在經歷了2018年四季度的大幅下跌行情后,化工行業在2019年一季度并未擺脫低迷行情。在國際油價重心回升的情況下,化工行業走勢依然低迷,關鍵制約因素在于供需層面。對于山東地區而言,最主要的化工產品莫過于丙烯;因此,丙烯行業的變動也就代表了山東化工行業的變動。供需兩淡導致丙烯價格一度跌至2017年二季度以來的最低價格,行情走勢明顯弱于往年同期水平,這也預示著2019年整個化工行業將難以延續2016-2018年以來的持續上漲行情,回調整理將成為2019年的主旋律。
一季度化工行業延續弱勢,成本面及供需面為主要影響因素
2019年一季度,化工產品整體走勢相對疲軟,多數化工產品市場價格均處于近年來的相對低位。在經歷了2018年四季度的大跌行情之后,化工產品行情并未有明顯回暖。據卓創資訊數據顯示,截至3月底,卓創資訊有機化工價格指數值在782.43,同比2018年同期下跌118,跌幅15.08%。
對于化工產品來說,影響行情走勢的因素多種多樣,但最主要的影響因素無外乎兩點:成本面及供需面。因此,一季度化工品行情為何較為低迷,卓創主要從成本面及供需面來分析。
化工產品種類繁多,丙烯在山東地區占據主導
山東為化工大省,并且山東地區化工產品種類繁多,因此,山東地區在化工行業中具有代表性。具體產品而言,就產品規模、企業數量及影響力度等方面綜合評判,丙烯無疑是山東最為重要的化工產品。丙烯是最重要的石油化工產品之一,也是三大合成材料的基本原料,是聚丙烯、丙烯腈、環氧丙烷、丙烯酸、丁辛醇等大宗化工產品的主要原料,下游需求涵蓋建筑、汽車、包裝、紡織服裝等領域。
據卓創數據顯示,全國丙烯生產企業共160家左右,山東地區占其中的57家,占比達35.6%。全國丙烯總產能在3640萬噸,山東地區丙烯總產能為620萬噸,占比達17%。山東丙烯最主要的生產企業為山東地煉,丙烯作為成品油生產過程中的副產品而存在。丙烯下游產品中,環氧丙烷及丁辛醇生產企業也主要集中在山東地區。丙烯行業的行情變動,基本能夠代表山東整個化工行業的變動趨勢;因此,在這里重點分析一下2019年一季度丙烯行業的具體走勢及影響因素。
一季度丙烯及主流下游行情低迷,價格回落
2019年一季度,丙烯及下游環氧丙烷、正丁醇行情相對疲軟,尤其是丙烯及環氧丙烷價格出現較為明顯回落。2019年初,山東丙烯主流價格在8100元/噸,而目前山東丙烯主流價格在6900元/噸左右,跌幅達14.8%。2019年初,山東環氧丙烷主流價格在10250元/噸,而目前山東環氧丙烷主流價格在10000元/噸左右,跌幅在2.4%。
從月度均價來看,3月份山東丙烯月均價在7042元/噸,環比1月份跌幅在11.7%;3月份山東環氧丙烷月均價在9829元/噸,環比1月份跌幅在7%。
從價格對比中可以看出,除了正丁醇行情稍好外,丙烯及環氧丙烷價格均出現較大幅度的回落,這也能夠反映出一季度化工行業相對低迷的走勢。那么,造成丙烯行業乃至整個化工行業行情低迷的主要原因是什么呢?
成本支撐力度上升,供需兩淡為市場主要制約因素
以丙烯為例,丙烯價格在2019年一季度一度跌至2017年4月份以來的最低價格,其成本支撐力度上升,但供需面慘淡,對于市場行情利空影響巨大。
丙烯最主要的原料為原油,油制丙烯在丙烯總量中的占比高達60%,因此原油走勢對于丙烯影響至關重要。但是,從一季度情況來看,原油與丙烯價格出現背離走勢。截至目前,布倫特原油價格在67.82美元/桶,環比2019年初漲幅達26.1%。3月份布倫特原油月均價在66.96美元/桶,環比1月份漲幅達11.7%。通過數據對比可以看出,一季度丙烯價格的主要影響因素并不在成本面。
首先是供應方面,一季度,丙烯產量持續擴張且幅度較大。據卓創資訊數據顯示,一季度中國丙烯總產量在810.59萬噸,同比2018年一季度增加62.78萬噸,漲幅達8.39%。2019年2月份中國丙烯月度產量達279.72萬噸,創歷史新高。供應量的持續大幅擴張,加劇了丙烯工廠的供應壓力;并且,對于山東丙烯生產企業尤其是山東地煉來說,丙烯庫容偏小,調節能力差,從而加劇了供應壓力。另外,丙烯作為山東地煉的副產品,其行情變化很難影響地煉的裝置開工負荷,一旦地煉丙烯庫存壓力上升,降價消化庫存就成為主流趨勢。
從需求面來看,2019年一季度,下游整體開工負荷相對不高,尤其是在山東地區分布比較多的下游,如聚丙烯粉料、環氧丙烷及正丁醇。眾多下游企業在一季度均有停工情況出現,聚丙烯粉料如魯清石化、東方宏業、健元春等,環氧丙烷企業如三岳、鑫岳等,正丁醇如齊魯石化、山東建蘭、魯西化工、東明東方等。下游檢修裝置增加,對于丙烯需求就相應減少,丙烯行情受到較大利空影響。
供需面的低迷導致丙烯行情持續回落,丙烯利潤也出現明顯下滑。截至目前,油制丙烯毛利在169元/噸左右,環比年初跌幅在92.4%;煤制丙烯毛利在1438元/噸左右,環比年初跌幅在45.3%;甲醇制丙烯毛利在-668元/噸左右,環比年初跌幅在186.1%;PDH制丙烯毛利在724元/噸左右,環比年初跌幅在19.6%。價格回落,利潤下滑,丙烯企業面臨多重壓力,舉步維艱。
持續回暖行情難以為繼,弱勢行情或將成為常態
在經歷了2016-2018年10月份以來的持續上漲行情之后,2019年市場對與化工行業的預期出現明顯下降,而一季度的走勢也驗證了市場的判斷。
未來化工行業的主要影響因素依然在于成本面及供需面。
對于國際油價而言,2019年原油市場關鍵節點在年中附近,上半年減產的有效執行將拉動油價反彈,下半年供需關系再度轉入寬松以及宏觀風險,將施壓油價整體走低,預計全年行情將繼續呈現前高后低走勢。
從供需面來看,未來化工品供需皆呈現持續擴張趨勢,烯烴、芳烴為最主要的增長方向。山東地煉逐步往化工方向轉型升級,借助現有丙烯、純苯等資源優勢繼續往下游進行烯烴、芳烴產業鏈延伸。煉化一體化項目洶涌來襲,千萬噸級別煉油產能配套百萬噸乙烯產能,油化并舉,烯烴及芳烴依然是主流方向。煤制烯烴、丙烷脫氫、乙烷裂解、輕烴聯合等新工藝路線層出不窮,化工行業正朝著多元化的方向發展。但需要警惕的是,化工產品產能擴張速度過快,將加重行業負擔,進而導致過剩風險的出現。因此,市場需要從全局出發,合理布局、優化管控,從而使化工行業成熟期能夠得以延長,并且朝著健康、可持續的方向發展。
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