導語：二季度PP行業進入消費淡季，在中美關稅及國內宏觀政策的博弈下整體維持震蕩下行趨勢。三季度來看，新增產能增量明顯，產量持續增加，且庫存去化緩慢，供應端壓力明顯，需求端恰逢傳統消費淡季，出口訂單增長不及預期，需求端疲軟，供需矛盾突出，PP市場價格重心下移難免。
一、產能產量持續增長 供應端壓力難緩
2025年Q2聚丙烯產能在4786.5萬噸。新增埃克森美孚（惠州）化工有限公司一線、二線95.5萬噸，4月份投產；山東裕龍石化有限公司80萬噸，計劃6月份投產；中石化鎮海煉化分公司Ⅱ期50萬噸，計劃6月份投產。2025年Q3預計投產企業為中海石油寧波大榭石化有限公司Ⅱ期90萬噸裝置，其中預計一線7月投產，二線8月投產。
預計，2025年3季度PP的總產能將從2季度的4786.5萬噸增長至4876.5萬噸，環比增長1.88%；產量方面，PP總產量將從2025年2季度的981.2萬噸增長至1156.29萬噸，環比增長17.84%，其中均聚產量保持在180-250萬噸附近、共聚80-110萬噸附近、無規在30-45萬噸附近。
二、行業淡季制約 需求端支撐乏力
2025年4月份中國聚丙烯出口量在28.60萬噸，環比-11.26%，出口均價1057.16美元/噸，環比+0.54%。4月我國PP出口數量下降，在多種貿易方式中，一般貿易仍占據首要地位，4月我國PP一般貿易數量在26.06萬噸。2025年1-3月出口量持續增長，4月份首次打破連續增長趨勢，開始出現小幅回落趨勢。出口量下跌主要由于東淡雅市場需求收縮，越南、孟加拉國等傳統助力進口市場出口量下滑顯著。另外，海運成本上漲，推高中國至東南亞、非洲等地的運輸成本，成本優勢減弱。
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預計2025年3季度PP總表觀消費量在1159.29萬噸，環比較2季度下跌11.37%。3季度通常為PP需求淡季，國內包裝行業受夏季消費疲軟影響，注塑領域因高溫天氣開工率下降；海外市場因中美關稅的不確定性，整體需求疲軟，出口訂單增長不及預期。
三、未來預測
行業淡季疊加中美關稅摩擦，預計2025年三季度PP價格整體呈現震蕩下行趨勢。基本面來看，三季度新增產能增量明顯，產量持續增加，且庫存去化緩慢，供應端壓力明顯，需求端恰逢傳統消費淡季，出口訂單增長不及預期，需求端疲軟，供需矛盾突出，價格重心整體震蕩下行，9月份伴隨“金九”來臨下行速度將有所收斂，整體價格運行區間在6800-7000元/噸。
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