進(jìn)入4月份，追隨原油觸底反彈，聚乙烯行情大幅拉升，上圖中顯示，原油3月31日觸及22.74美元/桶后反彈，線性緊隨其后，油制線性在5850元/噸低位后持續(xù)走高，煤制線性最低觸及5500元/噸的歷史低位。清明節(jié)后，聚乙烯行情瘋狂上漲，單日漲幅達(dá)200-300元/噸，個(gè)別產(chǎn)品單日漲幅更高。分析此輪大幅拉升，主要受到以下三點(diǎn)支撐，一、疫情加深下全球救市；二，原油低位大幅反彈，成本受到支撐；三，救疫物資緊缺下，個(gè)別產(chǎn)品大幅狂升拉動(dòng)整體品種底部反彈。
一，疫情加深下全球救市，新冠疫情在美國(guó)快速蔓延，導(dǎo)致資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)、大量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)暫停、失業(yè)率飆升，美國(guó)經(jīng)濟(jì)告急。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，在過(guò)去一個(gè)月里推出的救市方案政策力度在某些方面甚至超過(guò)2008年國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期。美聯(lián)儲(chǔ)在3月3日、15日兩次宣布緊急降低聯(lián)邦基金利率，把利率區(qū)間降至0%至0.25%。美國(guó)在一夜之間進(jìn)入“零利率時(shí)代”。為向市場(chǎng)注入更高流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)決定，從3月26日起，把存款準(zhǔn)備金率降為零。為進(jìn)一步救市，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟新一輪量化寬松。3月15日宣布啟動(dòng)7000億美元量化寬松，23日宣布量化寬松規(guī)模“無(wú)上限”。與此同時(shí)，歐盟等各國(guó)相繼出臺(tái)經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也陸續(xù)出現(xiàn)復(fù)蘇。
二、原油低位大幅反彈，成本受到支撐，原油3月31日觸及22.74美元/桶后反彈，線性緊隨其后，油制線性在5850元/噸低位后持續(xù)走高。國(guó)際原油期貨價(jià)格上行動(dòng)力主要來(lái)自于沙特呼吁召開(kāi)緊急會(huì)議并對(duì)“減產(chǎn)就市”進(jìn)行討論后，原油從最初談崩到有減產(chǎn)意向，再到達(dá)成1000萬(wàn)桶的一個(gè)初步結(jié)果，可以理解為試水的減產(chǎn)力度，如果后期油價(jià)持續(xù)下跌，那么再減產(chǎn)還有可能。雖然歐洲的疫情擴(kuò)散出現(xiàn)了減緩跡象，但在現(xiàn)有限行、封閉政策下，預(yù)計(jì)石油消費(fèi)仍將在中期內(nèi)持續(xù)受到抑制。不過(guò)，受原油儲(chǔ)備空間緊缺以及產(chǎn)油商利潤(rùn)不足等因素影響，美國(guó)原油產(chǎn)量自此前高位已開(kāi)始下滑。減產(chǎn)已是大勢(shì)所趨，另外稅收、補(bǔ)貼等手段也影響原油產(chǎn)出，在全球性聯(lián)合大減產(chǎn)下，油市可以說(shuō)已經(jīng)獲得支撐，前期低點(diǎn)將是長(zhǎng)期底部。與此相似，聚乙烯前期低點(diǎn)或許也將成為長(zhǎng)期底部。
三，救疫物資緊缺下，個(gè)別產(chǎn)品大幅狂升拉動(dòng)整體品種底部反彈。相對(duì)于聚丙烯纖維料多次推上熱搜，價(jià)格幅7400-7500元/噸飆升至10000-40000元/噸的瘋狂漲幅，聚乙烯的上漲是稍顯沉默的。因?yàn)榭谡帧⒎雷o(hù)服這些抗疫物資僅僅為高熔指注塑、低壓膜這些產(chǎn)品提供了舞臺(tái)，以52518、2911為代表的高熔指注塑和以9001、00952為代表的低壓膜料近期價(jià)格大幅上漲，從而也間接帶動(dòng)了整體價(jià)格的大幅抬升。
正如全球性聯(lián)合大減產(chǎn)油市獲得托底力量一樣，聚乙烯長(zhǎng)期底部也將得以確認(rèn)，即3月末線性5500-5850元/噸的價(jià)格可以基本認(rèn)定為長(zhǎng)期底部，考慮到疫情嚴(yán)重，整體經(jīng)濟(jì)依然面臨低潮，化工品進(jìn)一步回落將是大概率事件，連續(xù)拉漲后，聚乙烯也將存在一定幅度的回落空間。
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