受原油市場利好影響后市塑料看多

發布時間：2018-08-20 16:25:10

來源：塑米城

分享到：

近期國際油價整體高位震蕩，小幅下滑。自 3 月中下旬開始，在需求改善，美國石油鉆井數量延續下滑趨勢以及美元疲軟的支撐之下，原油期貨低位持續反彈，并創下年內新高。而近期塑料主力1509合約萬元關口遇阻回落，震蕩下行，探至9300獲得支撐，受原油市場利好影響后，塑料市場形成明顯提振，突破萬元關口壓制，伴隨資金增倉放量，塑料期價快速上揚。

一、原油受利好支撐關注OPEC會議

4月原油市場利好消息占據上風，油價呈單邊市場氛圍自此逐步好轉。隨后，沙特對也門連番空襲，中東局勢持續緊張；美國經濟數據低迷，聯儲加息預期減緩，美元指數長期疲軟；美國鉆井數量連續20周下滑，原油產量頻繁出現減少現象；再加上期貨市場持續加倉多頭頭寸，4月份原油價格持續收高，歐美油價紛紛創下年內新高。而近期召開的OPEC會議也成為市場焦點，估計將維持產量3000萬桶/日的上限不會改變，并可能要求成員國遵守產量配額。

一方面，沙特在過去半年的價格下跌中收入銳減，增產意愿明顯。伊拉克的原油產量在2015年才出現了實質性提升后也亟待增產。另外，伊朗自2012年被制裁以來，出口減少了約100萬桶/日，6月底不管結果如何，伊朗都想要增加產量和出口。另一方面，OPEC對現今的油價雖不甚滿意，但也不希望因增產而導致油價下跌。且OPEC內部矛盾重重，尤其是沙特和伊朗之間的斗爭難以調和。同時，OPEC中最大的產油國——沙特增產的邊際成本較高，故沙特不會主動要求歐佩克組織增產，把市場份額讓給其他成員國。綜上，可以認為會議將決定決定維持產量上限不變。

而美國汽油需求旺盛，美國頁巖油產量短時間不再繼續增長，可以說美國是此次油價上漲的驅動國，這也意味著即使歐佩克增產對市場的壓力也不那么直接。我們認為原油價格的高點將在三季度出現，Brent的峰值可能達到80美元/桶。受此利好支撐，4月國內PE市場價格延續上行，雖市場需求乏力，但市場挺價意向強烈。

二、聚乙烯需求進入淡季較大基差支撐期價

2015年以來PE產量穩中有增，1-4月份PE累計產量410.90萬噸，較去年同期增加84.8萬噸，增幅26%；1-4月份LLDPE產量142.56萬噸，同比增加0.32%，4月份LLDPE產量42.70萬噸，同比增幅38.19%。5月份市場PE裝置檢修逐漸增多，市場顯性庫存較少，廠家惜貨，但下游交投清淡，廠家挺價意愿未能如愿。粗略算來，5月份檢修裝置涉及產量約30萬噸，但高壓、低壓貨源居多，線性影響較小。進入6月份，部分檢修裝置開始開工，且6月檢修裝置明顯減少，市場供給將逐步寬松，而需求方面延續清淡，市場供求矛盾將進一步凸顯。

本周港口庫存明顯增加，截至2015年5月31日，國內PP、PE主要市場總庫存回升，較上月底環比增加2.90%，與上年同期比增加9.59%。需求不振對市場帶來的壓力完全抵消了裝置檢修對產量的影響，市場庫存不斷增加。而下游PE功能膜需求進入淡季，除個別大廠保持少量開機之外，其余廠家基本停機檢修，整體來看，生產欠佳。地膜需求結束，地膜廠家基本處于停機狀態，整體開工在2成左右。本周EVA日光膜需求不見好轉，少量大廠開機生產，其余廠家多無訂單，保持停機檢修。農膜價格弱勢整理，但多有價無市。

此外，近期塑料基差先抑后揚，但仍處于較高的期貨貼水水平，目前聚乙烯基差為718，聚丙烯基差為949。然而考慮到目前現貨市場庫存較高，出貨困難，賣現貨買期貨套利實行起來較有難度。而對于下游加工企業來說，可考慮降低庫容，提前在期貨市場上買入9月合約進行套期保值的策略。

通過對LLDPE上中下游的分析，原油仍處于上行通道，并且基差水平維持高位，聚乙烯價格均會得到提振。而國內供需面來看，雖然5月份下游需求將延續平淡，但國內石化裝置仍有部分繼續檢修，市場貨源供應會受到影響，其供需基本面有望繼續維持平強。不過，由于需求冷清，且高位出貨難度較大，市場成交恐難放量。盤面看，月初塑料價格觸及10000點整數位之后高位震蕩進而回調至9000點反彈，預計六月將得到拉升，技術上關注10500一線交投，若突破則上方空間打開，否則價格將有回落整理。

塑料