一、庫存與拉絲密切相連
國內生產企業正常庫存在60-70萬噸，目前兩油庫存自節后高企至百萬之后，一直徘徊90萬噸上方，制約石化及中油正常調價方式。就目前庫存要降至正常庫位仍需要消耗20余萬噸庫存，假設下游及商家正常消耗情況下，每天2-3萬噸，仍需要兩周左右時間，但不排除月政策中個別出廠上調，以帶動聚丙烯市場氛圍現象。在庫存高位打壓下，國內市場拉絲持續下行通道，目前受期貨影響略有企穩，但重點仍需要關注后期下游開工進度。
二、期現貨價差緊密結合
近期期貨與現貨結合力度愈發密切，說明現貨供需面變化對期貨影響更及時，而期貨對現貨引導作用也逐步加強。期貨受資金面逐步充裕，05合約技術面走勢偏弱，基本面利空為主，庫存尚未明顯消化之前缺乏反轉條件。但油價走高帶動，期貨出現反彈走勢，然目前PP庫存去化緩慢，反彈幅度有限，仍以反彈做空的思路參與。技術上PP1805合約站上五日均線，上方受十日線壓制，MACD綠柱有所縮短，且KDJ指標處于超賣區，形成金叉，技術面存在超跌反彈可能。綜上所述，05合約基本面利空為主，庫存尚未明顯消化之前缺乏明顯反轉條件，但預期下行空間有限，建議觀望為主。
三、漲跌分水嶺在哪里
盡管兩油庫存持續處于高位消耗期，且下游工廠開工及訂單同樣承壓于前期環保及“兩會”打壓。空頭消息多發期，將市場心態打擊不堪。但需要看到得是，待下游工廠開工訂單恢復，庫存消耗并不是難事，春季各地建筑、汽車等行業迎來復蘇期，聚丙烯市場需求將有進一步拉動。近期兩會也出臺各類利好政策如降低中小企業成本問題等，月底月初石化或有小幅拉漲帶動，但市場真正復蘇可期盼在4月中下旬。
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