2020年新冠疫情全球大流行，全球經濟和社會生活遭遇巨大的破壞，金融市場的動蕩和大宗商品的觸底反彈，經濟復蘇之路仍舊面臨全球疫情加劇的風險。從宏觀和產業角度看，任何一個產品價格的長期走勢仍是取決于基本面。聚烯烴產品從上下游看，供應端擴產火熱進行中，需求端卻受疫情等因素影響，恢復未能步入正軌。一邊是原料供應增多，一邊是下游尚未徹底恢復，聚烯烴市場在修復的路上任重道遠，前途依舊坎坷。

一、初級形態塑料原料產量持續邊際見好，塑料制品產量卻跌落

2020年6月份，塑料原料和塑料制品產量同比走勢分道揚鑣，如圖所示，塑料制品產量同比下降幅度較大。6月份初級形態塑料產品產量848.8萬噸，同比增幅7.7%，同比增幅較上月略有收窄0.2%，塑料制品產量654.8萬噸，同比減少4.8%，同比增幅較上月大幅減少14%（上月同比增幅9.2%）。隨著國內復工復產進度大力推進，初級形態塑料生產基本恢復正常，產量同比增速上可以看到基本恢復到正常區間，  6月份同比增速雖略有下降仍未正增速，塑料制品同比增幅大幅下降成負增長。數據表明，隨著塑料原料，特別是聚烯烴產品價格上漲，下游塑料制品生產利潤被擠壓，對高價越來越抵制，部分下游產品虧損和需求淡季效應甚至部分因為受到疫情的影響而需求不足，導致產品產量同比較大幅度下降。

1-6月份，初級形態塑料累計產量4815.9萬噸，同比增幅2.8%，累計增幅持續增大，塑料制品累計產量3176.8萬噸，同比減幅9.6%，累計增幅同比突然減小，也對應了塑料制品產品在6月份大幅度減少所致。從初級形態塑料和塑料制品累計產量同比增幅同樣能夠看出分道揚鑣且更明顯，原料端產量基本上在奔向恢復正常的路上，制品端仍舊沒有恢復到正常區間，還拐頭下行了。制品產量可依衡量上游聚烯烴的需求，從需求上來講需求下降，聚烯烴價格進一步上漲受到壓制。

二、主要下游汽車和家電行業產量情況繼續邊際見好

汽車和家電行業產量維持持續見好態勢。汽車行業更是出現兩位數同比增幅，較高的增幅，反應出復工復產情況下，加大力度生產，短期對聚烯烴帶來較高的需求，長期看，今年汽車的產銷將有大幅度的下降，長期上汽車對聚烯烴的需求是下降的。

2020年6月份汽車231.1萬輛，同比大幅增加至20.4%，保持持續增長態勢；1-6月份汽車產量996.9萬輛，同比減少16.5%，保持邊際向好態勢。

2020年6月份轎車（基本型乘用車）86萬輛，同比增加4.9%，保持持續增長態勢；1-6月份汽車產量368.9萬輛，同比減少23.7%，保持邊際向好態勢。

家電產量分化冷柜和電腦產量增幅早于其他產品步入正規

2020以來，冷柜是最先復蘇的產品，其同比增幅甚至超過了去年，大冷柜、醫用冷柜等技術升級產品用量增長是其主要原因，封城封市讓批發市場和生活超市等冷柜用量增長。其次是電腦產品，疫情影響下居家工作和居家網絡上課，電腦產品產量激增，4月份同比增幅達到31%，遠超往年，5月份同比增幅27.5，6月份增幅繼續下降。其余產品，彩電、冰箱、空調和洗衣機的同比增幅也基本回歸正?；蛘呓咏^間，顯示中國作為家電大國不容置疑的生產和消費實力。

如圖所示，家電產品累計產量同比增幅上看，冷柜、電腦和彩電排名靠前，但是累計增幅略微減慢，而其他產品仍舊保持向上的穩定增幅。目前中國家電產能占全球六成，銷售占全球三成，行業地位已經明顯提升，疫情短期對市場影響較大，但長期增長趨勢仍在，預計今年大部分市場仍然保持增長趨勢。

疫情雖然讓消費者趨向捂緊“錢袋子”，把現有資金用于生活必需品，但是隨著生活水平提高，家電已經步入必需品行列。疫情不會影響長期需求，只是產品的兩極化會更嚴重，高端需求不受影響，中端需求變少，低端需求增多。從目前看，大冰箱、大冷柜更好賣了，西式小家電的需求增大，以前人們在外吃飯、點外賣，現在喜歡自己在家做飯。節能、健康、智能、大容量是技術方向。歐洲、北美、日本、澳大利亞等國會出臺較高電價，這將令節能的變頻洗衣機銷量繼續增長。

三、聚烯烴后市將主要受制于下游需求的恢復情況  

鑒于2020年全球聚烯烴處于擴能高峰期，供給端增加將給聚烯烴價格上漲帶來一定的壓力，而需求端的恢復步伐將成為拉動價格上漲的主要動力。從上半年聚烯烴等化工品走勢看，PE、PP、PVC走勢要強于其他產品，強于國內原油、燃料油、瀝青、甲醇、PTA、LPG等產品，除了口罩需求激增及炒作帶來的急劇上升外，聚烯烴下游恢復相對較好帶動了聚烯烴的強勢，只是6月份塑料制品產量意外下降要格外引起投資者注意。下半年的拐點將會隨著時間從遠期變為近期，增產和下游需求的博弈下出現，疫情還在加劇，中美和中英關系繼續惡化，全球并不太平，仍有不確定性因素是不是擾動市場，有些宏觀因素時不時給大宗市場澆冷水，讓市場疲弱。邊走邊看，風景在路上。