年以來(lái)聚丙烯持續(xù)三年的高成本負(fù)盈利狀態(tài)得以改善，聚丙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率高位運(yùn)行，截至2025年3月24日，一季度產(chǎn)能利用率在78.86%，環(huán)比高3.14%，同比2.82%。新產(chǎn)能持續(xù)放量且“煤、油”制企業(yè)在高利潤(rùn)引誘下生產(chǎn)積極性高漲，二季度春檢與需求旺季是否會(huì)同步而至？聚丙烯是否有望走出“節(jié)后低谷”？
一：一季度Trump新政發(fā)酵大宗商品情緒走弱 聚丙烯“袖邊微濕”
從一季度聚丙烯價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，拉絲價(jià)格重心圍繞在7300-7500元/噸窄幅波動(dòng)。價(jià)格波動(dòng)不明顯主因供應(yīng)壓力提前交易，且出口、點(diǎn)價(jià)等訂單交付使得需求支撐尚可，一季度在原油寬幅走弱背景下，聚丙烯窄幅走低，油制企業(yè)利潤(rùn)得以修復(fù)。
伴隨著企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)，煉廠生產(chǎn)積極性有了大幅提高，如圖所示，自2月中下旬，聚丙烯進(jìn)入高開工低檢修狀態(tài)，產(chǎn)能利用率一度抬升至80%上方的絕對(duì)高位。
二： 一季度降負(fù)損失量大幅走低 二季度聚丙烯檢修力度或不及去年同期
從具體檢修數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年1季度聚丙烯計(jì)劃內(nèi)檢修損失量高于去年而降負(fù)損失量大幅走低，進(jìn)入2季度，聚丙烯進(jìn)入季節(jié)性檢修旺季。2024年4-6月計(jì)劃內(nèi)檢修逐月走高，2025年檢修或集中在4-5月，蒲城清潔能源、延長(zhǎng)中煤及金能化學(xué)及中煤榆林等多套裝置檢修助推檢修損失量走高。
從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，考慮到埃克森惠州、內(nèi)蒙古寶豐等新裝置落地新裝置運(yùn)行負(fù)荷偏低，使得降負(fù)損失量走高外，總檢修力度或不及去年同期。預(yù)計(jì)2025年2季度聚丙烯檢修損失量在274.978，同比低6.03%。
三：從需求端看行情支撐 二季度或在快消品等需求支撐下開工拉升
從下游開工數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度聚丙烯下游行業(yè)開工呈現(xiàn)“深V”走勢(shì)，自2月中旬以來(lái)開工陸續(xù)回升且有繼續(xù)上移之勢(shì)。從目前跟蹤數(shù)據(jù)來(lái)看，奶茶杯、一次性衛(wèi)生用品及日用品等訂單表現(xiàn)良好，快消品需求增量帶動(dòng)聚丙烯原料整體消耗，2季度聚丙烯表觀消費(fèi)數(shù)據(jù)有望抬升。
四：2季度聚丙烯市場(chǎng)影響因素評(píng)估
綜合來(lái)看，聚丙烯二季度或呈現(xiàn)供需雙增態(tài)勢(shì)，供應(yīng)端的增量主要來(lái)自于新擴(kuò)能壓力釋放，而需求端在出口訂單維持及快消品消費(fèi)回暖刺激下呈現(xiàn)增量。成本端壓力顯現(xiàn)，原油及丙烷需求雙重走弱，成本端下行概率較大。庫(kù)存面來(lái)看，雖下游存一定的補(bǔ)庫(kù)能力但采購(gòu)意愿低位或難對(duì)行情形成有力支撐。綜上所述，預(yù)計(jì)2025年二季度聚丙烯下行壓力較大，市場(chǎng)運(yùn)行區(qū)間或在7100-7400元/噸運(yùn)行。
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